过去 12 个月的收入成本同比仅为 0.72%—贵州茅台股票正在 2023 年之后，奈飞即将宣布的财报能否为 2024 年的继续伸长供给动力？
固然该公司比来正在付费会员方面的改革对其有利，但每会员收入的裁减和本钱的扩展对前景组成了危害。
奈飞2023 年第三季度的数据令人勉励，尽量它正在第四时度的发挥低于预期，但其指导位子、强劲的根基面和市集倍数对其有利。
对待流媒体任职供给商奈飞（纳斯达克股票代码：NFLX）来说，2024年可以开局并不乐观，其价钱简直没有变动，但有异常鲜明的迹象标明，正在2023年上涨48.5%之后，它可以会再迎一个好年月。
但跟着该公司绸缪下周宣布财报，环节题目是其股价是否正在短期内上涨。这个题目很首要。
该公司估计 2023 年结果一个季度（2023 年第四时度）的收入同比伸长 10.7%。若是能达成，这将是两年来最高的季度伸长。从外观上看，这听起来像是正在大通行后高点之后履历的疲软之后的延迟。但这里有极少撑持身分必要小心。
最先，旧年为达成更高伸长而采用的手腕正正在生效。这些手腕蕴涵旧年 5 月对暗码共享的冲击，允诺以更高的价钱共享暗码以及为平淡订阅者提升价钱。
正在致 2023 年第三季度股东的信中，该公司还指出，尽量采用了这些手腕，但撤废订单仍低于预期。
该公司陈述称，付用度户净扩展876万，这是自2022年第二季度疫情岑岭期今后的最大增幅，当时它扩展了1010万用户。
其付费会员伸长率也跃升至10.8%，为2021年第一季度今后的最大伸长率。
这是一项不小的豪举，额外是酌量到其市集逐鹿的加剧。然而，奈飞正在其最大的美邦市集中，正在屏幕韶华份额方面继续维系着与其最挨近的逐鹿敌手亚马逊Prime Video 和 Hulu 的强健领先上风，动作其 UCAN 市集的一个别，它们占其 2023 年第三季度收入的 43%。
然而，这些手腕是有价值的。这个价钱是每个会员的均匀收入 [ARM]。比来一个季度为 34.56 美元，低于三年均匀程度的35美元（睹下图）。
其余，奈飞估计 2023 年第四时度这一数字将同比持平，这意味着环比降低 1.5%，也将成为过去一年中每个季度最低的 ARM。
为了达成方针收入伸长率，付费会员总数必需以与10.7%的方针收入伸长率相通的速率伸长。来由如下。正在过去的一年里，会员伸长均匀为7%，高于收入伸长4%。
纵使正在酌量到伸长手腕的结果一个季度，会员人数也伸长了10.8%，而收入数字为7.8%，这可能通过引入较低价钱的采选来解说。这标明，要达成收入方针，奈飞可以必需看到更高的会员伸长。它是否能做到这一点另有待参观。
然而，与强劲的收入预期酿成显然比拟的是，该公司估计买卖利润率将从 2023 年第三季度的 22.4% 降低至 13.3%。这并不像乍一看那么倒霉。奈飞结果一个季度的利润率具有时节性，与本年其他季度比拟大幅降低（睹下图）。
最先，纯粹从数字角度来看，与旧年的均匀程度（预期）19.7%比拟，第四时度利润率的预期降低6.43个百分点，与前几年比拟较小。2022 年和 2021 年的差别区别为 10.8 个百分点和 12.8 个百分点。
通胀降低修好莱坞编剧罢工可以对本钱发作了主动影响，过去 12 个月的收入本钱同比仅为 0.72%，运营用度伸长 1.3%，这可能解说为什么奈飞估计利润率差别较低。
然而，好莱坞编剧的罢工正在 2023 年第三季度末被撤废，跟着套餐的改革，本钱可以会受到影响。
然而，酌量到按照美邦作家协会的推断，新套餐将仅占奈飞年收入的 0.2% 控造，影响有众大另有待参观。尽量云云，它确实给另日的买卖利润数据打上了问号。
到目前为止，磋商的环节结论是，固然奈飞可能延续伸长和提升利润，但危害爆发是生计的。
无论怎样，正如股票的倍数所标明的那样，纵使结果不如预期，方今的价钱也有很大的上涨空间。
最先，酌量远期市盈率（P/E）。按照奈飞的预测，估计 2023 年整年收入将伸长 6.2%，买卖利润率为 19.7%。
假设净利润占买卖利润的82%，则本年前九个月的净利润将抵达54亿美元。这使得远期GAAP市盈率（P/E）为38.8倍。这鲜明低于过去五年的均匀程度 55.35 倍。
同样，TTM GAAP市盈率为47.9倍，而五年均匀程度为66.4倍。尽量自 2022 年上半年会员数目同比降低和年内收益降低今后，奈飞仍然得到了长足的提高，但价钱并没有齐备超过改革的趋向。
若是它能像 2023 年那样延续改革，那么按照远期和 TTM 倍数，其价钱目前有大约 40% 的上涨空间。
流媒体任职市集的逐鹿正正在升温，但奈飞念法维系其领先位子。若是延续下去，其前景生计极少危害，由于估计每个会员的均匀收入将同比持平，买卖利润率也可以因时节性和作家套餐的改革而受到影响，但的确水准另有待参观。
然而，纵使奈飞的预测发挥不佳，其根基面和市集倍数也理会地标明，该股有相当大的潜正在上涨空间，使其值得买入。
