开采出来的原油图片较去年同期减少4天【原油收盘】截至1月20日收盘， WTI原油期货因马丁道德金回想日息市2502合约无结算价。ICE布伦特原油期货2503收跌0.64美元，跌幅0.79%，报80.15美元/桶。中邦INE原油期货主力合约2503跌3.4至625.3元/桶，夜盘跌7.6至617.7元/桶。

　　【墟市动态】从音尘层面来看，一是，美邦总统特朗普缔结行政令，退出巴黎天气协定。还将通告邦度能源重要状况，由于通胀危境是大周围的超支和延续上涨的能源代价形成的。部署再次充分策略（石油）贮备，并将把美邦能源出口到天下各地。二是，胡塞武装放手对红海大无数船只的军事行为，三是，利比亚官员1月18日至19日正在的黎波里举办的利比亚能源和经济峰会上说，他们祈望正在另日三年内将石油产量抬高到200万桶/日。四是，欧佩克月报：将2024年环球原油需求增速预测从161万桶/日下调至150万桶/日，维护2025年环球原油需求增速预测正在145万桶/日。五是，IEA月报：将2024年环球石油需求增加预测上调至94万桶/日（此前预测为84万桶/日），将2025年环球石油需求增加预测下调至105万桶/日（此前预测为110万桶/日）

　　【南华看法】宏观：美邦通胀小幅回升，美联储降息步调放缓根本确认。供应端，OPEC+减产答应竣工后，产量牢固，减产稳步推动，出口端改观也不大，美邦收紧对俄罗斯制裁激发墟市对供应危急的担心，特朗普从头回归守旧能源战略，对油价酿成压制。正在需求端，欧美炼化利润小幅盘整，邦内炼化利润小幅修复，IEA和OPEC下调需求预期，墟市对需求的担心仍正在。正在库存端，美邦和欧洲库存低落，亚洲库存回升，上周环球原油库存回升。合座来看，美邦收紧对俄罗斯制裁和特朗普主导的能源战略主导短期油价，油价高位盘整后，先河有所回落，短期偏空运转。

　　【PTA看法】上周PTA开工大致牢固正在80邻近，英力士泊车，嘉兴石化重启，聚酯厂进入春节聚会检修期，负荷连续从86.3%下滑至83%，估计后期开工下滑不众。PTA近期代价本钱饱吹为主，价差仍正在280邻近。下逛纺织进入春节修整期，但其原料备货不算众且聚酯厂库存也不算高，目前总体库存处于中性偏低程度，固然供需过剩但需求仍正在，估计首要随本钱饱吹。

　　【PX看法】上周原油正在俄罗斯油制裁的影响下代价高企，石脑油也是以伴随，然因重整和裂解双双承压，合座石脑油的伴随幅度不足原油，石脑油-布伦特价差从上周的100出面跌至不到90，而PX方面，受到汽油较强以及干系芳烃特别MX的强势饱吹，近期PX相对石脑油价差从上周的180邻近上涨至200出面，05的PXN也擢升约20个美金至250邻近，上周开工上看总体擢升6个点至87.1%的高位，首要是广州石化克复和福筑合伙的克复，但后期对PX开工仍有走低预期，降负荷及检修季的到来使得近期的月差略有所走强，但短期来看面对春节假期，估计代价难以进一步走强。

　　【装配】榆林化学一线检修终结，近期重启。海外装配方面，科威特一套53w装配近期泊车，估计检修两周。

　　【看法】近期受美邦对俄罗斯原油出口制裁影响，内盘原油代价走势偏强，动员乙二醇代价以高位波动为主。根本面方面，供应端乙二醇本周负荷小幅下调；此中，乙烯制方面，镇海炼化一线重启延迟，浙石化二期一线不料短停，周内负荷下调昭着；煤制局部前期负荷动摇装配提负，煤制负荷小幅上升。库存方面，本缜密港中性，此中两艘合计24000吨进口船延期；邻近假期，下逛节前备货心思尚可，口岸发货优秀，估计显性库存小幅累库或平库。需求端，聚酯负荷连续急速下调至83%，各产物负荷均下调昭着。从目前聚酯减产部署来看，估计下周负荷仍将连续急速下调，月底大约将降至80%以下，1月聚酯均匀负荷目前评估为83.5%。受终端需求时节性走弱影响，正在纠合本钱上涨的配景下，终端对高价囤货的踊跃性相对缺乏，本周除瓶片加工费低位小幅反弹外，聚酯各产物现金流均小幅压缩。终端而言，织机和纱厂总体进入节前放假停产阶段，估计下周根本整体厂家都将放假停产。

