期货LME的系统还与场外系统相连接CME操纵的体例厉重为CME Direct电子往还前台和CME Globex电子往还体例。CME Direct包罗归纳即时通信功效，正在前台和中台之间传送各样领悟和及时往还流数据，竣工速率急促、功效充裕和听命律例的往还，其掩盖的任事有及时报价和墟市深度，疾速下单和众经纪商间往还，众种订单品种，订单时长和订单袒护功效。
目前，CME绝大个别期货产物和大批期权产物都通过Globex电子平台实行往还，它将全天下各往还前端平台的期权期货订单实行搜罗、联络、般配，输出有用报价和墟市深度，并将成交的订单和账户音讯传达给整理所实行整理任事。
SGX是邦际化的众资产往还所集团，供应上市、往还、整理、结算、存托和数据等一站式整合任事以及最扫数的场社交易和期货任事平台。
因SGX公众采用现金交割的交付方法，涉及实物交割的种类较少，故本文采取代外性种类自然橡胶举动咨询对象。SGX自然橡胶期货采用FOB交割方法为主，FOB交割即Free on Board，为装运港船上交货。
FOB卖方厉重有以下责任：依照两边合同商定，将合同标的物运抵买方指定装运港，并通过商定方法将货色交至买方指定货船后实时报告买方；负责货色越过装运港船舷前的全豹用度和危险；照料标的货色的出口手续并得到干系证书和原料。
FOB买方厉重有以下责任：依照两边合同商定实时付出标的货色的价款；负责货色越过装运港船舷后的全豹用度和危险；有劲合联和租赁运输货色的船舱，并实时报告卖方装运货船的名称、型号、泊船场所等音讯，以轻易买方精确、实时运抵货色。
FOB交货的装货港将十足遵照卖方成员的指定偏好确定，SICOM TSR20和RSS3橡胶期货合约的指定口岸名单及干系升贴水如下图所示：
SGX衍生品墟市采用了Titan衍生品往还体例，而Titan往还体例的直接往还界面确立正在纳斯达克的Genium INET第4版平台上。该衍生品墟市供应订单发送、墟市数据推送、报价和往还施行叙述等一系列墟市功效。
目前境内期货往还所的商品交割轨制厉重分为凑集交割和滚动交割。个中上期所和上海邦际能源核心为凑集交割制，郑商所、广期所和大商所对绝大大批种类选取滚动交割和凑集交割并行的机制。而对付大商所的绝大大批种类和广期所、郑商所的个别种类来说，存正在着一种买方被动配对交割的机制。上期所和上海邦际能源核心的凑集交割轨制，避免了境内其他往还所滚动交割中买方被动配对的危险，不过咱们以为凑集交割存正在的一个题目是，交易两边不行遵照现实现货和期货墟市上的情景来抉择提前交割。
CME也是买方被动配对，但众头头寸持有者仍可不抉择交割，而是通过缴纳特别的用度实行平仓，CME将从头为对应的空头头寸般配新的交割众头头寸。
最初，LME采用实物交割方法，但正在20世纪初起源渐渐引申现金结算方法，况且往还所为会员供应仓储和物流任事，以简化实物交割流程。同时，LME还引入了仓单往还轨制，使交易两边能够通过调换仓单达成交割，进一步简化了交割流程。
SGX的稠密期货种类，席卷绝大大批商品期货，如钢铁、电力、能源金属、油等种类均采用现金交割的交付方法，客观上能够缓解实货亏折而变成的交割清贫。
环球主流的商品往还所的交割轨制相对加倍完满和生动，厉重显露为以下几个方面：交割光阴生动；结算方法生动；非买方强制配对。
从交割流程上来看，目前郑商所、广期所和大商所的绝大大批种类均采用的是3日交割法，这与CME的交割流程是相同的。3日交割法的流程为：配对日报告日末了交割日。下面领悟LME与上期所交割流程的区别。
第一，意向光阴和存货音讯区别。买方客户提出交割流程，买方客户正在LME的合约末了往还日的前一周提出交割申请，同时将所必要的金属种类、吨数以及是否对品牌、栈房场所、栈房公司有非常哀求等音讯一并提交。假如客户必要的品牌和交割栈房没有存货，客户能够另行抉择其他品牌或地域，或者承受往还所的随机分拨。而上期所对付买入意向提出的光阴为第一交割日前三个自然日，况且买方能够查问存货量以及存物品牌，但目前上期所仅供应存货量的查问，这就导致买正直在实行上期所意向抉择的岁月存正在较大不确定性。
