香港联合交易所但不对此作任何保证当海外血本商场耽搁正在合税战略和地缘博弈的迷雾中时，2025年的港股商场，正仰仗着傲人矛头成为环球血本的主旨之一。
正在由DeepSeek身手发作引燃中邦科技资产价钱重估后，截至25/3/13，恒生指数近半年涨幅超36%，领跑环球紧要血本商场的代外性指数。
（数据开头：Wind，24/9/13-25/3/13，指数汗青涨跌状况不代外他日发挥，不组成对基金事迹发挥的保障，请投资者体贴指数动摇危机。）
伴跟着港股的强势发挥，南向资金的加码抢筹状貌也成为了阅览本轮港股行情的紧张坐标。固然2月底以后港股行情涌现肯定动摇，但也并未影响南向资金愈演愈烈的组织亲热。Wind数据显示，南向资金2月净买入超1527亿港元，创下2021年1月以后最大单月净买入纪录。3月10日净买入额更是高达296.26亿港元，创2014年11月港股通开通以后汗青新高。
本年以后截至25/3/13，南向资金3711亿港元的净买入总金额更是已进步2024年终年的45%，要了解，昨年8078亿港元的南向资金净买入总额不过方才改良了2014年港股通开通以后汗青新高。（数据开头：Wind）
然而，伴跟着短期的较大涨幅，以及海外商场近期袭击放大，近期投资者看待港股后市何去何从不合声繁众。
过往数年间，港股由于“离岸商场”的标签，被以为正在资金层面紧要受外资主导影响，滚动性受制于美元周期。过往港股的涨跌，也通常被简化为“外资订价权”与“南向资金激情”的博弈。
但2025年港股商场的资金图谱已悄悄重构：一边是2024年南向资金净买入金额改良港股通开通以后新高，2025年以后更是南下加码与指数发挥共振，为港股注入了滚动性维持。同时，南向资金的营业额、持股占比也正在明显擢升，显示出内资看待港股商场订价的影响力继续擢升。（数据开头：Wind，截至25/3/6）
而另一边，陪同近年来海外商场地缘动摇和钱币战略蜕变，外资正在港股商场的摆设也正在产生蜕变。中金公司近期商讨叙述中示意，海外被动型资金正正在加快流入港股商场，但EPFR显示海外主动资金（long-only为主）依旧正在流出，且流出幅度并未彰彰放缓。意味着此刻外资看待港股的订价权比拟过去或边际削弱。（原料开头：中金公司商讨叙述《反弹已毕了么？》，颁发于25/3/3）
南向资金的加快涌入不光有助于擢升港股商场的滚动性和活动度，并且希望改正港股长远存正在的“离岸商场折价惯性”。同时，内资订价权的擢升，不妨对冲外资博弈的危机，有利于缓冲外部袭击，希望降低港股商场的韧性。
与过往产生蜕变的，不光仅正在资金面。这一次，分歧于以往战略或激情主导的行情，本轮行情的驱动成分来自于家产发作式催化。而资金围猎的，也不再仅仅是纯正的估值凹地，而是中邦经济新叙事的中枢载体：当AI大模子奇点的火星溅入血本商场，这场由底层身手驱动的估值重构过程，正正在港股商场掀起狂澜。
陪同AI身手发作，合联根本办法设置和贸易逻辑明确的家产行使进一步掀开设思空间。正在身手升级和行使落地的交汇点，具备资金上风、身手累积和贸易化场景的龙头企业自然成为具有先发上风的领先者。
这些中邦新科技的佼佼者们云集正在港股商场中，组成港股商场的稀缺定位，也显示生产业改造的时间趋向：此刻恒生指数成份股中，非必须性消费和资讯科技业的合计权重占比已达47.68%，而这一数字正在2019岁暮仅为16.87%；与之对应的是，金融业和地产修筑业的合计权重占比从2019岁暮的59.31%低重至此刻的35.12%。（数据开头：Wind，恒生一级行业分类，截至25/2/28）
更为具象化的显示是，2025年开局仅仅两个月，港股商场已有众件大事掀起血本新风暴：平台型科技龙头财报大超预期、邦产芯片龙头28纳米芯片良品率高需求兴旺、新消费龙头港股IPO认购金额超1.8万亿港元，改良港股汗青记载……这些看似独立的事变，实则编织成一张中邦企业发达生长的价钱汇集。
港股商场，正正在日益发扬出“背靠内地、联接环球”这肯定位的稀缺价钱：蜕造成为维系内地立异动能与环球血本洪水的超等要道。
站正在三月中旬的光阴窗口，港股的这回起跳类似是三大周期齿轮严密配合的收效，而这三重催化成分，此刻或仍正在延续。
滚动性周期方面，纵然美联储年内降息节律恐怕放缓，但环球宽松战略仍正在延续，并且港股此刻正在环球商场中的“赢利效应”看待常以波段到场的外资或仍具吸引力。更紧张的是，邦内M1增速回升催化的资金“外溢效应”促进南向资金仍有涌入港股的驱动力。这种“南向定海神针+外资脉冲式滚动”资金构造，让港股的滚动性韧性或远进步去。