　　总体而言，乙二醇近期以本钱端偏强维持与资金众配影响为主，周内走势偏强。后续一方面聚酯时节性走弱叠加进口预期偏众，乙二醇累库压力较大；另一方面，开工仍有擢升空间，局部转产供应量能够回归预期正在代价上方存正在压力，而今代价下不提议追高。短期首要眷注供应端装配预期外动态与本钱端宏观危害。而瓶片期货本身盘面加工费连续环绕400小幅动摇，估计加工费正在400下方维持用意较强；绝对代价首要以伴随原料端动摇为主，近期代价随本钱端波动。

　　【库存】: 上周甲醇口岸库存止跌回升，合座卸货速率优秀。江苏沿江主流库区虽提货端庄，但局部邦产货源增补以及外轮聚会抵港，是以库存积蓄;浙江区域宁波卸货速率优秀，个体正在卸船货尚未整体计入库存，库存同步积蓄。华南口岸库存延续去库。广东区域周内少量进口及内贸船只增补，下逛开工下降导致泯灭速率放缓，提货外示日常，但因到货偏少，库存显示去库。福筑区域进口及内贸均有抵港，下逛刚需泯灭下，库存亦有裁减。

　　【南华看法】：甲醇周初受到俄罗斯制裁等外围身分激发原油、商品合座偏强，山东地炼提振甲醇心思，然则受到假期影响，长假前产区仍有排库需求，且运力危急带来运费急速上涨，上逛让利于运费主动减价出货，节前上逛主动排库，下逛用户原料库存坚持高位需求日常，口岸累库，后半周墟市高位回落。伊朗方面busher重启后再次泊车克复时分未知，marjan仍未重启，目前来看伊朗装配回归仍需辩证对付，往年也展示过开车后因气亏损再度泊车的景况，需求切实看到伊朗发船陆续有增量本事说明，截至目前，伊朗1月发运骤减，截至1.19仅发出一船4w。内地来看，内蒙宝丰二期一经开车，但无需外采。综上来看，甲醇口岸冲突还是存正在，假期邻近各地物流运输将逐渐趋紧且一连停运，运价陆续上移，下逛合座备货力度逐渐趋弱，行情将逐渐进入春节阶段，提议减仓踌躇。

　　【现货反应】下昼华东纯苯现货7505（-70），苯乙烯现货8510（-95），主力基差9（-1）

　　【库存景况】截至2025年1月20日，江苏纯苯口岸库存14.3万吨，较上期低落3.12万吨，环比低落17.91%。截至2025年1月20日，江苏苯乙烯口岸库存6.42万吨，较上周期增1.07万吨，幅度增27.13%；截至1月16日，苯乙烯工场库存13.68万吨，环比下降1.64%。

　　纯苯方面，上周供应端改观不大。下逛需求方面，纯苯五大下逛需求增减互显：苯乙烯，己内酰胺以及苯胺开工率有差别水平擢升，特别是苯胺，受重庆巴斯夫装配重启影响，开工率环比擢升7.3%；苯酚以及己二酸开工率小幅低落，总体来看节前下逛刚需开工牢固。最新江苏纯苯口岸库存14.3万吨，上周库区船货到船仅 3000 吨，下逛刚需提货踊跃，口岸去库。绝对代价上，上周前半周受原油端影响纯苯代价大幅拉升，中石化纯苯挂牌代价上调150元/吨至7500元/吨，目前来看原油利好根本出尽，代价先河缓慢回落。短期原油动员下纯苯代价重心上移，但从本身根本面来看，邻近春节终端一连放假，下逛补库慢慢已毕，年前根本上是刚需采购，又有苯乙烯工场传出减停产音尘，春节前需求维持不强，根本面偏弱。昨日新出的纯苯进口数据显示，12月我邦纯苯进口量高达51.8万吨，隐性库存处于高位。现货墟市，纯苯代价下跌。月内换月卖盘。远月价差出货踊跃，换月商叙灵活。

　　苯乙烯方面，上周开工率正在78.58%，装配重启提负产出增量昭着掩盖降幅牺牲量，周五墟市风闻原部署于1月25日泊车的新阳60万吨装配能够除去本次检修部署，后续苯乙烯供应较上周预测或有上调。下逛3S中，EPS维护低开工；PS开工率上调：ABS方面，邻近年闭再加上上周原料端代价大幅上涨，临蓐利润压缩昭着，直接转盈余为耗费，本周开工率有所下滑，后续下逛需求维持也将走弱。最新数据看苯乙烯华东港库6.42万吨，连续累库。原油利好出尽后，苯乙烯再次回归本身根本面，供增需减之下船埠将连续累库，正在原油没有进一步上涨的外示下，苯乙烯估计波动回调。短期眷注原油端以及宏观事务对商品合座气氛影响，踌躇为主，年后眷注苯、苯乙烯去库节点。