第二，交割日期区别。LME的末了往还日为合约到期前两个往还日，而上期所的交割光阴为末了往还日后两个往还日。从交割光阴上看，LME现实上属于3日交割法，而目前上期所的种类为2日交割法，从这点来看，上期所较为高效，2日交割法缩短了交易方客户获取仓单和货款的光阴，进一步抬高了两边正在接下来坐蓐往还中的容易性，使两边能更好地实行进一步的坐蓐交易。
第三，货色得回后的处理方法区别。上期所交割买正直在得回货色后，若其得回的货色未能到达客户意图，只可通逾期货公司会员对其名下其他买方的货色实行安排，或者有交割买正直在墟市寻找符合的敌手方来实行货色串换。而对付LME来说，假如仓单的规格或品牌不相符投资者的哀求，其可立地正在LMEsword上寻找符合的对方实行仓单串换。正在一共交割历程中，LME将供应24小时的任事，以确保往还顺遂实行。
由此能够看出，从交割流程来看，上期所和上海邦际能源核心光阴最短，SGX所需光阴最长，其他往还所均为3日交割。从货色处理方法上看，境内的往还所目前都必需承受分拨结果并较难实行换货，但LME、CME和SGX都能够实时实行仓单的串换或者从头申请般配。
境内的交割栈房有以下几个特性：一是农产物的交割库厉重位于该种类的主产区。二是对付金属种类来说，其设库根据厉重有两点，第一点是亲热种类的消费区，比方说上期所的许众有色金属种类的交割库设立正在华东区域，非常是合金类产物，交割库厉重凑集正在华东和华南这两大消费区。第二点是亲热交通容易区域，同样的，上期所和上海邦际能源核心涉及不少保税种类，其设立的栈房厉重为口岸区域，云云既能容易境外客户的货色运输，也轻易买方客户正在交割达成后实行货色流转。
CME由于往还的厉重为农产物，况且其所正在处所也厉重为美邦农产物的主产区，所以发达早期其交割库的扶植区也厉重为主产区周边的地域。但跟着交易量的增大，CME的交割库扶植区域也逐步扩展到其他区域，况且也扶植相应的升贴水来填充交通和质料本钱题目。
而LME的设库边界遍布环球，其设库缘故厉重有以下几点：第一，轻易环球的投资者插手到该往还所的种类往还和交割中。第二，是交割栈房独立运营，LME只授权栈房公司成为其交割栈房并存储相符其交割轨范的金属，并通过其伦敦代劳商为存放正在其认同的栈房内的金属发表LME的仓单。
SGX的交割栈房厉重设立正在各口岸，云云的扶植轻易交易两边实行货色的转运和交割，这一点和境内交割库的扶植是区别的。境内有些种类的交割库设立正在坐蓐区，不过并晦气于运输，而SGX的交割库扶植方法能够更好地使期货和现货相连结。
由此比拟能够看出，境内社交割栈房扶植均遵照以下特性：农产物交割库区域位于该产物的厉重产区；金属类产物交割库区域位于消费凑集区；个别商品如原油、自然橡胶等交割库位于口岸等交通容易地域。
LME采用的体例为LMEsword，厉重功效席卷正在合约结算日持有LME合同净空头头寸的会员公司必需通过LMEsword供应仓单以实行其责任，持有净众头头寸的人则通过LMEsword体例得回仓单和仓单的整体细节，并供应了一个疾速有用的体例来监测库存秤谌。LME的体例还与场外体例相贯穿，为场外供应仓单的串换功效。
SGX衍生品墟市采用了Titan衍生品往还体例，而Titan往还体例的直接往还界面确立正在纳斯达克的Genium INET第4版平台上，该衍生品墟市供应订单发送、墟市数据推送、报价和往还施行叙述等一系列墟市功效。
CME采用的CME Direct和CME Globex将全天下各往还前端平台的期权期货订单实行搜罗、联络、般配，输出有用报价，并将成交的订单和账户音讯传达给整理所实行整理任事。
上期所和上海邦际能源核心采用的是电子仓单体例。该体例可认为投资者以及期货公司供应合于仓单、交割等场内干系的生意，竣工轨范仓单拘束的电子化，往还所、会员、投资者及指定交割栈房等仓单生意插手者可正在轨范仓单拘束体例中照料与轨范仓单相合的各项生意。
