股票大盘行情前期企业备货造成的分流影响减弱10 月往后，橡胶期货自高位接续下挫。截至 11 月 12 日下昼收盘，天胶主力合约累计跌幅 8.85%，20 号胶主力合约累计跌幅 5.89%。邦贸期货探讨院能源化工探讨中央司理叶海文称，橡胶期货下跌是宏观与财产身分联合影响的结果。邦庆节前出台稳增加办法，墟市乐观心思动员股市和商品墟市上涨，节后危机偏好降温，墟市回调，橡胶从节后高点大幅回落。其它，橡胶财产也有利空，EUDR 法案推迟履行缓解现栈房皇体例，海南产区规复分娩，海外产区众雨天色淘汰，产区原料价值大幅下跌，泰邦胶水价值从 10 月 8 日的 79 泰铢/千克跌至 11 月 12 日的 67.5 泰铢/千克，本钱下行拖累盘面价值。邦泰君安期货橡胶高琳琳展现，邦庆节前橡胶涨势迅猛，节后墟市从头审视根本面，开首来往 10 月底后泰邦供应上量的预期，现货端偏紧的供需冲突预期缓解，现货 Back 机闭推涨的动能削弱，EUDR 倡导推迟或导致前期上逛储藏原料开释，对盘面造成利空。现时环球橡胶供需仓皇体例有所缓解。客岁往后，产区晦气天色及 EUDR 法案致天胶现货供应仓皇，本年上半年海外产区减产，邦内接续去库存，下逛需求持稳，动员橡胶价值上行。四时度是环球自然橡胶分娩旺季，目前海外里产区天色寻常化，原料及制品价值高位利于产量开释。不外，上周泰邦南部产区降雨扰动割胶，工场收胶受阻，海外原料价值止跌上扬。云南将渐渐进入停割过渡期，邦内原料产出不畅。下逛需求方面，上周中邦半钢轮胎样本企业产能运用率为 79.92%，环比补充 0.19 个百分点，同比补充 1.23 个百分点。全钢轮胎样本企业产能运用率为 58.86%，环比低浸 0.33 个百分点，同比低浸 5.35 个百分点。高琳琳称，半钢轮胎企业排产安定，个体全钢轮胎样本企业安顿检修，致整个样本企业产能运用率小幅走低。叶海文称，EUDR 法案推迟履行，前期企业备货变成的分流影响削弱，近期现货升水幅度大幅缩窄，反响供应仓皇体例缓解。从产量和出口看，7 月份往后 ANRPC 主产邦的产量和出口量降幅逐渐收窄。截至 9 月份，ANRPC 累计产量 791 万吨，同比低浸 0.37%；累计出口 676.5 万吨，同比低浸 4.90%。四时度是环球分娩旺季，需眷注产量开释景况。数据显示，截至 11 月 3 日，中邦自然橡胶社会库存 111.3 万吨，环比低浸 0.41 万吨，降幅 0.4%。上周，中邦社会库存低浸幅度收窄，各胶种库存变更契合预期。高琳琳称，环球橡胶墟市求过于供，东南亚树龄趋于老龄化和产能低浸，橡胶供应端的周期拐点或已到来。叶海文以为，固然客岁海外产区减产，但目前产区天色寻常，橡胶价值处于近五年同期高位，四时度需要能否上量症结。一朝四时度产量开释，分娩旺季预期兑现，现货供应仓皇体例缓解，以目前价值仍有下行空间。高琳琳称，现时来往逻辑是旺产季海外原料供应上量能否抵达预期。季候性旺产预期加上逛分娩利润改进，供应补充预期巩固，但现时库存压力不大，或予以盘面下方较强撑持，仍需眷注天色扰动及潜正在的拉尼娜对产量的影响。