且大幅超出市场预期Thursday, November 21, 2024屋漏偏逢连夜雨。环球经济和大宗商品墟市的领先目标——波罗的海干散货指数(BDI)日前呈现十六连跌，一度创下本年2月23日往后的新低；而行动大宗商品龙头的原油近期也大幅下挫近10%，本周三日内更是重挫近4%。

　　就正在墟市心态消极之际，中邦的进出口数据却让人现时一亮：中邦5月原油进口量创记载次高，铁矿石进口量也大幅反弹。这一次，“中邦要素”能否再度单骑救主？

　　5月12日到6月6日，BDI指数加快走出十六连跌，再一次出现了其雄壮的趋向性。中邦证券报记者统计，截至6月7日，BDI指数报821点，较3月29日的高点1338点下跌517点，跌幅高达38.64%。

　　BDI指数是一个航运指数，由几条苛重航路的即期运费加权而成，可能看作是散装原资料的运费指数，也是响应邦际间生意情状的参考目标，与环球经济情状、原资料代价情状亲密合连，素有大宗商品“风向标”之称。

　　“BDI指数络续低沉注释环球海运的合座运费正鄙人降，而酿成海运运费络续低沉的苛重来因是环球生意的萎缩。”金石期货理会师黄李强指出，数据显示，4月美邦出口总额为1909.75亿美元，相较3月低沉4.83亿美元，降幅为0.25%；中邦出口总额为1799.88亿美元，相较3月低沉5.96亿美元，降幅为0.33%；日本出口总额为63294.2685亿日元，相较3月低沉9002.0985日元，降幅为12.45%。目前环球海运运力表示过剩态势，而环球生意的络续低沉酿成了船运需求低沉，正在需要过剩和需求放缓的联合效用下，船运指数走低。

　　兴证期货琢磨员林惠也显露，4月往后，我邦经济增速起初放缓，造造业景心胸转弱，5月财新造造业PMI与中采造造业PMI走势区别，现时企业已从主动补库存向被动加库存蜕化，造造业压力进一步加大；其次，近期大宗商品代价相对疲弱，墟市需求相对低迷，对付墟市运输需求不佳。

　　苛苛来说，北半球的夏日并不是邦际生意淡季，但研商到环球经济还是亏弱，因而短期内环球经济或者延续下滑态势，BDI指数合座弱势难改。

　　除了干散货墟市进入相对淡季以外，铁矿石、煤炭等商品库存高企也是激发运价大幅回落的来因之一。北京拙扑投资琢磨员原欣亮显露，6月2日中邦进口铁矿石指数为208.15，从5月19日的220.84下跌了5.7%。目前口岸铁矿石库存仍处高位，估计6月BDI指数将不断颤动下行。

　　值得属意的是，BDI指数和量度大宗商品墟市蜕化的CRB指数近期一同下挫。中邦证券报记者统计，5月22日起的12个营业日内，CRB指数累计下跌5.5%。业内人士指出，通常而言，当BDI指数和CRB指数同时走弱，或预示着墟市对付大宗商品需求慢慢下滑。

　　屋漏偏逢连夜雨。行动大宗商品龙头的原油，近期涌现疲弱，5月24日起已下跌近10%，特地是6月7日，纽约原油期价重挫近4%。

　　美邦能源音信署(EIA)发布的数据显示，截至6月2日，美邦的贸易原油库存为51320.7万桶，较前一周增进329.5万桶；汽油库存和精深油库存也都表示增进的态势，且大幅超越墟市预期。正在此效用下，邦际原油代价呈现了较大幅度的下跌。

　　“周三的EIA陈述是压垮油价的‘终末一根稻草’，墟市底本预期原油墟市的库存不会再增进。”RJO Futures in Chicago高级墟市战术师Phil Streible显露，如今已有人起初咨询油价再度滑向20美元的或者性。

　　从近期持仓环境来看，原油墟市心态较为消极。浙商期货资深能化理会师付晓芸显露，6月7日，原油库存、汽油库存、精深油库存完全增进，原油及统统石化库存增进1550万桶，仅次于2008年3月创下的1970万桶增幅的汗青记载。不外此次发布的需求强烈低沉或者只是短期要素扰动，并不行注释旺季需求已被证伪。需求属意的是，近期周度数据原油出口摇动幅度确实较大，寻常正在60-70万桶的摇动。

　　“原油库存超预期上涨令墟市可疑夏日需求旺季的维持逻辑，正在OPEC减产力度亏空、美邦页岩油产量络续增进的布景下，现时最症结支持要素的减弱导致了墟市重挫。”原欣亮说。

　　墟市仍旧等候着超人呈现，单骑救主。“中邦要素”一向都是环球大宗商品墟市的症结词。我邦大宗商品进口苛重体如今三大范畴：一是基础金属及矿石，如铜、镍、铁矿石等；二是农产物，如大豆、玉米；三是能源化工产物，如石油、煤炭、PTA、自然气等。机构统计显示，2002年至2012年，正在中邦经济开展、需求发力影响下，大宗商品墟市呈现大牛市。岁月，大宗商品墟市上“中邦岁月”、“中邦代价”形象明显。

　　现时，中邦这个“大胃王”似乎开启了“双十一”打折购物的愉疾形式。据海合统计，5月份，我邦进出口总值2.35万亿元，比客岁同期伸长18.3%。此中，出口1.32万亿元，伸长15.5%；进口1.03万亿元，伸长22.1%；生意顺差2816亿元，收窄3.4%。

　　数据还显示，中邦5月原油进口大幅反弹，录得记载次高，同比增幅达15%以上，环比涨幅也胜过了8%。整体来看，中邦5月原油日均进口量为3720万吨，即876万桶/日；而EIA数据显示，美邦5月的原油进口量为812万桶/日，中邦再次胜过美邦，成为环球最大的原油进口邦。除了原油，铁矿石5月进口也敏捷从低位反弹，同比伸长5.5%。5月铁矿石日均进口为9152万吨，环比涨超11%。

　　业内人士指出，邦内经济企稳预期强化，特地是基修参加增进，使得邦内对付大宗商品特地是工业品需求上升。至于原油和铁矿石这两大种类的大幅度伸长，业内人士以为，原油进口增进得益于民营炼厂得回了新的进口配额，对海外原油的需求进一步增进。铁矿石进口增进则是因为邦产矿石临蓐本钱攀升，导致许众企业纷纷增进对海皮毛对低廉矿石的置备量。

　　瞻望后市，黄李强以为，原油行动大宗商品的龙头，对付化工品有很强的指引效用。目前来看，跟着美邦钻井数的延续增进，美邦原油产量络续上升，大幅抵消了OPEC的减产成果。原油需要过剩从头成为影响原油代价的主导要素，因而近期原油代价仍将支撑偏弱走势。邦内墟市方面，因为需要过剩，商品代价络续下跌，而进入6月墟市滚动性趋紧，叠加原油弱势，合座商品墟市正在短期内仍将支撑弱势方式。

　　原欣亮也以为，邦内经济数据方面，4月发电、钢铁、金属、汽车等产量增速都呈现睹顶回落迹象，5月乘用车零售增速络续负伸长，工业品库存慢慢上升。合座而言，大宗商品代价下半年难有明明的络续上涨行情。

　　“后市少许阶段性机遇值得合怀。”林惠指出，比如迎峰度夏的邻近，或者会给动力煤代价带来提振；三季度电弧炉产能开释若不足预期，或者会给螺纹钢代价带来支持等，同时美联储6月加息与否也或者给墟市带来必然的投资机遇。