担心日后出售时价格下跌，商品期货基本知识. 金融期货分类 1、外汇期货 直接标价法：1个单元或100个单元的外币，折众少本邦钱银；? 间接标价法：1个单元或100个单元的本币，折众少外币（英、美邦）? 2、利率期货（单利、复利估计） 单利:借使银行5年期6%的1000元面值到期本利和为=1000（1+5×6%）=1300元。? 复利：Sn? =1000（1+6%） （1+6%） （1+6%） （1+6%） （1+6%） =1338元 表面利率与本质利率：本质利率比表面利率大，且跟着计息次数的减少而伸张。 ? 3、股票指数期货 面值为 100 万美元的 3 个月期邦债，当指数报价为 92.76 时，以下无误的是（ ） . A: 年贴现率为 7.24% B: 3 个月贴现率为 7.24% C: 3 个月贴现率为 1.81% D: 成吩咐价为 98.19 万美元 参考谜底 [ACD] 以下本质利率高于 6.090% 的情形有 ( ) 。 A: 表面利率为 6 ％，每一年计息一次 B: 表面利率为 6 ％，每一季计息一次 C: 表面利率为 6 ％，每一月计息一次 D: 表面利率为 5 ％，每一季计息一次 参考谜底 [BC] 十、期权与期权往还 期权（options）又称为采取权.是一种能正在来日某特依时分以特订价格买入或卖出肯定命目的某种特定资产的权柄。 期权分类 1、现货期权和期货期权 2、看涨期权和看跌期权 3、美式期权和欧式期权 1973年，CBOT组筑了芝加哥期权往还所（CBOE），期权往还量已超逾期货往还量。 （期权往还开始创议于股票期权往还） 期权合约条件的评释 1、实施代价：履约代价，行权代价，期权实施时标的物的交割所按照的代价，正在劈头往还时，由往还所发表。 2、履约日：期权可实施的日期。 欧式期权，是指合约的买方正在合约到期日材干按实施代价决心是否实施权柄的一种期权。 美式期权，是指合约的买方正在合约有用期内的任何一个往还日均可按实施代价决心是否实施权柄。 欧式期权或美式期权，与地舆观念无闭。 3、合约到期日：期权合约的尽头。 4、权柄金：买对象卖方支拨的用度，往还竞价爆发。 期货期权的代价组成 1.内在代价 内在代价是指速即实行期权合约时可得到的总利润。这是由期权合约的实施代价与标的物代价的干系决心的。 2.时分代价 因素：权柄金、实施代价、合约到期日 看涨期权 看跌期权 实值期权 期货代价期权实施代价 期货代价期权实施代价 虚值期权 期货代价期权实施代价 期货代价期权实施代价 两平期权 期货代价=期权实施代价 期货代价=期权实施代价 期货期权代价的影响成分 1.标的物代价及实施代价 2.标的物代价震动率 3.距到期日前的赢余时分 4.无危险利率 六、期货往还轨造及期货公司开户流程 期货往还轨造 一、保障金轨造 二、逐日结算轨造 三、涨跌停板轨造 四、持仓限额轨造 五、大户陈述轨造 六、实物交割轨造 七、强行平仓轨造 八、危险打算金轨造 九、新闻披露轨造 期货往还流程——开户、下单、竞价、结算、交割 一个完好的期货往还流程征求开户、下单、竞价、结算、交割四个闭键。 （1）开户：投资者到场期货往还，需求适宜投资者适合性轨造的联系条件，与适宜章程的期货公司签订期货往还危险揭示书和期货经纪合同，开立期货账户，得到往还编码。 （2）下单：指投资者正在每笔往还前向期货公司下达往还指令，评释拟生意合约的品种、对象、数目、代价等的活动。期货具有双向往还机造，投资者不才单时要更加留意买、卖的对象，把稳是开仓仍旧平仓。 （3）竞价：公然喊价、估计机说合成交 。 买入价 bp、卖出价sp、前一成交价cp （4） 结算：期货采用当日无欠债结算轨造。每往还日收市后，期货公司遵循当日结算价对投资者的往还保障金、盈亏、手续费及其它相闭金钱举行估计和划转。投资者应实时体贴结算单的新闻，确保期货保障金账户中的保障金余额适宜章程的条件。 （5）交割：商品期货是实物交割的式样，股指期货采用现金交割式样。