主要系子公司天福公司业务规模扩大、增值税返还增加及本公司国内废纸用量较多、财政补助增加所致Tuesday, February 13, 20241、本公司及控股子公司经邦度有权部分同意享用必然的税收优惠策略，2004-2006年公司税收减免和补贴收入的金额离别为2,061.16万元、3,046.45万元和5,477.29万元，占公司当年利润总额的比例离别为38.27%、43.22%和50.88%，此中因享用高新身手企业和火把策动项目产物财务扶植及废纸接收归纳愚弄财务补贴两项优惠策略，公司2004-2006年扩张补贴收入离别为911.64万元、879.25万元和1,011.72万元。公司享用的上述两项优惠策略已于2006年12月31日到期，公司2007年度补贴收入将所以比2006年削减约1,000万元。
子公司天福公司和扬州山鹰公司原举动福利企业享用增值税先征收后返还和免征企业所得税的优惠策略，自2007年7月1日起邦度将实行新的鼓舞残疾人就业税收优惠策略，因为邦度税收优惠策略的调节，将会对公司2007年经交易绩爆发必然的影响。正在假设2007年天福公司和扬州山鹰公司筹划景况、盈余材干以及布置残疾人的实质情状与2006年未产生强大转折的条件下，经开始测算，因为践诺新的税收优惠策略，公司2007年净利润正在2006年的根底上或者削减约1,200万元。
2、截至本召募仿单订立日，控股股东山鹰集团公司持有本公司有限售要求的流畅股份5,915.75万股，占公司总股本的13.86%，持有的公司股票不生存被质押的情状。山鹰集团公司目前的性能为持有本公司股权、筹划其具有的土地操纵权、经管非出产筹划性资产及合连事件等，不发展其他出产筹划举动。山鹰集团公司举动本公司的控股股东，除为本公司供应担保外，无其它对外担保。截至2007年3月31日，山鹰集团公司为本公司银行借债供应担保合计81,700.00万元，其它，山鹰集团公司还以保障方法为公司本次发行可转债向徽商银行马鞍山分行供应反担保。山鹰集团公司为本公司供应担保对待公司尽速取得银行资金支撑，收拢机遇，扩充交易周围，进步公司的盈余材干和墟市逐鹿材干具有踊跃的意旨。
山鹰集团公司目前持有本公司的股份占公司总股本的比例较低，固然山鹰集团公司正在股权分置更改计划中允诺自取得上市流畅权之日起，正在36个月内不上市往还或让渡其所持有的本公司股份，且山鹰集团公司也无心让渡其持有的本公司股份，但不行消除潜正在收购方通过二级墟市以股份收购乃至要约收购的方法博得公司的职掌权。本公司控股股东、实质职掌人若产生改换，新的控股股东或实质职掌人有或者通过行使股东权利对公司董事会举办改选，使公司经管层产生改换，惹起经管轨造、经管策略的不不乱，进而影响公司的出产筹划。
公司目前重要从事包装纸、纸板、纸箱的出产和出售，产物按大类分为包装纸和纸板、瓦楞纸板和纸箱。2006年，公司包装纸和纸板的总产量为48.36万吨，瓦楞纸板和纸箱的总产量为 3.56亿平方米。
正在本次发行后，因公司分立、团结、减资等起因惹起股份更正或股东权柄产生转折时，公司将依据可转债持有人正在前述起因惹起的股份更正、股东权柄转折前后的权柄稳固的准绳，经公司股东大会同意后，对转股价值举办调节。
正在本可转债存续光阴，当公司股票正在相连20个往还日的收盘价不高于当期转股价值的90%时，公司董事会有权提出向下批改转股价值的计划。转股价值批改计划须提交公司股东大会外决，且须经出席集会的股东所持外决权的三分之二以上许诺。股东大会举办外决时，持有公司可转债的股东该当回避。但批改后的转股价值不低于前项法则的股东大会召开日前20个往还日公司股票往还均价和前1往还日的往还均价，同时，批改后的转股价值不得低于近来一期经审计的每股净资产和股票面值。
可转债持有人已经转股，该个别可转债不行享用当年利钱(席卷本付息年计息日至转股当日之间的利钱)。因可转债转股而扩张的公司股票享有与原股票一律的权柄，出席当年度股利分派，并可于转股后下一个往还日与公司已上市往还的股票一同上市往还流畅。
自本次可转债发行之日起24个月后，若公司A股股票正在自便相连20个往还日的收盘价值低于当期转股价值的70%，则可转债持有人有权以面值的105%(含当期利钱)的价值将其持有的可转债齐备或个别回售给本公司。可转债持有人正在回售要求初次餍足后不履行回售的，当年不应再按上述商定要求行使回售权。
