期货风险有多大下半年公司的营收便开始滑坡炒股软件“开山祖师”指南针(300803.SZ)于3月12日晚间颁发2022年度功绩疾报，整年告终交易总收入12.55亿元，同比延长34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比延长95.08%；扣除非常常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，同比延长109.90%。

　　昨年受软件终端用户延长以及血本商场景心胸等影响，正在东方资产、同花顺等同行功绩下行之时，指南针告终了95%以上的功绩增速。营业方面，指南针昨年并购了麦高证券，先河拓展正在证券任事周围的结构，本年的主意是“雄厚和美满其现有营业疆土”。然而，麦高证券此进步展一度处于逆境，曾连绵众年耗损而且资不抵债。受限于各项营业根蒂以及血本气力懦弱等要素，麦高证券短期仍存拖累上市公司利润的可以。

　　功绩颁发越日，中金公司颁发评级陈述支持指南针“跑赢行业”评级，最高主意价为72元。当日指南针涨1.53%，收盘报49.73元/股。

　　指南针是邦内最早的证券阐发软件斥地商和证券讯息任事商之一，要紧营业是以证券用具型软件终端为载体，向投资者供给实时、专业的金融数据阐发和证券投资商讨任事，公司自帮研发的软件终端要紧囊括全赢博弈系列和资产掌门系列产物等。从收入组成来看，2021年金融讯息任事收入8.59亿元，营收占比92.08%，是公司的要紧收入源泉。

　　按照功绩预告，指南针2022年功绩显现较大延长，告终交易总收入12.55亿元，同比延长34.58%；告终归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比增幅高达95.08%。正在商场景心胸下滑布景下，公司无论是收入仍是利润增速都“跑赢行业”，比拟之下，东方资产收入利润双降，同花顺收入仅增1.40%，净利润下滑11.51%。

　　指南针外现，功绩延长的原由，一方面是公司补充了研发加入，推进产物的迭代升级，使新增注册用户和付用度户都稳步延长。2022年上半年，公司推出了“全赢系列私享家版软件APP”、“全赢决议智能阿尔法版”两款新高端产物，用户体验也得以擢升。

　　另一方面，公司营业受血本商场景心胸影响，且对公司功绩的影响吐露出必定的滞后性特点，过去两三年血本商场的发达为2022年功绩延长奠定了必定的商场根蒂。

　　然而血本商场高景心胸带来的影响只支持到上半年，下半年公司的营收便先河滑坡。昨年第三季度、第四序度，指南针的营收分裂为1.93亿元和1.54亿元，分裂同比下滑3.26%和19.79%。四序度，正在上证指数跌破3000点、A股日均成交额同比下滑24%的大情况下，全部商场买卖量大幅萎缩，加之叠加疫情对公司营业发展形成影响，以致公司单季互联网金融任事营业吐露耗损。

　　指南针功绩延长的另一个原由是收购并外的影响。公司昨年竣事了网信证券（已改名为“麦高证券”）强大资产重组事项，自2022年7月29日起，公司将其纳入团结财政报外界限。布告显示，麦高证券2022年8-12月交易利润虽处于耗损状况，但思考到麦高证券保存尚未到期的企业所得税可补充耗损，公司将按照剩余预测处境确认相应界限的递延所得税资产，由此2022年8-12月净利润告终扭亏为盈，并入公司后对团结利润秤谌发作正向影响。

　　只是麦高证券进展停止众年并连绵四年耗损，此前还保存利润造假的“黑史书”，各项营业的根蒂也亟待夯实，所以改日起码正在短期内仍保存拖累指南针利润的可以性。就此前公司披露的麦高证券2022年的财报来看，其交易收入从2021年的4625万元延长到2022年的6309万元，交易利润的耗损却放大到8782万元。固然麦高证券最终靠着28.9亿元的交易外收入使净利润抵达了28.99亿元，但并没有可接续性。这也意味着指南针需接续输血补帮网信证券走出泥潭。

　　值得小心的是，并购麦高证券后，指南针不但背上了12.87亿商誉，货泉资金也先河锐减。昨年三季报显示，因为发展证券营业惹起的资金流出金额较大，截至2022年9月末，公司策划行为发作的现金流净额为-1.17亿元，较上岁终大幅低沉135.44%。同时，公司的货泉资金也只剩5.78亿元，较上岁终下滑64.05%。

　　指南针创立于2001年，是我邦发迹最早的证券阐发软件斥地商和证券讯息任事商之一，创始之初主业即为向股民们推介炒股软件，且远早于同花顺、大聪敏、东方资产等同类软件。然而指南针半途却掉了队，以2022年功绩来看，东方资产的归母净利润正在80-90亿元之间，同花顺为16.91亿元，指南针仅3.44亿元。

　　正在此布景下，指南针把眼光投向了互联网券贸易务，企图开辟第二延长弧线。昨年公司竣事了对麦高证券的并购，并一举拿下了券商执照。指南针正在承担机构调研时称，公司改日将实行“互联网+金融”策略，即麦高证券将通过母公司IT赋能，高度依赖数据驱动的形式，走互联网证券的特征进展途径。同时，麦高证券线下也不会走古板证券公司交易部的老途，而会是会集式管造下触达客户的任事平台，容易客户解决临柜营业。

　　闭于改日筹划，公司为麦高证券订定了“三步走”，囊括正在2022岁暮前典型公司运作和一切还原网信证券的经纪营业，策划告终扭亏为盈；2024岁暮前，雄厚和美满网信证券现有营业疆土，经纪营业抵达中逛秤谌；2026岁暮前，成为资产管造特征明晰、剩余才干强的证券公司，经纪营业排名进入前20。目前看来第一步固然造作竣事，但改日明确更具离间。

　　因为证券行业属于血本群集型行业，不管发展古板营业仍是开辟更始营业都离不开雄厚的资金增援。指南针昨年5月披露定增预案，拟召募资金总额不超越30亿元，一切用于增资麦高证券，也显示了其进展券贸易务的决计。指南针外现，此次定增将有帮于充满擢升麦高证券血本气力、改良血本机闭，安稳其证券经纪/两融等古板营业，同时正在资产管造的根蒂上填补资管营业和投行营业等。

　　同时，为了营业越发聚焦，指南针本年还剥离了保障经纪营业。只是不绝以后，保障经纪都不是公司的重心营业，该营业收入也逐年低沉。2022年整年，指南针保障经纪仅告终交易收入3.99万元，占公司交易收入的比重仅亏损0.1%。

　　目前券商对指南针前景较为乐观。开源证券研报称，指南针已成为继东方资产后第二家具有券商执照的金融讯息任事商。按照公司“五年三步走”筹划，2023年麦高证券将步入“雄厚和美满现有营业疆土”的第二阶段。营业整合方面，公司APP已开启麦高证券开户入口，2023年或将启动界限化引流，金融讯息任事将与证券任事深度协同进展，公司希望驶入进展疾车道。

　　然而，麦高证券营收和资产界限都处于行业底部，后续还涉及重整，改日能否与指南针配合施展营业上风并造成协同效应，尚有待光阴的验证。（本文首发钛媒体APP，作家/翟碧月 ）