INE原油期货上市系列：石油上下游产业链市场及套利机会石油家当通常分为上逛，中逛，下逛三个局部。上逛的使命要紧将地下的石油开采出来，通常分为勘察、开采枢纽；中逛是石油炼制，是以石油为肇始原料，举行裂解，天生以乙烯、丙烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯为代外的根基化工原料，再以这些根基化工原料坐蓐众种有机化工原料及合成质料，结果坐蓐出终端产物的链条；下逛是石油化工，是以根基化工原料坐蓐众种有机化工原料（约200种）及合成质料 （塑料、合成纤维、合成橡胶。

　　石油勘察开采便是应用各类勘察伎俩解析地下的所在情状，明白油气积聚条目，归纳评议油气开采前景并最终确定油气麇集的有利地域，筑成油气资源开采基地，以便举行后期开采，为邦度扩展原油贮备和合系的油气产物。

　　石油勘察开采的要紧流程如下：地质勘测---物探---钻井---录井---测井---完井---固井---射孔---采油---修井、增采以及后续的运输和加工。这些枢纽，一环紧扣一环，互相依存，密不行分。

　　石油是区别烃化物的混杂物,可能通过加工惩罚，炼制出区别的产物，充盈阐扬其浩瀚的经济价格。石油经由加工后大致可能得到以下几大类的产物：汽油（车用汽油、溶剂汽油），火油（航空火油、动力火油），柴油（轻柴油、重柴油），燃料油，润滑油以及其他石油产物（凡士林、石油蜡、沥青和石油焦炭等）。有的油品经由加工，可能得到质地更高或新的产物。

　　石油加工，要紧是指对原油的加工。全寰宇根基都是通过一次加工、二次加工以存在燃料油品，三次加工要紧坐蓐化工品。原油正在炼厂加工前，还需经由脱盐、脱水，避免对兴办侵蚀、淤塞。

　　炼油坐蓐工艺流程图：原油一次加工，要紧采用常压、减压蒸馏的物理伎俩将原油切割为沸点规模区别、密度巨细区别的众种石油馏分。馏分的分辩按次要紧取决于分子的巨细和沸点凹凸。正在常压蒸馏中，汽油馏分的分子小、沸点低（50℃~200 ℃ ）最先馏出，随之是火油（200℃~250 ℃ ） 、柴油（300℃~350 ℃ ）、残剩重油。重油经减压蒸馏又可能得到必然数目的润滑油的根基油或半制品（蜡油），结果剩下渣油（重油）。

　　正在一次加工的根基上，再对原油举行催化裂化、催化重整、焦化、加氢裂化等几个次序才坐蓐出优质的汽油、柴油与燃料油。这三者都是咱们平日坐蓐生计中都不行或缺的要紧能源。

　　石油三次加工是对石油一次、二次加工的中央品（征求轻油、重油、各类石油气、白腊等），通过化学进程坐蓐化工产物。最要紧而且最豪爽的是石脑油、柴油坐蓐乙烯。

　　石油化工行业要紧是基于石油，更确实说是基于特定的石油馏分和自然气中的乙烷而扶植起来的。

　　石油化工的第一步是对原料油和气（如丙烷、汽油、柴油等）举行裂解，天生乙烯、丙烯、丁二烯、笨、二甲苯为代外的根基化工原料。第二部以根基化工原料坐蓐众种有机化工原料（约200种）及合成原料（塑料、合成纤维、合成橡胶）。这两步产物属于石油化工的规模。有机化工原料不绝加工可能制得更众的化工产物，但民风上不属于石油化工的规模。

　　石油行业裂解进程中发生最要紧的两种根基化工原料—乙烯和丙烯，可能通过纠合天生聚乙烯和聚丙烯，这两种目下用处最普遍的塑料质料，常可能用来制制塑料薄膜和包装袋等。芳烃要紧来自炼厂的催化重整安装经芳烃抽提获得，要紧有对二甲苯，用于坐蓐PTA，其与乙二醇坐蓐聚酯，被用作化纤和饮料瓶。

　　“中邦版”原油期货将于3月26日上市，其上市的意思杰出，具有争取亚太地域原油订价权、为实体企业供应危急管束用具、推动制品油价钱机制改进和推动黎民币邦际化等影响。同时原油期货的上市也会带来套利时机，套利贸易征求跨市套利贸易、跨种类套利贸易、跨期套利，以及和邦内其他化工种类之间举行上下逛套利等。本文着重阐发石油家当链套利时机。目下邦内三个期货贸易所已上市8个能化期货种类。

　　通过筹算可能得出布伦特原油期货和邦内能化期货的合系系数，除去贸易不活动的燃料油期货，可能看出沥青、PTA、塑料、PP和甲醇和布油的合系性较高，PVC、橡胶和布油的合系性较低。从家当链阐发，原油是邦内上市化工品期货最要紧的原料来历，个中沥青和PTA源流是原油，塑料和PP大局部源于原油，受煤化工发达开展，油头占比慢慢低重，PVC和甲醇要紧原料是煤，橡胶期货的标的是自然橡胶，但和合成橡胶有替换相干，而合成橡胶的原料是原油，故橡胶期货和原油期货也有必然的合系性。是以，从家当链阐发和本质合系天性况来看，原油和沥青、PTA、塑料和PP的套利相干更为顺畅。

　　从原油和沥青、PTA、塑料和PP的比值来看，区间颠簸幅度较大，安闲性通常。这要紧是因为下逛化工品影响成分较众，本钱端的价钱只是其影响成分之一，原油只消下逛是油品，化工品价钱对原油价钱影响有限。对比原油和下逛化工品相对强弱是较好的伎俩之一。比方正在2014年年中到2015年这段功夫，原油提供过剩压力较大，价钱大幅下跌，固然正在这段功夫里下逛化工品受本钱端走弱而下跌，但相对原油仍较强，因而该段功夫化工品/原油的比价走强，做众化工品并做空原油是较好的选拔。