期货市场和现货市场所受到的供求关系、政策环境等外部因素影响基本相同—百慕大期权资产的苛重产物之一。2023年9月15日烧碱期货上市，上市挂牌基准价为2950元/吨，然后冲高至3148元/吨回落，随晚进入2500—2850元/吨区间内振荡。本年5月份将迎来烧碱的初次交割， 1月30日，笔者跟从调研团队走访了东莞区域个人烧碱企业，对其生意、仓储等营业实行了实地观察。

　　烧碱生意量约3000吨/月，进货渠道是其他大型生意商，比如东泊化工、广泰发、广小满等。苛重提供下逛电镀污水解决厂、洗衣粉厂等。有自备车队，能够精打细算配送终端的运费。

　　烧碱生意量约100万吨/年，具有烧碱储罐20万吨库容（此中东莞有10万吨），占全邦烧碱库容约三分之一。苛重从山东烧碱厂家进货，批发给其他生意商，过错终端出售。企业对春节后烧碱价钱走势偏绝望，并展现，“依然有许众华东现货商过来叙库容租赁事宜，估计来日烧碱期货会进一步生动。”

　　纯做仓储，不做生意。目前具有烧碱库容约1万吨，正正在对4个储罐实行改造以适当烧碱的存储条目，来日烧碱的库容希望进一步提拔。

　　我邦期货市集的生长日趋完美，期货市集供职实体经济的才能连续加强，赞成实体企业规避价钱震撼危害和价钱发明性能日益呈现。调研团队发明，很众化工产物生意商、仓储等实体企业对期货市集的经受度和认同度较高，也许熟练行使期货市集规避价钱震撼危害。本地化工企业通过将期货与现货相联合，优化治理企业自己的临蓐筹办。不少企业以为行使期货东西也许使其正在困境中稳步挺进。

　　期现联合的形式灵便众样。一方面，企业能够通过套期保值来规避价钱震撼危害。因为烧碱、纯碱、甲醇等化工品的期现联动迥殊密切，对应的期物品种也为化工企业斥地了一条规避价钱震撼危害的道途。生意商A以为，我邦烧碱来日仍旧处于过剩形态，目前每年是4700众万吨的产能、4000众万吨的产量，均比纯碱众近1000万吨。正在到场期货贸易历程中，生意商A展现：“只须手里有货，心坎就坚固很众，行情不适当预期时，大不了就拿货去期货市集上交割卖掉，又或者从期货市集拿货回来，再从现货市集中卖出去。”

　　另一方面，期货交割也为企业拓宽了采购、出售渠道。当企业面对现货市集原资料紧缺时，企业能够通过时货市集实行原资料的买入操作进入交割症结，最终得回对应产物。当产物需求下降导致滞销的状况时，企业能够正在期货市集实行卖出操作，到期交割时便可杀青滞销产物的出售。生意商A也展现，当烧碱期货价钱昭彰贴水现货市集时，会采取正在期货市集上创立库存，以较少的确保金提前订货，治理资金占用困难，同时还提前锁定了采购本钱。此外，通过到场期货交割，也能够让生意商与更众的供应商和客户创立干系，拓展自己的采购和出售汇集。

　　生意商A以为，期货市集是一个发明价钱、规避危害的平台，实体企业到场期货市集贸易的苛重目标不是正在投契中挣钱，而是要应用好期货东西，并以此来稳固企业的筹办。

　　期现回归是指期货价钱和现货价钱之间的价差展示趋近或收敛的状况。跟着交割日邻近，期货市集和现货市集所受到的供求合连、计谋境况等外部身分影响基础类似，期货与现货价钱会展示同向趋向，两者之间的价差会有收敛预期。据交割厂库B分享，目前上逛工场50%烧碱出厂价约1150元/吨，对应折百价为2300元/吨，切磋出厂价钱升水80元/吨，那么50%烧碱临蓐本钱大抵是2220元/吨。调研时期，烧碱期货主力合约盘面正在2700元/吨相近震撼，相较于现货价钱升水近500元/吨。

　　2024年春节假期后开工依然亲切3月份，烧碱仓单的有用期最长为两个月。所以，3月初就需求切磋期现回归的状况：第一，春节事后，假设烧碱现货价钱没上涨，基于期现回归道理，期货价钱会有下跌的或许；第二，假设节后烧碱现货价钱上涨，基于期现联合道理，期货价钱恐怕有回升或相对较有维持。

　　烧碱属于八级危化品中8.2类碱性腐化品，呈强碱性，所以对其运输和存放都有较高的央求。遵循郑州商品贸易所先容，300公里内的烧碱采用汽运，隔绝较远可采用船运或铁道运输，此中槽罐车需行使平时碳素钢储罐或含镍不锈钢储罐，并且承运方需具备紧张化学品运输天资。