大商所、广期所和郑商所也采用电子仓单体例，固然能够实行一系列合于仓单、交割等场内干系的生意但未十足怒放客户端，且未将场外体例纳入团结的体例中去。
从境内往还所和LME的体例功效来看，LME的体例模块较为扫数，分身了客户正在场外里的生意需求。而上期所和上海邦际能源核心固然也有场外里体例，但未像LME相同将两套体例融入一个大的模块。
通过比拟、领悟境外里期货往还所交割生意各方面的区别和联合点，能够看出影响交割生意的身分许众，涵盖了功令律例、羁系机构的功用、往还所轨制流程的便捷性、墟市需求、交割库的扶植、身手扶助等众个方面。
功令律例举动期货生意的最根本保护，正在影响交割生意方面阐明着紧张功用。比如《期货和衍生品法》的正式践诺，填充了境内金融功令系统中期货范畴的空缺，也为交割生意供应了功令根据和保护。美邦期货墟市的根本功令框架《商品期货法》于1974年修订并正式推行。英邦等没有体例设立特意期货往还功令的邦度，其相合证券期货行为的功令规章也散睹于《公法令》、《投资法》以及其他需要的功令律例之中。功令律例为交割生意供应了显然的标准和指点，其显然本能够保障各插手正直在交割历程中可以依照既定礼貌实行操作，从而避免因操作失误而激发的争议和危险。
与功令律例相对应，羁系机构正在交割生意中阐明着羁系、标准和指示的功用。正在中邦，中邦证监会是期货生意的厉重羁系机构。正在美邦，其期货往还委员会(CFTC)被授权羁系期货墟市，袒护墟市插手者的权力，防备墟市独霸和诓骗活动。任何一个地域的期货生意肯定都对应着干系的羁系部分，这相合着干系的功令律例是否能有用施行。羁系机构通过对期货生意羁系战略和礼貌的同意和施行，确保生意的合规性和平安性，旨正在爱护墟市序次，防备金融危险，对交割的羁系也是个中紧张的一环。
无论是境内仍旧境外期货墟市，往还所都正在交割生意中饰演着极其紧张的脚色。往还所举动墟市羁系的一大主体，其紧张性不但显露正在供应往还场合的脚色上，更外示正在同意生意礼貌和轨制上。往还所的交割轨制决意了投资者插手交割生意的准初学槛和便捷性与否。如境内期货往还所为处置设仓难、仓容紧的题目，安排了节减期货交割与现货交割的本钱区别、不依赖栈房的车(船)板交割轨制。LME的逐日交割轨制也让期货生意更靠近现货墟市，加快了交割商品的通畅速率。这些生意轨制都给期货往还和交割带来了生机，所以能够看到往还所同意的生意礼貌和轨制对交割的影响极为庞大。
墟市需求也是影响交割生意的环节身分。比如大商所为了知足更众墟市插手者的交割需求，同意了逐日抉择交割轨制用于生猪期货和鸡蛋期货，以正在生鲜品上扶植加倍生动的交割方法。通过对境社交易所的咨询，能够看到LME、CME及其他境社交易所的交割库也公众根据种类的墟市供销情景而扶植，可睹交割生意的隆盛与墟市需求直接干系。通过长远剖析墟市需求的特性和趋向，往还所可以更好地安排和推出与墟市需求相般配的交割合约、轨制、交割库等。正在墟市需求的驱动下，往还所能够通过一直改进和众样化的合约安排，吸引更众的投资者，从而激动交割生意的隆盛发达。
交割栈房的扶植对付交割生意的顺遂实行以及保护交割商品的质料和平安性具有紧张旨趣。合理的栈房处所抉择、优异的仓储方法和羁系机制以及音讯化拘束体例的引入，可以有用晋升交割生意的效果和牢靠性，为墟市插手者供应更优质的任事和往还境况。通过对境内社交割生意的咨询，咱们总结出正在栈房的扶植上普通会研讨的法则：处所与交通容易性；仓储方法的范围与质料；仓储方法的羁系与搜检；电子化和音讯化拘束。
新颖交割生意的顺遂展开离不开科技的扶助。近年来，跟着科技的迅猛发达，新颖交割生意正在高效展开方面得到了明显的起色。境内的几大商品往还所都搭筑了电子仓单体例和场社交易平台，并正在一直加强场内连通外体例的连通，以抬高生意的便捷性。境外LME的LMEsword更是为环球投资者供应了一个仓单串换的平台。线上化平台使得交割生意的插手者可以加倍便捷地实行往还和交割操作，也极大地简化了交割生意的手续，大大抬高了交割生意的效果和容易性。