　　【盘面回想】截止到夜盘收盘，FU03报价3653元/吨升水新加坡3月380燃料油26美元/吨

　　【财富外示】供应端：12月份，因美邦收紧对伊朗的制裁供应缩量，进入1月份，伊朗高硫出口陆续低迷，因收紧对俄罗斯制裁，俄罗斯高硫出口昭着缩量，按照kpler数据显示，1月份伊朗高硫出口连续低落17万吨降至30万吨，俄罗斯从降100万吨至200万吨，于此同时墨西哥、委内瑞拉、哥伦比亚等地也有30万吨以上的缩量，合座看高硫供应已经危急；需求端，正在船加注墟市，新加坡进口添补，加注墟市供应充分；正在进料加工方面，1月份中邦+50万吨，印度+5万吨，美邦+7万吨，进料需求环比添补；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮货仓存高位回落，中东浮仓高位回落.

　　【南华看法】1月份美邦收紧对俄罗斯和伊朗制裁，供应端已经危急，正在进料需求方面，进入1月份中邦和印度进口回升，新加坡和马来西亚浮货仓存高位回落，中东区域高硫浮货仓存高位回落，因为中邦燃料油进口税费上调，加上墟市对美邦收紧伊朗制裁担心添补，中邦高硫进口后市缩量已经是大趋向，短期美邦收紧对俄罗斯、伊朗制裁激发的供应危急担心，主导短期墟市，提议踌躇

　　【盘面回想】截止到夜间收盘，LU03报价4143升水新加坡03月纸货6.1美元/吨

　　【财富外示】供应端：12月份中东区域供应环比添补，非洲区域供应牢固，南美和欧洲供应增加，低硫合座供应充分，进入1月份，科威特供应牢固，沙特进口增加，中东供应缩量，巴西和西北欧墟市供应合座有缩量的迹象，1月份供应简略率会有所偏紧；需求端，低硫加注利润和上周持平，船运墟市需求较弱，对低硫需求有必然压制。1月份中1月份中邦进口+5万吨，日韩进口+22万吨，新加坡-47万吨，马来西亚进口-38万吨，日韩进口-1.1万吨；1月份日韩进口添补，希望提振局部需求，新加坡和马来西亚进口连续缩量，现货墟市略微危急；库存端，新加坡库存+14.7万桶；舟山-3万吨；

　　【南华看法】12月份供应危急，进入1月份后有收紧迹象，正在需求端，固然船运墟市低迷，进入1月份自此日韩进口添补有所添补，需求端略微改观，新加坡和马来西亚进口维护低位，现货墟市略微收紧，库存端上周新加坡累库，舟山库存低落。合座来看，低硫供应有中断迹象，需求端有所改观，短期裂解有小幅反弹行情。

　　【根本面景况】供应端，邦内稀释沥青库存维护正在低位，委内瑞拉出口至邦内的马瑞原油船期裁减，委内贴水已经较强，本钱维持仍正在；山东开工率+0.3%至32.4%，华东+11.1%至35.6%，中邦沥青总的开工率+2.3%至29.3%，产量+3.9万吨至50.7万吨。需求端，中邦沥青出货量+6.31万吨至25.77万吨，山东出货+1.01万吨至6.8万吨。库存端，山东社会库存+1万吨至6.2万吨和山东炼厂库存+2.3万吨为13.1万吨，中邦社会库存+1.7万吨至18.6万吨，中邦企业库存+3.6万吨至43.9万吨。

　　【南华看法】而今沥青原料危急，马瑞贴水上涨，本钱端维持仍正在，固然开工率已经维护低位，但开工率小幅回升，产量小幅上涨，需求疲软，出货日常，库存小幅累库，根本面环比上周走弱，目前基差已经为负，短期首要受本钱端维持

　　【现货反应】：周一尿素行情涨跌互现，调度幅度10-70元/吨不等，截止昨日主流区域中小颗粒代价参考1490-1650元/吨。尿素期货连续大幅升水，山东等区域代价跌至前低预收春节假期订单，收单普通火爆，动员主产区其它区域成交均有增量。目前无数工场假期订单已收满，估计上逛挺价为主，区域报价伶俐调度，大幅拉涨后墟市或也渐入有价无市状况。