正在本次发行的可转债存续期内，若公司经股东大会同意调度或产生经中邦证监会认定为调度本次发行可转债召募资金用处的，则可转债持有人享有一次回售的权益。可转债持有人有权以面值的105%(含当期利钱)的价值向本公司回售齐备或个别持有的可转债。可转债持有人正在本次附加回售申报期内未举办附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。
自本次可转债发行之日起12个月后，若公司A股股票自便相连20个往还日的收盘价高于当期转股价值的125%，则公司有权以面值的105%(含当期利钱)的价值赎回齐备或个别未转股的可转债。正在赎回要求初次餍足时不可使赎回权的，则公司当年内不行再行使赎回权。
本次发行可转债齐备向原有股东优先配售，原有股东放弃配售后的可转债余额向社会民众投资者公然拓行。原有股东可优先认购的可转债数目为其正在股权挂号日收市后挂号正在册的持有本公司股份数乘以1.1元(即每股配售1.1元)，再按1,000元1手转换成手数，优先配售亏空1手的个别遵循中邦证券挂号结算有限负担公司上海分公司相合法则措置。
依据《上海证券往还所可转换公司债券上市往还原则》法则：可转债流畅面值少于3,000万元时，上交所将即刻告示，并正在三个往还日后中断往还。本次发行的可转债正在中断往还后、转股期完成前，可转债持有人仍可依照商定的要求申请转股。
天健司帐师事件全数限公司对本公司2004年度的司帐报外出具了法式无保属意睹的审计讲演，德勤华永司帐师事件全数限公司对本公司2005年度、2006年度的司帐报外出具了法式无保属意睹的审计讲演。2007年1-3月司帐报外未经审计。本节援用的财政数据，非经特殊注释，均摘自上述司帐报外。
讲演期内公司资产布局根本保留不乱，公司资产组成中主若是活动资产和固定资产，两者占总资产的比例每年合计均正在99%以上，资产布局切合造纸行业的本钱参加大的特征。近年来公司陆续向新的纸板、纸箱项目参加资金，所以固定资产比重呈上升趋向。永远投资正在总资产中比重较小，是由于公司部下公司以控股为主，联营企业对照少。
自2004年以后，公司应收账款各年余额呈伸长趋向，重要起因是：一方面，公司产能扩充，出售周围大幅扩张，主交易务收入2006年较2004年伸长81%，应收账款随之自然伸长；另一方面，因为出产周围逐年扩张，新增产物和产能需求开采新的墟市，公司选用了圆活众样的出售结算形式，席卷得当应承大客户信用期耽误以及送货上门等出售方法，也使应收账款有所扩张。从应收账款的账龄布局来看，近来三年，账龄二年以上的比例较小，账龄布局合理，2006岁终账龄正在1年以内的占91.84%，绝大个别应收账款处于寻常结算周期，产生大额坏账亏损的危急较小。2006岁终应收账款坏账计算为2,649.81万元，达应收账款余额的11.69%，坏账计提策略已宽裕酌量了应收账款接收危急，切合稳重性准绳，可以对照正确合理地反应公司应收账款余额的线岁终，公司存货余额保留不乱，存货中库存商品比重逐年低沉，2006岁终库存商品余额占当期主交易务本钱的比重仅为1.61%，剖明公司产销两旺，存货周转较速。而原原料比重逐年上升则是出产周围急速伸长导致原原料需求扩张所致，按2006年度出售周围测算，2006岁终原原料余额仅够保持公司1-2个月的寻常出产所需，不生存积存、呆笨题目。
讲演期内，公司固定资产逐年扩张，2006岁终固定资产原值比2004岁终扩张41%，主若是垃圾点火发电项目、污水措置及水合闭轮回操纵体系改造工程、流浆箱改造工程、金坛项目、天福造纸2号机改造项目、消息化工程、纸管进口出产线等正在修工程项目接踵落成转入所致。公司固定资产折旧采用直线法，按固定资产估计操纵年限和估计3%的净残值率确定其分类折旧率，2006岁终，固定资产原值149,421.96万元，净值118,582.42万元，全部成新率为79%，各项固定资产均处于无缺形态，操纵寻常，未产生减值，故未计提固定资产减值计算。
因为出产、筹划周围扩充，2004年、2005年、2006岁终公司欠债总额逐年扩张；跟着前次可转债的延续转股，永远欠债比重陆续低沉。2006岁终，欠债总额中永远欠债仅占13.14%，活动欠债占比偏高。
活动欠债中，短期借债伸长幅度大，2006岁终、2005岁终同比增幅离别为77.74%和40.03%，正在欠债总额中的比例也由2004岁终的33.18%增至2006岁终的53.89%。重要起因是公司为了做大做强，近年来出产周围陆续扩充，新修项目和新设子公司较众，而造纸行业是资金鳞集型家产，新项目修树资金需求量很大，公司自有资金和发行可转债、股票召募的资金正在参加核心项目后，导致活动资金亏空，只得由银行借债处理，从而扩张了银行借债额。