正在合约到期时，以交割结算价为基准，估计并划转持仓两边的盈亏，完结全豹未平仓合约。 期转现 持有统一交割月份合约的众空两边之间告竣现货生意条约后，变期货部位为现货部位的往还。 期转现卓着性 期转现流程： 1.寻找敌手 2.商定平仓和现货交收代价 3.向往还所申请 4.往还所批准 5.统治手续 6.征税 ?6月5日，某客户正在大连商品往还所开仓卖出大豆期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算代价为2230元/吨，往还保障金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保障金为(?)。 A:?44600元 B:?22200元 C:?44400元 D:?22300元 参考谜底[A] 小麦市集，甲为买方，筑仓代价为1100元/吨；乙方为卖方，筑仓代价为1300元/吨。小麦搬运等交割本钱为60元/吨，两边商定的平仓价为1240元/吨，商定的交收小麦代价比平仓代价低40元/吨，即1200元/吨。期转现后，甲本质购入小麦代价1060元/吨=1200元/吨-（1240元/吨-1100元/吨）；乙本质发售小麦代价1260元/吨=1200+（1300元/吨-1240元/吨）。借使两边不举行期转现而正在期货合约到期时交割，则甲本质购入小麦代价1100元/吨，乙本质发售小麦代价1300元/吨。 甲借使是做期货，持有到交割，得到现货的本钱是1100元/吨（也便是期货的开仓代价）。现1240元/吨平仓了集合约，期货往还赚钱1240-1100＝140元/吨，获取现货代价为1200元/吨，故其本质本钱＝1200-140＝1060元，比当初的本钱1100元节省40元。 同理，乙期货往还赚钱1300－1240＝60元/吨，发售小麦价1200元/吨，本质发售代价＝1200＋60＝1260元/吨。本来乙完工往还要得到1300元发售、并支拨60元的发售本钱，本质发售代价为1240元。故其节省20元。 七、期货投资者的分类 图利者 套期保值者 套利者 一、期货图利者 图利：“图利”一词用于期货、证券往还活动中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指遵循对市集的占定，操纵时机，愚弄市集闪现的价差举行生意从中得到利润的往还活动。图利者能够“买空”，也能够“卖空”。图利的宗旨---便是得到价差利润。 效力：承受代价危险、推动代价发掘、减缓代价震动、进步市集活动性 图利的设施：买低卖高或卖高买低、均匀买低或均匀买高、金字塔式买入卖出、套利 图利者是期货市集的主要构成片面。图利往还加强了市集的活动性，承受了套期保值往还变化的危险，是期货市集平常运营的保障。 二、套期保值者 套期保值者大众是坐褥商、加工商、库存商、商业商和金融机构，他们试图通过套期保值来变化现货往还的代价危险，从而保障坐褥、筹划或投资利润的巩固性。 套期保值道理 统一种类的期货代价走势与现货代价走势一律 现货市集与期货市集代价随期货合约到期日的邻近，两者趋势一律 套期保值规则 品种相像或联系规则 数目相当或相当规则 月份相像或左近规则 往还对象相反规则 套期保值的品种 买入套期保值 回避来日某种商品或资产代价上涨的危险 卖出套期保值 回避来日某种商品或资产代价下跌的危险 期货代价的组成因素： 1、商品坐褥本钱：物质糜掷+人工 2、期货往还本钱：佣金与往还手续费、保障金息金 3、期货商品流利用度（3%）：商品运杂费、商品保管费、保障费 4、预期利润：社会均匀投资利润、期货往还的危险利润 5、期货商品的代价=现货商品代价+持仓费（仓储费+保障费+息金） 基差 基差是指某一光阴、统一住址、统一种类的现货价与期货价的差 基差=现货代价-期货代价 正向市集、反向市集 强卖弱买 盈余 强买弱卖 蚀本 买入套期保值的合用对象和规模 加工造造企业为了避免日后购进原料时值格上涨的情形 供货方仍然跟需求方签署好现货供货合同，来日交货，但供货方此时尚未购进货源，操心日后购进货源时值格上涨的境况。 