驱动：百川炼厂库存增加-国际油价 东方财富上周低硫燃料油墟市持稳运转，而高硫燃料油墟市偏强运转。详细来看：低硫方面，下逛加油需求低迷而近期套利货供应满盈，6月除了来自欧洲的套利货流入量增进外，新加坡还会迎来尼日利亚的低硫燃料油供应，亚洲低硫燃料油墟市供应满盈。高硫方面，越来越众安置了洗硫塔的船只正在中断波斯湾相近的事业后，挑选从好望角绕行前去欧洲，因为途中可加油住址有限，富查伊拉港的高硫燃料油需求取得支持。夏令发电需求昂首，新加坡高硫燃料油需求保守。但是，炼厂端需求估计将降低，估计7月和8月上半月来自中邦的直馏高硫燃料油的购置行径会削减。咱们发起结构09LU-FU价差众头，恭候驱动。

　　沥青：估值：按Brent油价85美元/桶推算，折算沥青本钱4250相近，09合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增进，社库略削减，隆众库存削减，短期供需驱动中性偏空。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更为显着，炼厂利润低位，产量难增。三季度仍是小幅去库预期，但库销比太高，代价难有弹性，总之目下沥青低估值，供需方面缺乏驱动，09合约3500相近可短众，到场价格不大。

　　甲醇：后期重启装备逐步增进，估计开工将回升，东南亚、南北美洲装备均有重启，估计7月到港船货或将增进，眷注宝丰、渤化、久泰及诚志开工转移，短期需求延续弱势；邦表里开工逐渐回升，集体需求疲弱，甲醇供需集体趋于宽松，库存进入累库周期，加之本钱、运费支持较弱，短期甲醇或仍保持颤动偏弱运转，中期看跟着烯烃利润不竭回升，沿海泊车烯烃装备重启概率增进，眷注潜正在需求复兴预期带来的代价支持。

　　聚酯：聚酯开工高位，眷注近期减产保价落实情景，时节性有走弱预期。目下聚酯库存偏高，利润不佳。终端需求有边际走弱。

　　PX：供需方面：供应上亚洲开工最低的年光点过去（4-5月份检修），本周有所提拔，需求上PTA后期目前没有检修设计，但须要眷注随时的检修装备崭露，总体上PX供需边际改正。调油目下仍没有显着走出来（重要因为亚洲芳烃产量同比偏高以及美邦提前备货），目前汽油裂差仍较弱，其逻辑正在边际走弱，须要不断考核。估值方面石脑油价差低位颤动，PXN颤动有所回落，PX估值中性。总体上PX供需逐渐改正。原油咱们偏颤动对于，短期布油到85偏上处于偏高位子，有压力。总体看PX根本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，保持区间颤动思道，下方支持8350阁下，到位后可逢低做众。可眷注逢高做空PTA加工差。

　　PTA：供需方面：PTA5月去库，6月估计平均偏去，6月后须要眷注大厂的检修动态，同时汉邦5月底重启，蓬威重启，PTA供应压力较大。需求方面终端需求亦有边际走弱，但估计聚酯开工短期尚能保持，不至于急速走低，然则须要眷注近期聚酯大厂减产挺价的落实情景。总体假设后期PTA如无强大检修将累库。估值方面石脑油价差近期颤动，PXN近期颤动有所走弱，调油逻辑弱化。PTA加工差近期颤动，集体PTA估值中性。原油咱们颤动对于（布油75-90），大幅上升空间亦缺乏驱动。操作上TA可恭候调度到位后做众，滚动操作（向上空间有限），支持5750阁下，上方不追众。

　　MEG：提供上邦产低位连绵升高，此中油化开工相对偏低，而煤化处于近年时节性高位，MEG煤化近期复兴对照显着，但油化复兴略不足预期（卫星估计开一套停一套需眷注、浙石化开车、镇海开车估计推迟到8月）。进口后期装备重启后量连绵提拔，放量要正在7月偏后。需求方面聚酯开工短期边际下滑，但速度不会太速，亦不会降至太低。估值方面短期有所反弹，此中油化工估值仍处于低位，煤化工利润仍处于高位。总体供需三季度紧平均阁下。绝对代价上偏颤动对于，低估值4500偏下可连绵做众（总库存较客岁偏低，绝对代价重心较客岁提拔），因为向上驱动受限，绝对代价高度亦受限，颠簸区间估计4400-4800。

　　PF：供需方面：提供上开工中性偏高，需求平常，本周库存环比略有下降，利润近期因为减产挺价修复，绝对代价上陪同本钱颠簸。加工差至高位，短期可考试高空利润。

　　塑料：短期颤动，原油偏深化工品代价坚挺。根本面来看：1、基差保持升水体例，现货颠簸小。2、本钱端原油反弹尚未中断，煤炭暂稳；3、石化去库，但同比仍是同期偏高秤谌；4、前5个月外需累计同比增进了48万吨，同比增速仅3%，7月检修连绵复兴。政策：且自犹豫，眷注前高压力。

　　PP：短期颤动，根本面看：1、原油反弹是化工短期跌不动的重要缘故，其它原料端更正幅度不显着；2、代价从高到低为：油造本钱＞MTO本钱＞进口本钱＞盘面＞现货＞出口支持＞煤造本钱≈PDH本钱。3、资产环比去库，但下逛拿货愿望并不高，造品累库，石化库存同比如故偏高。4、前5个月外需累计同比2.1%，估计7月数据会有所增进。政策：且自犹豫。

　　PVC：现货5750；内需同比改正预期仍存，出口未超预期，库存高位，7—8月检修设计增进，去库或略速；现货估值中性，盘面升水合理，现货锁片面活动，但交割货源除外库存也不低，增进新交割库，现实效应不大，需眷注仓单刊出年光的厘正；电石低利润，PVC利润尚可，09逢低试众，6000止损。

　　烧碱：现货2438元，稳中有涨；现货众次验证2300支持，检修预期和低估值逻辑，PVC估值略高，烧碱下移到2650-2800区间偏众。

　　纯碱：大厂检修中断，开工高位，眷注后期检修设计，保持库存高位偏平定主张；目下渔利补库走弱；盘面估值中性略高，中期仍眷注出口不足预期下的累库；送到代价2050；政策：犹豫为主，供应扰动大，到场难度大，2050—2150颠簸，上方压力大。

　　玻璃：产销平常；供应高位略下行，刚需韧性好，梅雨季后仍有需求环比改正预期，宏观强势托底，利空是完毕弱势下玻璃需求接续性；政策：本钱1300—1450，盘面1550—1750颤动为主；眷注低众，1450止损。

　　尿素：现货代价较上周企稳小降，河南交割区域报价2250，新成交平常；供应端，日产17.9万吨，-0.3，装备临盆不稳，日产回升从容；农需区域星散，复合肥库存小幅累库开工不断降低（33.77%），工需开工同降，集体需求弱中颠簸；企业库存25.56（-1.08）低库存颠簸；煤价稳中趋弱，本钱松动；眷注下逛需求节律及出口战略情景。短期内09合约或2060-2150区间运转。