2006岁终公司活动比率、速动比率与前两年比拟偏低，与同行业上市公司均匀水准(据巨潮资讯网统计，2006年12月31日两项目标离别为0.79、0.57)比拟，活动比率略低。从近三年归纳看，活动比率、速动比率水准根本切合造纸行业特征。公司活动比率、速动比率讲演期末不高的起因重要与近年项目投资较大相合，但公司总体欠债率不高，盈余材干较强、利钱保护倍数合理，现金流量情状优良，资信景况较佳，融资渠道雄伟，纵使本次可转债到期未转股，本公司亦具有牢靠的兑付资金起源，所以具备较强的归还材干。
讲演期内公司应收账款周转率虽有所低沉，但仍保留正在较速水准，高于同行业上市公司均匀水准(据巨潮资讯网统计，2006年同行业均匀为7.61次/年)，剖明公司对应收账款周围职掌优良，出售回款率高。近三年来，本公司出售时事优良，产物订单充沛，产销均衡，永远坚决以销定产、以产定购的出产筹划形式，陆续纠正存货经管格式，产造品和原原料库存量不停职掌对照合理，所以近三年存货周转率稳中有升,均匀高达8.29次/年(据巨潮资讯网统计，2006年同行业上市公司均匀为4.88次/年)。
2006年、2005年公司主交易务收入同比伸长率离别达10.00%、20.11%，主交易务收入保留稳步伸长，2006年达162,818.67万元，创公司积年收入新高。重要原由于：(1)纸业墟市需求接续保留高速伸长，公司前两次召募资金(首发、可转债)修树项目延续投产并阐发优良，公司产能获得宽裕愚弄，产量扩张，产销均衡，2006年纸板和纸箱销量较2004年离别伸长约15%和44%，同时公司的产物德料和层次获得较大进步。(2)公司踊跃向行业下逛拓展，大肆发达附加值较高的纸箱出产，通过新修和改造出产线，使纸箱的产能急速上升，出售周围扩充，成为公司新的经济伸长点。
公司近来三年主交易务毛利保留了接续伸长的态势，2005年、2006年的均匀伸长率约26.56%。正在本公司毛利中，纸板和纸箱的毛利均正在逐年伸长，2004年、2005年纸板毛利正在公司毛利总额中高出五成，2006年纸箱毛利占公司毛利总额的比例由2005年的41.61%上升至52.72%，对公司利润的功绩度越来越大，将渐渐成为公司盈余的重要起源。
公司补贴收入2006年、2005年同比增幅离别为45.88%、30.94%，重要系子公司天福公司交易周围扩充、增值税返还扩张及本公司邦内废纸用量较众、财务协帮扩张所致。2004-2006年补贴收入占公司利润总额的比例离别为31.15%、31.17%、30.29%，正在利润总额中份额保留不乱。
子公司天福公司和扬州山鹰公司均为福利企业，依据财务部、邦度税务总局财税字[1994]001号文的相合法则，免征企业所得税，其它，本公司还享用身手改造邦产修筑投资抵免所得税优惠策略。因为近三年公司主交易务利润接续大幅伸长、补贴收入扩张以及各项税收优惠策略的支撑，使公司净利润保留了均匀49.73%的伸长幅度。
为了适宜日益激烈的墟市逐鹿时事，扩充公司筹划周围，晋升公司产物的层次，巩固公司的盈余材干和发达后劲，为宏壮投资者供应舒服的投资回报，本公司决议申请发行47,000万元可转换公司债券。扣除本次发行用度，估计召募资金净额为45,000万元。
注①：公司拟愚弄召募资金10,000万元向控股子公司天福公司举办片面增资，增资资金用于履行引进2500mm五层瓦楞纸板及全主动纸箱印刷体系项目，此中9,912万元用于项目投资，其余88万元用于填补天福公司活动资金。
项目总投资42,024.21万元，此中修树投资38,025.15万元，铺底活动资金3,999.06万元。本次发行可转债召募资金策动参加约35,000万元用于该项目修树，修树投资的差额个别以及铺底活动资金由公司自筹或向银行借债处理。项目标修树期为15个月，修成达产后，估计竣工年出售收入(含税)58,500万元，年利润总额7,720.01万元，财政内部收益率为18.82%。
该项目产物为五层瓦楞纸板和瓦楞纸箱，五层瓦楞纸板出产周围为10,000万m2/年，此中自用五层瓦楞纸板3,150万m2/年用于出产和出售五层瓦楞纸箱，外售五层瓦楞纸板6,850万m2/年。
项目引进邦际进步的出产工艺和修筑，工艺流程简捷、主动化水准高，总投资9,912万元，公司愚弄召募资金向天福公司增资10,000万元用于该项目修树。项目修树期为1年，修成达产后，估计竣工年出售收入(含税)30,154.50万元，出产期年均利润总额为2,923.39万元，财政内部收益率为21.69%。
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