需求方以为目前现货市集的代价很适当，但因为资金亏折或者缺乏外汇或一进找不到适宜规的商品，或者栈房已满，不行速即买进现货，操心日后购进现货，代价上涨，稳妥的措施是举行买入套期保值。 卖出套期保值的合用对象与规模 1.直接坐褥商品的坐褥厂家、农场、工场等手头有库存产物尚未发售或即将坐褥、劳绩某种商品实物，操心日后出售时值格下跌。 2.储运商、商业商手头有库存现货尚未出售或储运商、商业商已签署来日以特订价格买进某一商品但尚未转售出去，操心日后出售时值格下跌。 3.加工造造企业操心库存原料代价下跌。 某进口商?5?月以?1800?元?/?吨进口大豆，同时卖出?7?月大豆期货保值，成交价?1850?元?/?吨。该进口商欲寻求基差往还，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商谈判的现货代价比?7?月期货价（?）元?/?吨可保障起码?30?元?/?吨的盈余（怠忽往还本钱）。? A:?最众低?20? B:?起码低?20? C:?最众低?30? D:?起码低?30? 参考谜底?[A] 买入套期保值案例 广东某一铝型材厂的厉重原料是铝锭，某年3月初现货代价为20430元/吨，该厂遵循供求干系领悟，以为铝锭代价将涨，然而因为目前库存已满且能餍足坐褥利用，为了回避今后再购进600吨铝锭时值格上涨的危险，该厂决心举行铝的买入套期保值。3月初，该厂以21310元/吨的代价买入120手(每手5吨)7月份到期的铝锭期货合约。到了5月初，现货市集铝锭代价已上涨至21030元/吨，凌驾3月初现货代价600元/吨。而此期货代价亦已涨至21910元/吨。此时，该铝型厂遵循现时的现货代价购入600吨铝锭，同时将期货众头头寸对冲平仓，竣事套期保值。 买入套期保值案例 市集 时分 现货市集 期货市集 3月初 20430元/吨 以21310元/吨的代价买入期货合约120手（每手7吨）7月到期合约 5月初 21030元/吨 21910元/吨 结果 5月初买入现货比3月初每吨众支拨600元，共减少本钱360000元。 期货市集每吨盈余600元，共盈余360000元 现货的蚀本由期货市集的盈余举行补充，竣工齐全套期保值。 某进口商?5?月以?1800?元?/?吨进口大豆，同时卖出?7?月大豆期货保值，成交价?1850?元?/?吨。该进口商欲寻求基差往还，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商谈判的现货代价比?7?月期货价（?）元?/?吨可保障起码?30?元?/?吨的盈余（怠忽往还本钱）。? A:?最众低?20? B:?起码低?20? C:?最众低?30? D:?起码低?30? 参考谜底?[A] 三、套利者 套利是指愚弄联系市集或联系合约之间的价差变革，正在联系市集或联系合约上举行往还对象相反的往还，以期价差爆发有利变革而赢利的往还活动。 套利分类： 1、期现套利 2、价差往还或套期投机（征求：跨期套利、跨商品套利和跨市套利） 套利的效力 有帮于期货代价与现货代价、分歧期货合约代价之间的合理价差干系的造成 套利活动有帮于市集活动性的进步 套利案例 10月1日 买入1手3月份玉米期货合约，代价为516美分/蒲式耳 卖出1手5月份玉米期货合约，代价为525美分/蒲式耳 12月1日 卖出1手3月份玉米期货合约，代价为524美分/蒲式耳 买入1手5月份玉米期货合约，代价为530美分/蒲式耳 结果 盈余8美分/蒲式耳 蚀本5美分/蒲式耳 盈余3美分/蒲式耳，总盈余为0.03*5000=150美元(注:玉米1手为5000蒲式耳) 八、期货行情领悟 基天职析法 时间领悟法 基天职析法是遵循商品的产量、消费量和库存量，即遵循商品的供应和需求干系以及影响供求干系变革的各式因向来预测商品代价走势的领悟设施。 