举座来看，影响交割生意的各项身分彼此干系，联合激动和塑制着交割生意的发达。惟有正在各方的互助与极力下，交割生意才可以褂讪、高效地运转，任事于经济的发达和社会的隆盛。
近年来，境内的期货交割生意发达迅猛，对竣工期货墟市褂讪、有用运转起着紧张功用。预计改日，境内期货往还所的交割生意将面对新的机会和挑衅。为了坚持和晋升期货墟市的褂讪运转和有用功效，咱们必要正在交割种类充裕化、邦际互助、交割轨制变更、身手改进等方面实行长远探究和发达，连结现实情景，咱们提出如下提议:
第一，交割种类的充裕是抬高境内期货往还所交割生意秤谌的环节身分之一。如SGX的投资者能够往还的期货合约品种繁众，席卷股票指数、外汇、股息指数、利率、运费、电力、乳成品等。咱们也应一直推广和充裕交割种类的边界，知足墟市和投资者对区别种类交割需求的众样化。比如近年来墟市对新能源种类和外汇、利率等金融种类的呼声很高，往还所应踊跃咨询，推出更充裕的期货种类，以知足墟市插手者危险对冲等要紧需求。
第二，优化交割轨制及流程，从众角度归纳研讨、推出符合的交割轨制及流程，抬高生意的容易性，助助插手者低重本钱。如LME的逐日交割轨制使生意更靠近现货墟市，加快交割商品通畅速率；CME的农产物交割，被动配对的买方可通过缴纳特别的用度实行平仓而不进入交割，往还所从头为卖方般配新的买方，这种方法给了买方抉择空间，有利于吸引买方客户插手到交割月份的往还中。咱们能够踊跃激动交割轨制的改进和革新，通过优化交割流程、简化交割手续和推广交割种类边界等方法，使交割生意更好地合适墟市需乞降投资者的众样化需求。
第三，进一步晋升期货交割生意的邦际化水准。举动环球最大的期货墟市之一，境内期货往还所应踊跃促进邦际化计谋，与其他紧张邦际期货往还所确立互助相合，同时推出更充裕的邦际化种类、设立更众跨境交割库，吸引境外投资者插手交割生意，鞭策境内期货墟市与邦际墟市交融，抬高墟市活动性。如目前LME活着界14个邦度及地域共设有457个交割栈房，遍布欧洲、亚洲和北美洲，个别具有集团属性的交割栈房，还能遵照客户的哀求活着界各地达成仓储与提取生意，加倍利于交割的实行。这一点境内的期货往还所能够加以练习，扶植更众跨境交割库，为墟市插手者供应容易的交割渠道和更众的抉择机缘，这对推广墟市插手者、鞭策邦际化、抬高交割效果有着踊跃功用。
第四，身手改进将成为激动期货交割生意发达的紧张驱动力。目前境内往还所的场外里电子仓单体例根本都是离开的，提议往还所能够确立将各套体例团结道来的归纳平台，以进一步抬高操纵效果，也更便于拘束与羁系。跟着科技的一直先进，咱们应一直踊跃引入进步的身手本领，搭筑便捷高效的体例平台，吸引场外里插手者诈骗其展开仓单串换、基差交易等百般生意，渐渐正在中邦墟市造成完满的期现货连通的交易平台，为交割生意带来更高效、更智能的发达旅途。
其余，正在预计中邦期货往还所交割生意的发达时，也必要合心少少潜正在的危险和挑衅。比方，还必要接续巩固交割轨制的羁系和危险管制，以避免独霸和失信活动的爆发，确保交割的公允、公道和平安性。交割品格羁系和交通运输也是环节身分，必要与干系部分巩固互助，确保期货交割生意的褂讪性和可施行性。
总体而言，境内期货往还所生意具有宽阔的发达前景，通过一直优化和先进，境内期货往还所的交割生意将进一步阐明其正在金融墟市中的紧张功用，鞭策资金墟市的褂讪和经济的发达。同时往还所也要一直晋升社会仔肩感和危险拘束本事，坚决公允、公道、公然的法则，确保墟市序次优异运转，竣工交割生意的可接续发达。（作家单元：广发期货）
期货日报网声明：任何单元和小我，凡正在互联网上以贸易宗旨鼓吹《期货日报》社有限公司所属系列媒体干系实质的，必需事先得回《期货日报》社有限公司书面授权，方可操纵。
