食品业务保持增长_601168股吧中邦银河证券股份有限公司谢芝优,陆思源近期对禾丰股份举办咨议并公布了咨议申诉《23年公司营收伸长持重，畜禽养殖周期弹性可期》，本申诉对禾丰股份给出买入评级，现正在股价为7.16元。

　　禾丰股份(603609) 焦点看法： 事故：公司公布2023年年度申诉。23年公司营收359.70亿元，同比+9.63%；归母净利润为-4.57亿元，同比由盈转亏(旧年同期为5.14亿元)；扣非后归母净利润为-5.03亿元，同比由盈转亏(旧年同期为5.20亿元)。单季度来看，23Q4公司营收90.78亿元，同比-2.29%；归母净利润-4.97亿元，同比由盈转亏(旧年同期为1.64亿元)；扣非后归母净利润为-4.81亿元，同比由盈转亏(旧年同期为1.66亿元)。 23年公司营收坚固伸长&事迹同比转亏。2023年公司事迹下滑的缘故重要系下逛养殖业景心胸低，消费需求收复不足预期，公司投资亏蚀及计提资产减值亏损等。23年公司归纳毛利率3.98%，同比-2.04pct；岁月用度率为4.42%，同比+0.12pct。单季度来看，23Q4公司归纳毛利率0.81%，同比-5.28pct；岁月用度率为+4.26%，同比+0.32pct。 饲料销量同比伸长近8%，禽料伸长优秀。23年公司饲料生意收入164.70亿元，同比+5.29%；毛利率8.42%，同比+0.62pct；饲料外销量达430.52万吨，同比+7.88%，个中猪料、禽料、反刍料销量分手为155.65万吨、184.95万吨、74.21万吨，同比分手为-0.1%、+22.7%、+0.9%，布局占比分手为36.2%、43.0%、17.2%。公司饲料销量维持伸长形态，增速优于行业水准。23年下逛养殖业通盘亏蚀，叠加上逛原质料代价惊动，饲料利润空间承压，低效产能赓续出清。公司从身手、采购、运营等众个方面降本增效，将来希望慢慢表现相对本钱上风，市占率或将进一步提拔。2024年公司设计对外完成10%以上的饲料销量增幅。 肉禽产能稳步扩张，食物生意维持伸长。23年公司禽工业收入112.12亿元，同比+20.77%；毛利率0.62%，同比-3.66pct。1)养殖端：公司络续扩张父母代鸡养殖范畴，新厂力求敏捷满产；商品代肉鸡养殖范畴永远随从屠宰端稳步扩张；公司屠宰合键毛鸡自供比例高出90%。养殖功劳方面，23年公司养殖料肉比降落至1.55、欧指提拔至415。2)屠宰端：23年公司控参股合计年屠宰产能超11亿羽；合计屠宰白羽肉鸡8.1亿羽，同比+13%；合计产销盘据品212万吨，同比+14%。正在23年白鸡下逛消费需求不足预期，行业屠宰合键陷入亏蚀的靠山下，公司屠宰企业维持较高的存货周转速率，并通过“众品牌政策”加快开垦肉鸡盘据品发售渠道。24年公司白鸡屠宰量主意为高出8.6亿羽。3)食物生意：新项目敏捷扩张本原产销范畴，23年公司控参股合计产销熟食调动品3.2万吨，同比+19%。 生猪养殖布局优化，力求持重穿越行业低谷。23年公司猪工业收入25.76亿元，同比+25.19%；毛利率-9.23%，同比-13.15pct。23年生猪养殖行业满堂低迷，产能去化与消费收复速率均不足预期。公司生猪生意厉控总体养殖范畴、优化内部养殖布局、增强猪场处置、鞭策历程绩效处置体例。23年公司控参股合计出栏生猪116万头，同比+18.4万头，同比+18.9%，个中肥猪91万头、仔猪21万头、种猪4万头。24年公司生猪外销出栏主意为120-140万头，同比伸长3.45%至20.69%。 投资发起：公司为工业链一体化企业，受益于下逛存栏提拔趋向，饲料生意伸长可观，事迹功勋可期；肉禽和生猪生意为公司事迹供应弹性空间。探求到短期内终端肉类消费需求有待苏醒，咱们下调公司2024-2026年归母净利润预测至4.84亿元、9.95亿元、13.17亿元；EPS分手为0.53元、1.08元、1.43元，对应PE为14、7、5倍，支持“保举”评级。 危险提示：动物疫病的危险；原质料代价大幅震动的危险；环保、养殖等方面战略转变的危险；自然灾荒的危险；食物平和的危险等。

　　证券之星数据中央依据近三年公布的研报数据推算，开源证券陈雪丽咨议员团队对该股咨议较为深刻，近三年预测精确度均值为32.85%，其预测2024年度归属净利润为结余8.29亿，依据现价换算的预测PE为7.96。

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　　该股迩来90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构主意均价为13.65。

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