特性： 1 领悟代价改观的中永远趋向 2 探究的是代价改观的底子理由 3 厉重领悟的是宏观性成分 需求与市集代价的干系： 供应与市集代价的干系： 影响代价的其他成分 时间领悟法是通过对市集活动自己的领悟来预测市集代价的改观对象，即主假若对期货市集的平日往还形态、代价改观、往还量与持仓量的变革等原料，遵循时分挨次绘造成图形或图外，或造成肯定的目标体例，然后针对这些图形、图外或目标体例举行领悟探究，以预测期货代价走势的设施。 市集三项假设： 1 市集活动反响通盘 2 代价呈趋向改观 3 史乘会重演 时间领悟法的特性： 1 量化目标特征 2 趋向追赶特征 3 时间领悟直观实际 代价、往还量、持仓量 众头开仓——空头开仓——持仓量减少（双开） 众头开仓——众头平仓——持仓量稳固（换手） 空头平仓——空头开仓——持仓量稳固（换手） 空头平仓——众头平仓——持仓量节减（双平） 大凡干系： 1、往还量▲——持仓量▲——代价▲——强市（新往还者做众）? 2、往还量▲——持仓量▲——代价▼——弱市（新往还者做空）? 3、往还量↓——持仓量▼——代价▼——强市? 4、往还量↓——持仓量▼——代价▲——弱市? 道氏表面与趋向领悟 道氏表面道理：（1）市集代价指数能够讲明和反响市集的大片面活动。（2）市集的震动最终能够分为三种趋向，即厉重趋向、次要趋向和短暂趋向。（3）往还量正在确定趋向中的效力。（4）收盘价是最主要的代价。 状态领悟 反转冲破状态（双重顶和双重底、头肩顶和头肩底、三重顶或三重底、圆弧状态、V形反转） 赓续拾掇状态（三角形、矩形、旗形和楔形） 目标领悟 趋向类目标（挪动均匀线、光滑异同挪动均匀线） 摆动类目标（威廉目标、KDJ目标、相对强弱目标） 其他时间领悟设施 艾略特海浪表面、江恩表面 以下闭于趋向线的说法无误的是（ ）。 A: 趋向线被触及的次数越众，越有用 B: 趋向线保护的时分越长，越有用 C: 趋向线起到支持和压力的效力 D: 趋向线被冲破后，大凡不再具有预测代价 参考谜底 [ABC] 九、金融期货 金融期货的爆发于繁荣 金融期货是指以金融用具或金融产物行为标的物的期货往还式样。 爆发于20世纪70年代（1972年5月16日CME推出外汇期货往还）。? 期货基本学问 期货的爆发和界说 期货的特性 期货往还的性能与效力 期货市集的构造机闭 期货往还的种类及合约先容 期货往还轨造及期货公司开户流程 期货投资者的分类 期货行情领悟 金融期货 期权与期权往还 期货投资基金 期货市集的危险统治 期货往还术语 目次 一、期货市集的爆发 期货市集最早萌芽于欧洲 1848年，由82个芝加哥估客创议创造了芝加哥期货往还所（CBOT）。 1865年，CBOT推出了圭臬化合约，同时实行保障金轨造。 1882年，往还所愿意以对冲式样受命履约义务。? 1883年，创造完结算协会，向往还所会员供给对冲用具。 1925年，CBOT创造结算公司。 1874年，芝加哥贸易往还所爆发(CME) 1876年，伦敦金属往还所爆发(LME) 圭臬化合约、保障金轨造、对冲机造和联合结算的奉行——新颖期货市集确立的符号。 期货市集的繁荣历程 农产物期货 商品期货 金属期货 能源期货 外汇期货 金融期货 利率期货 股指期货 期货期权 期货界说 期货往还是正在现货往还的基本上繁荣起来的、通过正在期货往还所生意圭臬化的期货合约而举行的一种有构造的往还式样 由往还所联合造订的章程正在来日某一特定的时分和住址交割肯定命目和质地商品的圭臬化合约。 1882年，CBOT愿意(?)，?大大加强了期货市集的活动性。 A:?会员入场往还 B:?全权会员代劳非会员往还 C:?结算公司介入 D:?以对冲式样受命履约义务 参考谜底[D] 邦际上最早的金属期货往还所是(?)。 A:?伦敦邦际金融往还所(LIFFE) B:?伦敦金属往还所(LME) C:?纽约商品往还所(COMEX) D:?东京工业品往还所(TOCOM) 参考谜底[B] 最早爆发的金融期货物种是(?)。 A:?利率期货 B:?股指期货 C:?邦债期货 D:?