估值周期的修复则更直观，即使体验了大幅反弹之后，恒生指数的市盈率处于近十年内55.84%的中位秤谌，恒生科技指数市盈率更是仅为指数颁发以后（20/7/27）以后29.7%的分位点，港股商场犹如被压缩的弹簧或仍有潜能等候开释。（数据开头：Wind，截至25/3/13）
结余周期则更是本轮行情驱动力的主旨之一。AI身手的奔腾式冲破和本钱低重已悄悄改写了贸易化行使的结余方程式。当AI行使第一次以空前绝后的普及速率被邦人所认知和承认，少许投资者首先认识到，科技革命不再是遥远叙事和艰深算法，而是明晰地重构着千行百业的本钱弧线与价钱分派，正正在酿成水滴石穿之势。
并且，港股商场的团体结余周期与邦内根本面息息合联，正在宏观办法的繁茂发力期，根本面结余的向好是大局所趋。叠加家产结余周期上行，此刻的港股商场，或还是具有低估值+高增进预期的双重吸引力。
看待血本商场而言，真正可继续的行情从不降生于简单变量的狂欢。反观当下，港股的众反复合动力，可能让咱们对下一阶段的商场发挥，扩大了几分盼望的出处。
看待投资者而言，港股商场原来不是水静无波的避风港，时机老是藏正在浪涌的褶皱之中。正在体验短期的敏捷反弹之后，商场不合自然走向两头，与其推断港股后续的节律和空间，寻找港股商场中真正具有“辨识度”和“确定性”的稀缺资产类型，可能是当下咱们更应斟酌的目标。
正在此刻的时间配景中，科技立异已不再是轻易的身手升级，而是促进社会前进、经济生长的中枢引擎之一。本年邦产大模子的振兴携带邦内AI家产从“身手冲破”的第一阶段迈入“行使落地与商场渗入”的第二阶段，港股科技龙头正在家产链和行使端深耕已久，希望正在AI趋向中络续发现出新的增进机缘。
通过恒生科技ETF（513130）及其联接基金（A类015310/C类015311）、港股通ETF华泰柏瑞（513150）等到场港股科技中心投资或是不错的选取。
当低利率时间成为趋向，资金对确定性的追赶将盈余资产推向舞台重心。港股商场的盈余资产股息指挥跑A股。以中证港股通高股息投资指数、恒生港股通高股息低动摇指数为例，近12个月股息率折柳为7.8%、7.5%，高于中证盈余指数的6.35%。（数据开头：Wind，截至25/3/13）
高股息资产，固然不是上攻行情中厉害的矛，但正在商场的波涛彭湃中，为中长远资金供给着“避险”之地，更是“哑铃计谋”中不成或缺的防御端摆设选项之一。港股通盈余ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）、港股通盈余低波ETF（520890）或值得体贴。
消费是经济的晴雨外，春节影戏票房的超预期、餐饮旅逛一共回暖折射出经济苏醒的韧性。叠加战略端扩内需、稳消费的办法加码，如2月17日商场羁系总局等五部分合于印发《优化消费境遇三年步履计划（2025—2027年）》，提振消费决心、饱励经济生机。AI身手升级也正正在重塑消费场景和供需构造，遮盖更众元丰裕业态的港股消费板块亦是阻挡粗心的目标之一。
恒生消费ETF华泰柏瑞（520520）聚焦消费需求苏醒和家产立异周期中的新机缘。
科技立异塑制着新质临蓐力，低利率境遇催生高股息需求，消费苏醒折射出经济韧性。看似分属于分歧象限，实则交叉为港股商场的奇特魅力：它既是宏观周期的温度计，也是微观家产的显微镜；既是估值修复中的价钱凹地，也是科技革命驱动的发展沃壤。
浪涌香江，这里从不短少机缘，也从不会水静无波。2025年，当港股商场已然成为资产摆设组合中务必侧重的一块国界，掌握家产趋向、合理化资产摆设、动态办理危机，可能能助咱们正在香江潮流中成就体验更好的航程。
危机提示：基金有危机，投资需留心。如需进货合联基金产物，请您体贴投资者适宜性办理合联轨则，提前做好危机测评，并凭据您本身的危机经受才华进货与之相成婚的危机品级的基金产物。基金的过旧事迹并不预示其他日发挥，基金办理人办理的其他基金的事迹并不组成基金事迹发挥的保障。投资前请详明阅读基金合同、基金招募仿单和产物原料概要等执法文献，领悟基金的简直状况。合联基金可投资于境外证券商场，还将面对汇率危机、境外证券商场危机等迥殊投资危机。恒生科技ETF、港股通盈余低波ETF、恒生消费ETF华泰柏瑞标的指数由恒生指数公司编制并颁发，其一共权归属恒生指数公司。恒生指数公司将接纳全数须要步伐以确保指数的正确性，但过错此作任何保障，亦不因指数的任何差错对任何人负担。其他产物标的指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和筹算，其一共权归属中证。中证将接纳全数须要步伐以确保指数的正确性，但过错此作任何保障，亦不因指数的任何差错对任何人负担。