　　【库存】：截至2025年1月16日，中邦邦内尿素企业库存量 162.95 万吨，环比-10.99 万吨，中邦首要口岸尿素库存统计 15.2 万吨，环比持平。

　　【南华看法】：从供应面来看，下周邦内尿素日产预期正在 18.4-18.8万吨邻近，日均产量擢升。目前尿素根本面压力依旧偏大，目前尿素处于高产量、高库存的方式，但因为邻近春节假期，下逛有节前备肥需求，周五期货盘面受期货音尘拉涨，期货赐与现货必然心思维持。跟着期货代价反弹，现货后成交好转，截止至周末，尿素现货收单改观。但据明白尿素上逛企业库存以及中逛库存均高于往年同期，尿素农业需求以及工业需求均进入时节性淡季，下逛财富链现金流周转还是从容。就期货盘面来看，本年方式与昨年好像，下逛因为农产物代价低位，备肥较晚导致需求后置，盘面或提前往还旺季预期，但因为目前升水较高以及行业高库存、高供应，旺季预期的谋利心思或有限。合座来看，供应压力仍为首要冲突，节前估计波动偏强方式。

　　截止到2025年1月20日，本周一纯碱库存143.61万吨，环比上周四+0.50万吨；此中，轻碱库存59.80万吨，环比上周四+1.03万吨；重碱库存83.81万吨，环比上周四-0.53万吨。

　　供应端如预期回升，产量高位动摇，检修较少，不驱除后续仍有局部装配变更或检修预期对产量形成阶段性动摇，但尚不影响合座供需方式，墟市仍处于中历久过剩预期稳固的共鸣中。上周盘面代价正在预期饱吹以及玻璃动员下共振上涨，盘面升水现货越过100，期现踊跃入场买货，短期酿成一波正反应。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需连续承压。新产能方面，坚持推迟态势。短期供应高位持稳，下逛补库已至相对高位，需求预期下滑，合座供需偏弱方式稳固。

　　截止到20250116，世界浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比+15.1万重箱，环比+0.35%，同比+38.84%。折库存天数20.5天，较上期+0.2天。

　　玻璃主力上周外示较为强势，首要正在于预期饱吹。从自己玻璃供需方式看，相对矫健，供应正经在春节前后仍有小幅下滑的预期，上逛产能正在相对低价状况下延续出清态势。后续眷注代价变更之下焚烧和冷修节律的边际改观。墟市对远期需求存正在博弈，固然整年角度看，从地产完毕推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑明显的配景下，不驱除阶段性或迎来一波供需错配行情且或提前正在盘面往还预期。其它，尚有少少场外音讯的饱吹，例如碳踪影核算是否会对平板玻璃的供应以及本钱形成影响还无法确认。远期需求尚不行证伪的条件下，盘面以预期饱吹为主。

　　【盘面回想】截至1月20日收盘：纸浆期货SP2503主力合约收盘下跌6元至5992元/吨。夜盘上涨4元至5996元/吨。

　　【财富资讯】针叶浆：山东银星报6575元/吨，河北俄针报6000元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4790元/吨。

　　【重心逻辑】昨日纸浆期货03主力合约代价波动走势，持仓量添补，以空头增仓占优。本事上看，日K线收阴线实体，盘面动能再三，小级别均线编制粘合，代价重心平移。据UTIPULP数据显示，2024年12月欧洲化学纸浆消费量72.69万吨，同比低落5.71%；欧洲化学纸浆库存量69.43万吨，同比低落7.55%。库存天数25天，较昨年同期裁减4天。昨日进口木浆现货墟市代价呈上扬走势，木浆业者提涨现货墟市代价，山东、江浙沪区域局部招牌现货墟市代价上涨50元/吨；进口阔叶浆现货墟市交投气氛平淡，局部区域招牌现货墟市代价上涨20-70元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货墟市代价区间牢固。春节前纸厂原料备货尾声，邦内生意商持货挺价过节，外盘报价上涨，纸浆代价坚挺。节后估计纸浆到港量添补，纸厂利润偏低，高价浆经受低，代价承压。

　　1、木联数据，2025年01月13日-2025年01月19日，18港针叶原木估计到船11条，较上周添补2条，周环比添补22%；到港总量约31.8万方，较上周添补2万方，周环比添补7%。

　　2、据木联数据统计，截至1月10日，邦内针叶原木总库存为268万方，较上周裁减8万方，周环比裁减3%；辐射松库存为204万方，较上周裁减10万方，周环比裁减4.67%；北美材库存为44万方，较上周添补2万方；云杉/冷杉库存为16万方，较上周添补1万方。

　　3、原木通，1.15-1.24，预到港13船，总货量45.4万方。岚山周边预到7船，货量22.5万方，占比50%；长江口预到5船，货量20万方，占比44%。