但是考虑到当前中美库存周期继续处于主动去库存阶段？黄金价格走势4月25日，港股大盘再度下跌，跌势有所推广，恒生指数镇日下跌342点或1.71%，收报19，617点。恒生科指下跌3.46%，收报3，824点。大市成交金额有1，066众亿港元，港股通录得21.1亿港元的净流入。盘面上，大市跌势完全，众达1，188只股票下跌，仅个人能源、电讯及金融的邦企央企录我升幅。4月中旬起股东减持讯息不停，包罗外资合键股东从新减持中邦互联网及汽车财产龙头；个人沾上ChatGPT风口公司的内部人士趁便减持股份；安踏及越秀地产等行业龙头均有差异的配股或供货举措，都为港股带来必定的活动性压力。别的，近期中美大邦博弈再度胀励投资者对地缘形势的忧郁，估计跟着美邦总统大选邻近，拜登政府将无间添补对我邦的施压。商场危险偏好减弱使资金向低估值及高分红的“中特估”挨近，进一步添补其他股份的扔售压力。虽然OECD归纳领先目标显示中邦经济周期正在筑底回升，而美邦经济周期正在加快向下，然而商酌到现时中美库存周期接连处于主动去库存阶段，而美联储紧缩的钱币战略未有转向的要素，都不救援港股的升势。咱们以为二季度港股恒生指数大约正在18，000点至20，000震荡盘底，开释潜正在危险，而5月至6月的安排将是吸纳的黄金窗口。

　　咱们以为美元指数短期内难以跌破100，短期将显现反弹，美元的强势仍会支撑一段工夫。史书上，纵使美联储暂停加息，美元指数也并非一定下跌，比如美联储正在2000年5月中断加息，而美元指数从迫近106的程度急升至118.5的程度；2018年12月中断加息，其后美元指数正在95的程度徐徐上升。别的，纵使美邦经济进入阑珊，导致美联储需求降息，美元指数的跌势亦会一波三折。史书上，美元指数正在美邦阑珊前期，均会显现一波因海外资金回流美元避险所变成的美元指数急涨。克日，离岸群众币已率先打破3月以还的盘整区间，从新走向贬值。借使美元指数正在5月初FOMC后反弹，这将加快离岸群众币贬值的速率，届时将会对港股带来必定的攻击。

　　长线而言，咱们估计中邦主动去库存周期将正在第二至第三季慢慢向被动去库存阶段切换，估计美邦的主动去库存周期将正在第四序慢慢向被动去库存阶段切换，利好企业结余增进。跟着下半年美邦阑珊压力加强，降息预期将取得更充满的救援，美元指数及美邦长债利率将加快下行，利好港股的估值修复。