关注宏观风险以及炼厂减产进程Monday, February 5, 2024领涨。短期计谋预期改革有帮于激情企稳，但反弹继续性仍需观望。如今经济颓废预期尚未回旋，筹码仍正在出清，必要看到更众计谋加码或者经济数据回暖，本领鼓动商场信仰修复，耐心恭候商场企稳。
螺卷：钢材价值延续弱势，近来需求总体显示不佳，螺纹正在十分低的产量后台下，累库速率和昨年相当。热卷固然需求有肯定韧性，但产量回升后，也正在累库。同时上逛原料节前还正在累库，本钱有下行压力。总体而言，振撼偏弱的行情或延续。
铁矿：铁水产量回升放缓，钢材价值走弱，短期铁矿需求难以乐观。发运近期震撼并不大，口岸延续累库，钢厂库存添加显然。铁矿价值短期或有不绝调节的压力。
双焦：相连下跌后，双焦价值窄幅振撼，主假若由于现货近期震撼并不显然，盘面下行后，基差走弱。商量到节后焦煤供应的增量以及钢材需求的颓废预期，估计双焦价值振撼偏弱运转。
玻璃：1月PSL新增1500亿，未超商场预期。邻近春节，下逛需求进一步下滑，估计正在高供应的后台下，玻璃厂春节功夫的累库会较量显然。而下逛需求正在地产出售相对偏弱的境况下也难以乐观。估计玻璃价值振撼偏弱运转，反弹做空。
纯碱：纯碱盘面庇护弱势，本周产量收复到68.7万吨，春节后再有供应添加的预期正在。需求端，跟着下逛备货闭幕，估计将环比走弱。纯碱中长久价值估计庇护偏弱走势，操作上提倡逢高做空。
原油：隔夜油价大幅下跌，紧要因为中东传出以色列接纳停火的失实讯息，使得油价大幅吐出危急溢价，半岛电视台之后删除了该讯息，但是油价并未完整收复失地，显示商场激情较弱。
之后估计油价震撼仍会缠绕中东地缘走势，短期震撼率放大。昨晚OPEC集会较为清淡，合心今晚美邦一系列就业数据。
沥青：1月第5周行业数据显示炼厂开工率小幅回落，销量同期高位添加。社库厂库纷纷添加，社库与炼厂销量相对应，表示本年冬储恶果较好。本钱端隔夜油价下跌，估计今日沥青将受到肯定拖累。
LPG：PDH装备利润小幅修复，但商场买兴如故较弱，开工率低位，更众工场的买货或需恭候更长年华的利润修复；裂解价差降至5年同期最低秤谌后，丙烷对石脑油的代替正在巩固，但思要逆转丙烷价值的弱势需更众代替需求的继续显示。
期货盘面方面假使仓单添加，但华东民用气现货价值反弹，PG2403压力减轻，价值中枢希望小幅上行，但空间不宜过分高估。
PX：盘油价值高位回落，石脑油价值同样跳水，裂解原料代替性巩固导致裂解价差经济性下滑，而下逛聚酯和纺织终端仍然统统放假，本钱撑持走弱。战略提倡：短期估计节前合座呈回调格式，节中持空仓过节，中长久逢低做众，或做众PXN利润。
PTA：本钱撑持削弱叠加供需难给出偏强预期的格式下，盘面利润也入手环比压缩，所以节前石脑油走弱鄙人逛化工品开释的压力尚未完整闭幕，估计短期以回调格式浮现，很难给出反弹预期。战略提倡：众PX空TA价差套利滚动操作，单边中长久逢低做众，随从PX寻找低众时机。
MEG：商品气氛偏冷，石脑油下逛化工品本钱撑持亏欠，导致价值较为疲软，假使供需面来看乙二醇如故驱动向上，本周口岸库存跌破80万吨，但本钱无法与供需共振鼓吹盘面价值，估计节前震撼率或有所下滑。战略提倡：中长久单边如故是以逢低众配为主，59正套逻辑庇护。
PVC：价值重返5800，后续合心此价值能否站稳，现货成交偏平淡，固然点价报盘生存肯定上风，但成交较少庇护低量，且上逛分娩企业外现合同订立亏欠，本周PVC呈时令性累库。战略提倡：众单止盈离场，3-5反套大幅走弱至-250，正在-250到-300区间可个别止盈减仓。
甲醇：鄙人逛节前备货、运费上涨、MTO装备能够回归以及进口减量等身分的影响下，甲醇显示了阶段性的偏强反弹。但供应压力偏大和需求时令性下滑的弱势根基面格式并未获得根底性回旋，前期显然走强的基差近期也略显疲软、跟进乏力。