　　调研团队正在相易中发明，生意商A和交割厂库B均提到烧碱的运费比力高，从山东海运至广东大约250元/吨，这也导致了广东的烧碱升水比力高。

　　合于烧碱的存储方面，服从规章，32%液碱行使平时碳素钢储罐，内层涂有抗腐化爱惜膜。50%液碱储罐行使含镍不锈钢储罐，且大众具备保温安装。据储运企业C先容，其正在烧碱的营业仓储方面依然深耕众年，跟着烧碱期货上市，期现联合营业有补充预期，对应或许会带来肯定的仓储营业拉长。所以，储运企业C近年加大对烧碱罐容的投资，不断推出改库策划，将个人蓝本是碳素钢材质的储罐改造为不锈钢材质，并对新设储罐设备独立的污水体例。然而，因为政府监禁对有机物和无机物有分裂储放的央求，储运企业C须特意划分一个储罐区域来安顿烧碱。经投资改造后，储运企业C存放烧碱的区域共有4个储罐，此中两个储罐目前尚未找到有存储意向的客户。储运企业C展现，烧碱市集消费相对来说依然比力饱和，来日对付烧碱库容需求的拉长或许苛重来自期现营业方面的生意周转，所以该企业新增的烧碱储罐面对肯定的营业拓荒麻烦。储运企业C还展现，固然烧碱正在广东的零租营业需求不小，然而零租的体量不稳固、租期短，比力难以去治理、分摊储罐的创设及维持本钱。目前，储运企业C也正在主动干系几家有零租需求的烧碱客户，鼓动分租储罐的营业形式。

　　合连机构数据显示，华北区域海盐临蓐撑持前期秤谌，井矿盐企检修完工，因下逛提前备货，井矿盐库存有所下滑。西北区域青海省湖盐供应转变不大，青海湖盐企业寻常临蓐状况下原盐供应充斥。原盐进出口方面，个人氯碱企业或将正在2月底提前采购一季度后期进口盐。总体来说，2月份原盐供需撑持均衡，但因为复产延后，西北区域或许需从其他区域提前采购原盐，这或将导致西北、华北等地井矿盐价钱上涨。所以，估计2月份后期原盐价钱有上涨的或许。

　　但是，从原盐产量和进口量的季候法则来看，普通来说，上半年原盐产量处于上升趋向中，且进口量小岑岭众出当今3月、4月。

　　我邦烧碱产能应用率合座处于近年高位秤谌，截至2月2日当周，报87.5%，环比补充0.3%，同比补充1.6%。周度安装吃亏量延续下滑，2月2日当周为11.65万吨，环比裁减0.11万吨，同比裁减0.97万吨。

　　然而，据合连机构统计，2月份烧碱策划内检修及重启开发为华东4套，预估检修日度吃亏量2300吨把握，华南1套，预估检修吃亏量200吨把握，其他区域暂未有策划内检修安装，但因为液氯题目，个人区域有安装策划春节时期降负临蓐。估计2月产量322.78万吨相近，环比裁减约33万吨。

　　此外，数据显示，2024年烧碱新增产能250万吨，将不断扩张，继续体贴新产能投放进步。

　　我邦烧碱有30%用于临蓐氧化铝，而氧化铝的直接下逛是电解铝。据统计，1月份我邦电解铝运转产能为4204万吨，环比无转变，同比补充144万吨。电解铝筑成产能4481万吨，持平上月，同比补充25万吨。1月份电解铝开工率93.82%，环比无转变且仍旧处于高位秤谌。

　　比拟之下，截至1月，我邦氧化铝运转产能和筑成产能辨别为8000万吨和10342万吨，固然运转产能环比下滑135万吨，筑成产能环比持平，但两者体量仍旧是电解铝的两倍以上，处于过剩形态。并且氧化铝开工率有所回落，1月份报77.35%，环比下滑1.31%，同比更是降落超4%。

　　邦内铝土矿供应缺乏导致氧化铝产能过剩且并未弥漫裂释，开工继续处于低位。正在目前电解铝供应增速触顶形态下，氧化铝需求前景禁止乐观，策动液碱消费增量有限。

　　最新数据显示，烧碱2023年12月出口裁减，报15.13万吨，环比降落3万吨。2023年烧碱出口248.5万吨，较2022年裁减77万吨。遵循烧碱出口季候图可得，2月份出口相对较少，3月份将有所修复。据统计，截至2月2日，我邦片碱库存报1.39万吨，比上周同期回升0.4万吨，但总体处于相对低位秤谌。样本企业的液碱库存则撑持去库形态，2月2日报29.53万吨，环比裁减3.27万吨。

　　目前主力合约为2405，因为如今库存秤谌处于低位，基差处正在期货升水现货的形态。同时，烧碱远月合约价钱升水近月合约。

　　合座来看，短期烧碱市集仍处正在磨底阶段，价钱方向先抑后扬。中线贸易者需体贴，供应仍处扩张阶段，而需求饱和带来的增量消费有限，价钱永久仍以偏空对付。（作家单元：佛山金控期货）