股票公司积极推进仪器和试剂本地化生产相关业务行为正在体外诊断规模深耕众年的老牌企业，迪瑞医疗2009年至2021年间，开业收入从1.76亿元上升至9.06亿元，连结稳当伸长，2022年得益于华润入主带来的谋划革新，迪瑞医疗焕发出新的生长生气，完成开业收入12.20亿元（同比伸长34.69%），咱们以为迪瑞医疗产物能力较强，叠加“谋划革新”和“股东生意赋能”帮力，生长可期。

　　1、“生化+尿液”生意稳当伸长，“发光、妇科、LA-60”新产线墟市前景开朗

　　迪瑞医疗行为老牌IVD企业，产物管线充裕，现有产物涵盖七大细分规模，可知足考验科80%以上的考验项目需求。（1）“生化+尿液”生意稳当伸长：①尿液规模，迪瑞研发才略较强，众个产物属于邦内首家研发和上市的，仪器品种遮盖较全，性价比上风凸显，具有较强的进口代替能力，且正在局部欧洲邦度墟市占据率位列第一。②生化规模，迪瑞有众年生化仪器坐蓐体会，自帮研发的2000速高速生化仪已参加墟市，试剂注册证130余张，相较于邦内其他生化厂商，公司仪器上风明明，跟着邦内集采鼓动和海外仓储物流中央创设，生化试剂放量可期。（2）“发光、妇科、LA-60”新产线墟市前景开朗：①化学发光规模，公司起步较晚，目下基数较小，最新推出的重磅机型CM-640功能领先，跟着试剂套餐逐渐充裕，化学发光生意希望迅疾发扬。②妇科渗透物规模，公司全主动妇科渗透物检测仪可主动加样、孵育、检测、结果判读，功能邦内领先。③满堂化尝试室规模，公司满堂化尝试室产物LA-60集生化、免疫、凝血、血细胞、尿液等检测模块为一体，可轻易组合，知足医疗机构尝试室创设特质化需求，LA-60为全自帮常识产权，环节功能上媲美进口，性价比上风凸显。

　　迪瑞正在发扬初期，看重产物研发，打下了坚实的产物根蒂，依托产物上风，公司逐渐向发售端发力，推进产物放量。①巩固售后任事才略，公司将一局部研发身手职员转岗到售后身手援帮，擢升墟市任事才略，其余，发售职员数目不绝增进，2022年依然伸长至632人。②邦内加大高端墟市冲破，公司不绝擢升学术影响力，聚焦三级病院及大型体检中央，加快优质经销商拓荒，完竣渠道遮盖；其余，应用拳头产物生免流水线，帮力三级病院冲破。③海外墟市由粗放式转为聚焦，打造19个核心邦度墟市，正在印度、俄罗斯、荷兰、土耳其、泰邦和印尼等邦度筑树子公司，执行主题大客户策略，通过子公司组织，加强分级打点，主动鼓动仪器和试剂当地化坐蓐合连生意，深度开采海外墟市。

　　2022年，迪瑞医疗是华润集团大强健板块的独一器材物业型企业，咱们以为华润入主后，为公司生意拓展、品牌创设、外延发扬等方面赋能，迪瑞进入新发扬期。（1）生意赋能：公司行为老牌的医疗器材企业，产物才略较强，华润集团大强健板块中的其他公司能与公司造成优良的物业协同，跟着公司的产物落成采购准入，也或许逐渐进入到华润强健旗下的病院，拉动生意伸长。（2）品牌赋能：华润品牌着名度较高，华润入主有利于擢升医疗机构对迪瑞医疗免疫、LA-60等新产物的信赖度，帮力公司冲破上等级医疗机构。（3）谋划和本钱赋能：华润集团具有充裕的并购和谋划打点体会，华润入主不单能够将优越的墟市拓展体会和具有生气的机合机合移植到迪瑞医疗，对公司的谋划打点举办赋能，也也许通过本钱端的赋能，帮力迪瑞落成外延拓展。

　　赢余预测与投资创议：咱们估计公司2023-2025年开业收入分散为16.54亿元、22.32亿元、29.63亿元，同比增速分散为35.6%、35.0%、32.7%，2023-2025年完成归母净利润为3.29亿元、4.41亿元、5.94亿元，同比分散伸长25.6%、34.1%、34.8%，对应目下股价PE分散为22倍、16倍、12倍，初度遮盖，予以公司“买入”投资评级。

　　危机提示：试剂放量不足预期危机；集采带来发售形式调动的危机；行业墟市比赛加剧导致毛利率下滑危机；新产物开采与身手改进才略亏折的危机。