商量到限气闭幕后供应和进口量的回归以及节后煤价淡季的到来，可待看众激情宽裕消化后再逢高沽空2405合约。
聚烯烃：正在本钱走强、供应不料中断以及下逛备货等身分的效力下，聚烯烃库存继续去化，叠加宏观利好后短期驱动依旧向上。如今的合心点如故正在本钱与供应，由于需求的走弱是惯例时令性的下滑，而不料更容易出今朝本钱与供应端。稳妥者PE众单可个别止盈离场，因为驱动如故向上且进口本钱抬升，危急偏好大的投资者可留个别做众敞口。
PP中长久仍然偏空对于，紧要基于节后投产压力偏大且时令性高库存需减价来缓解。05L-P价差已扩张至800控造，稳妥者可个别落袋止盈。因为PE强于PP的格式并未改换，可待回调后再度买入。
棉花：节前补库，下逛需求边际继续改革，纺织企业的开机率回升，造品库存继续降落，商场激情乐观。同时，棉花加工企业套保志愿弱，仓单注册进度掉队于往年同期，驱动盘面向上修复基差。
可是，棉花不绝向上空间有限。一方面，不绝向上面对套保盘压力；另一方面，需求回暖继续性仍具有较大不确定性。战略上，认真追涨。
铜：下逛备货根基达成，铜价偏弱振撼。宏观面，美邦上周初度申领赋闲拯救人数高于预期，经济放缓的操心有所抬升，总体组成压力。根基面，下逛不断进入放假阶段，节前备货根基闭幕，本年放假总体略早于往年，对节后订单并不乐观，周四社库继续累增，短期根基面边际走弱。
中期看，原料端TC继续恶化，仍然跌破冶炼厂本钱线，二季度估计显示较大限造减产，已有众家冶炼厂发表3-6月的检修安顿，合心宏观危急以及炼厂减产经过。
铝/氧化铝：下逛放假促进，铝价偏弱振撼。氧化铝方面，邦产矿亏欠的题目预期正在春节或两会后将慢慢缓解，但短期如故是节造氧化铝供应的紧要身分，正在供应题目治理前现货估计如故偏紧，中期跟着邦内矿产能的开释估计价值将走弱。
电解铝方面，下逛不断停工停产，初端下逛开工显然走弱，节前订单较为暗淡，对后市订简单般偏颓废，周四小幅累库，受运力影响合座累库趋向如故从容，短期根基面边际走弱，节造铝价上方空间，合心后续库存改变。
镍：镍区间振撼运转，驱动不明显。一方面，供应端仍未睹显然减产行为，累库仍正在继续，上方承压运转。另一方面，镍价估值低位，迫近镍矿本钱线，印尼镍矿生存扰动预期，原料端本钱撑持强。所以，短期提倡迟疑，中长久仍然合心逢高沽空的时机。
油脂：昨日油脂庇护偏弱振撼，隔夜CBOT大豆走弱，因美豆的周度净出售量大幅低于商场预期，以及巴西大豆收割进度较速，加大供应压力。固然正在前段年华大跌后，商场进入振撼调节期，但后市仍较大抵率不绝下跌，因而能够不绝选用反弹做空的战略。
豆粕/菜粕：正在豆粕下跌至两年内的低点后，随从美豆迎来技巧性反弹，但合座根基面格式还未改换。假使阿根廷本周高温少雨，但片刻影响不了阿根廷优越的泥土墒情，大个别大豆都处于灌浆结荚期，预期下周会有降雨改革天色。短期，以宽幅振撼对于。
白糖：邦内方面，广西糖厂统统开榨，叠加进口糖源不断到港，商场阶段性供应敷裕，与此同时，现货商场上，近来终端询价添加，合座成交有所回暖。如今处于春节备货预期，内糖抗跌运转，营业商及终端节前备货的需求撑持近期现货成交有所回暖。海外方面，商场对泰邦和印尼糖产量有所操心，较同期压榨量较低，估计短期内糖价正在6400-6500点相近振撼。
生猪：03盘面窄幅振撼，收盘13915点。春节备货激情拉动，备货提前，众地迎来大降温，商场进入春节预期的兑现期，消费对毛猪价值的撑持显然巩固，希罕是北方区域白条出售显然好转，撑持毛猪价值上行。全邦区域均价大幅走强至7.7元/斤相近。
统计局：2023年终年生猪出栏72662万头，延长3.8%；年终生猪存栏43422万头，降落4.1%。合座看，短期现货商场处于春节前供需两旺形态中，屠宰厂开工率大幅晋升，商场标猪供应富裕，供需博弈下春节前现货价值或庇护振撼。操作上提倡不逆势筑仓。