在多空博弈加剧背景下Tuesday, July 23, 2024得益于终端需求迎来时节性旺季，正在踊跃要素发酵的驱动下，近一个众月此后，美邦WTI原油期货触底反弹，期价自72.48美元/桶连接攀升至7月5日的高点84.52美元/桶，累计涨幅达16.61%。跟着上周末美邦总统候选人特朗普际遇“枪击未遂”变乱，“特朗普业务”逻辑凸显，来日俄乌寝兵预期升温，短期利空油价。目下美邦油市受美联储降息预期巩固、北美原油消费旺季等利众要素支柱，同时也面对“特朗普业务”逻辑利空压造。正在众空博弈加剧靠山下，来日美邦原油期货料坚持宽幅颤动走势。

　　因为美邦造造业和非农就业数据显露不佳，叠加6月CPI数据不料下滑等众重要素，步入7月从此，美联储初度降息预期从新升温。数据显示，6月美邦CPI同比上涨3%，剔除动摇较大的食物和能源价钱后，6月中枢CPI同比上涨3.3%。CPI数据连绵回落，市集对美联储9月降息预期升温。

　　与此同时，美联储主席鲍威尔7月10日正在邦会出席听证会时体现，美联储不会比及通胀降至2%时才去商酌降息。这一后相使得市集以为美联储正在9月议息聚会上启动降息的不妨性大增。芝商所美联储参观用具于7月11日颁布的数据显示，美联储正在9月议息聚会上降息的概率升至92.7%，明显高于前一日的73.4%。别的，商酌到美邦将正在11月初举办总统大选，9月被以为是美联储启动降息较为逸思的时辰窗口。

　　行为环球最大的原油消费邦，美邦的原油需求生活显然的时节性改变。普通来说，每年5月末—9月中旬为北美夏令用油消费旺季，汽油需求回暖会启发美邦炼厂开工率上升并增多原油加工需求，由此导致美邦原油和汽油库存双双步入去化阶段，从而对美邦WTI原油期价变成支柱。

　　目下正处于美邦夏令驾车出行用油旺季，汽油裂解价差展现反弹，月环比小幅回升。截至7月中旬，美邦汽油裂解价差坚持正在24.94美元/桶，月环比小幅回升1.06美元/桶，较过去11年的史乘均值23.07美元/桶小幅增进1.87%，较客岁同期大幅回落9.02%。跟着汽油裂解价差连接走强，美邦汽油库存展现回落。据统计，截至7月12日当周，征求计谋贮备正在内的美邦原油库存总量为8.14亿桶，较前一周低落422万桶；美邦贸易原油库存量为4.4亿桶，不但周环比一连低落487万桶，况且过去3周合计低落了2000众万桶。虽然美邦炼油厂开工率小幅低落1.7个百分点至93.7%，可是仍然处于年内高位秤谌。

　　上周末，2024年美邦总统推选共和党总统候选人特朗普正在发外竞选演讲时遭枪手“未遂刺杀”，所幸仅是耳部受伤。据目前美邦民调数据显示，特朗普选民撑持率攀升至70%以上，而拜登撑持率仅为16%，二者伟大的不同激励环球本钱市集初步转向“特朗普业务”。

　　俄乌冲突激励的地缘危险曾予以原油期货市集较大的溢价空间。回头2022年年头，美邦原油期货价钱曾受益于此，正在短期内连绵拉升，涨幅胜过45%。虽然近两年，美邦WTI原油逐步消化俄乌冲突的溢价，但市集挂念特朗普主政从此会弱化对乌克兰和以色列的救济力度，从而使得俄乌冲突和巴以冲突趋于淡化，原油高溢价空间面对缩水危险。

　　综上来看，跟着美邦通胀压力连接缓解，经济下行趋向凸显，美联储9月降息预期大幅抬高，宏观因子转向偏众气氛。同时原油资产因子希望一连坚持旺季特点，需求驱动力气仍正在。鉴于特朗普民调撑持率大幅攀升，美邦原油期货市集转向“特朗普业务”逻辑，来日俄乌冲突或面对大致率寝兵不妨，原油地缘溢价空间受到萎缩检验。正在众空博弈加剧靠山下，估计来日美邦原油期货料坚持宽幅颤动走势。（作家单元：宝城期货）