5 月中重卡批发销量8.5 万辆今日股票大盘市行情汽车行业：23年数据点评系列十四 中重卡：5月销量环比契合平常季候性 卡车股中报行情或将开启

　　销量：5 月销量环比契合平常季候性，剔除Q1 奇特要素后Q2 销量实践或环比正延长。（1）据中汽协，5 月中重卡批发销量8.5 万辆，同比+49.3%，环比-10.4%；1-5 月中重卡累计批发销量44.9 万辆，同比+20.5%。（2）据交强险，5 月中重卡终端销量5.6 万辆，同比+9.1%，环比-9.3%；1-5 月中重卡累计终端销量29.6 万辆，同比+29.0%。自昨年年终，邦内个别地域映现煤炭运输车新车型采购，必定水平上拉动了23Q1 邦内中重卡需求（约2 万辆旁边），再切磋到个别企业一季度腻滑处罚了1 万旁边销量，23Q1 实践中重卡批发销量估计约 24 万。

　　据中汽协，4 月中重卡批发销量9.5 万，环比-25.0%，环比下滑幅度大于平常季候性，或要紧因为上述来由。 5 月中重卡批发销量8.5 万，环比-10.4%，契合平常季候性。23Q2 往后中重卡行业或出手涌现平常季候性环比改变，23Q2 销量环比23Q1 实践销量或正延长。

　　库存：库存处于矫健场所，动态库销比降至近23 个月此后最低点。补库存具有清楚周期性，因为春节后时时会映现贩卖旺季，因此过去行业补库的顶峰常映现正在Q1/Q4，此中补库顶峰映现正在Q1 的次数更众，而23Q1 重卡库存仍正在连接去化，23Q1/22Q4 均未映现清楚的补库境况。截至23 年5 月末，重卡行业的总库存（龙头公司厂家+渠道库存）降至16.1 万辆，环比低浸0.4 万辆，动态库销比（当月总库存/近3 个月销量滚动均值）降至1.9，为近23 个月此后最低点。

　　市占率： 23 年1-5 月重汽集团、陕西重汽中重卡批发销量市占率同比上升。（1）据中汽协，23 年1-5 月重汽集团、陕西重汽中重卡批发销量市占率均同比上升，分袂同比+3.1pct、+2.9pct 至24.8%、14.4%。

　　（2）据交强险，23 年1-5 月春风集团、一汽集团、陕西重汽、福田汽车中重卡终端销量市占率均同比上升，分袂同比+0.8pct、+2.1pct、+0.8pct、+0.6pct 至26.1%、21.3%、7.3%、11.0%。

　　投资创议：卡车行业正站正在另日3-5 年苏醒的出发点，Q2 销量安稳性估计超预期，中报行情或将开启。龙头公司Q2 剩余估计与Q1 相当以至环比正延长，好于墟市预期的环比大幅负延长，要紧因为：（1）收入层面，企业收入确认口径和中汽协批发销量口径未必统统划一；（2）毛利率层面，切磋到卡车出口毛利率高于邦内、Q2 出口环比正延长概率较大，Q2 毛利率估计提拔；（3）促销力度层面，库存周期革新会有滞后影响，库龄低浸导致促销力度收窄。整车咱们保举产物市占率有阿尔法的福田汽车中邦重汽；零部件咱们保举僵持一心众圆战术、邦际化领先的潍柴动力（A/H），邦内曲轴&连杆龙头天润工业，低估值高壁垒的威孚高科，创议眷注一汽解放、富奥股份。