外汇期货 参考谜底[D] 二、期货的特性 期货往还的根本特质 期货往还与远期往还的区别 期货市集与现货市集的区别 期货市集与证券市集的区别 期货往还的根本特质 合约圭臬化 往还鸠合化 双向往还和对冲机造 杠杆机造 逐日无欠债结算轨造 期货往还与远期往还的区别 期货往还 远期往还 往还对象 圭臬化合约 非圭臬化合约，合同因素由生意两边确定 往还宗旨 变化危险或探索危险收益 得到或转让商品全豹权 性能效力 规避危险或代价发掘 具有肯定的变化危险的效力 履约式样 对冲平仓 到期交割 商品交收 信用危险 尽头小 较高 保障金轨造 合约代价的5%－15% 两边谈判定金 期货市集与现货市集的区别 期货往还 现货往还 往还对象 圭臬化合约 商品 交割时分 生计时分差，商流和物流分手 即时或很短时分内成交，商流和物流正在时分上根本一律 往还宗旨 变化危险或探索危险收益 得到或转让商品全豹权 往还地点与式样 往还所鸠合往还公然竞价 地点和式样无特定范围 结算式样 逐日无欠债结算 一次性结算为主 货到付款或分期结算为辅 期货投资与股票投资的区别 期货投资 股票投资 保障金章程 5%－15%保障金 往还全额保障金 往还对象 双向 单向 结算轨造 逐日无欠债结算 不实行逐日结算 特定到期日 有特定到期日 无特定到期日 经济性能 规避危险 发掘代价 资源摆设 危险订价 往还宗旨 规避现货市集的危险和获取图利利润 转让证券的全豹权或谋取差价 期货往还的根本特质是( ) A合约圭臬化 B往还鸠合化 C双向往还和对冲机造 D杠杆机造 E逐日无欠债结算轨造。 三、期货市集的性能和效力 期货市集的两大性能： 1、发掘代价 2、规避危险 期货市集正在宏观经济中的效力： 供给散漫、变化代价危险的用具，有帮于巩固邦民经济 为政府拟定宏观经济计谋供给参考按照 推动本邦经济的邦际化 有帮于市集经济体例的设置与完好。 期货市集正在微观经济中的效力： 锁定坐褥本钱，竣工预期利润 愚弄期货代价信号，构造策画现货坐褥 期货市集拓呈现货发售和采购渠道 期货市集促使企业体贴产物格地题目 期货市集具有（）根本性能 A:?规避危险 B:?变化危险 C:?发掘代价 D:?交割实物 期货市集正在微观经济中的效力( ) A锁定坐褥本钱，竣工预期利润 B愚弄期货代价信号，构造策画现货坐褥 C期货市集拓呈现货发售和采购渠道 D期货市集促使企业体贴产物格地题目 四、期货市集构造机闭 期货市集的构造机闭： 供给鸠合往还地点的期货往还所 供给结算任事的结算机构 供给代劳往还的期货经纪公司 到场期货市集往还的投资者 对市集举行监视统治的禁锢机构 联系任事机构 期货往还所 性子：非营利性、自律统治、 构造形态：会员造、公司造 性能：9点 期货往还所便是鸠合生意圭臬化期货合约的地点。 目前邦内的期货往还所：大连商品往还所、郑州商品往还所、上海期货往还所和中邦金融期货往还所 第一家期货往还所：郑州粮食批发市集 期货结算机构 结算机构的构造形态： 往还所的内部机构 附庸往还所的相对独立的结算机构 众家往还所和金融机构出资构成全邦性的结算 结算机构的效力： 估计期货往还盈亏 担保往还实行 左右市集危险 结算分级结算体例： 第一层是由结算机构对会员举行结算 第二层由会员遵循结算结果对其所代劳的客户（非会员）结算 下列相闭结算公式形容无误的是（ ）。 A: 当日盈亏 = 平仓盈亏 + 持仓盈亏 B: 持仓盈亏 = 史乘持仓盈亏 + 当日开仓持仓盈亏 C: 史乘持仓盈亏 = （当日结算价 - 开仓当日结算价） × 持仓量 D: 平仓盈亏 = 平史乘仓盈亏 + 平当日仓盈亏 参考谜底 [ABD] 期货经纪机构 依法设立的、采纳客户委托、遵循客户指令、以己方的表面为客户举行期货往还并收取往还手续费的中介构造，其往还结果由客户承受。 1、性子（中介构造） 2、性能与效力 3、期货公司设立的条目：3000 4、期货公司
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