期货专业知识同比下滑9.72%；1-3月累计出口50.27万吨1、从月度均价来看，SC4月月度均价为83.77美元/桶，Brent月度均价为83.37美元/桶，WTI月度均价为79.44美元/桶；从油价强弱区别上来看，WTI与Brent价差收敛至4美元/桶，此中SC较Brent小幅升水，且月度来看大白先涨后跌的节律。5月首周油价重心下挫，周五油价有所反弹，此中WTI6月合约收盘71.32美元/桶，周度跌幅为6.93%。布伦特7月合约收盘至75.37美元/桶，周度跌幅为6.09%。SC2306周五夜盘收盘正在509.9元/桶。
2、供应方面，4月OPEC产量环比3月低落31万桶/日，此中伊拉克、尼日利亚对减产功劳较大。因为从伊拉克库尔德地域到土耳其的输油管道合上，伊拉克4月份的原油日产量低落25万桶至413万桶/日。沙特产量则小幅上升7万桶/日。俄罗斯石油产量环比小幅上升至1040万桶/日。其余4月份俄罗斯海运原油出口量均匀为376万桶/日，为2022年4月往后的最高秤谌，比俄乌冲突前310万桶/日的均匀秤谌超越22%。估计5月俄罗斯炼油厂仍正在举办季候性庇护，邦内需求节减，仍有较众的石油可供出口。估计5月从俄罗斯西部合键出口口岸--Primorsk、Ust-Luga和Novorossiisk的石油出口量将到达242万桶/日，略高于4月的238万桶/日。其余5月须要眷注OPEC+格外减产的落地情景，此刻阿联酋阿布扎比邦度石油公司将从5月起将原油出货量缩减5%，以配合欧佩克+收紧供应的裁夺。产油邦愚弄供应牵制支柱油价的逻辑照旧存正在。
3、库存方面，截止2023年4月28日当周，包含计谋储存正在内的美邦原油库存总量8.24571亿桶，比前一周低落328.5万桶；美邦贸易原油库存量4.59633亿桶，比前一周低落128万桶；美邦汽油库存总量2.22878亿桶，比前一周延长174.3万桶；馏分油库存量为1.10323亿桶，比前一周低落119.1万桶。原油库存比昨年同期高10.52%；比过去五年同期低2%；汽油库存比昨年同期低2.49%；比过去五年同期低6%；馏分油库存比昨年同期高5.13%，比过去五年同期低12%。从油品需求的分项数据来看，美邦汽油需求环比有所走弱，可是此刻汽油累库尚未呈现拐点。
4、固然中邦需务实际刚正，五一假期制品油需求到达阶段性高点，汽油、航煤需求均明显走好，但这也提前透支了一面节后的备货需求，估计此刻邦内需求进入通常期，须要眷注下基筑等发力情景能否带来柴油、沥青等需求向好。内稳外缓的节律仍将接连。
5、影响油价的身分合键正在三个方面，一是海外银行危急是否能有用驾驭，不发作扩散；二是OPEC+是否能有更大的决断兑现减产；三是中邦需求身分仍有托底感化，心情方面，眷注工业品合座共振的情景。正在5月4号亚洲盘时代，美油一度跌破前低创下年内低点，主力合约价钱最低跌至63.64美元/桶。因早盘时代触发止损盘导致价钱大幅回落。可是咱们以为短期危急或得以开释，油价仍正在震撼区间之内运转。
1、供应方面：此前Al Zour炼厂谋略外检修导致科威特船货延期，4月抵达新加坡的货运量将节减40万吨，5月的装船也已延迟至6月，目前检修的安装正正在逐步重启，但因为开斋节合座过程较慢，估计原定本月底光复的时代会有所推后，对待亚洲低硫燃料油市集供应的收紧也将延迟。因为中东地域进入发电顶峰期，从中东进口到新加坡的高硫燃料油降至史乘低点，固然俄罗斯物品补偿了节减的一面货量，但跟着炼厂进入检修季，俄罗斯发货估计再度回落，亚洲高硫燃料油市集合座供应照样偏紧。
2、需求方面：假使亚洲低硫燃料油市集近来几周需求显露通常，但近期集装箱航运市集需求略有上升，或将推动低硫船用燃料油的终端需求。来自孟加拉邦、斯里兰卡和巴基斯坦等南亚邦度夏日用电需求不足预期，但中东的夏日燃料油发电的需求较为不变，同时高硫船用燃料需求安祥，高硫市集短期内仍能获取支柱。估计5月新加坡燃料油合座需求或维持稳中上行。
3、油价方面：跟着美联储加息聚会的邻近，美邦第一共和银行的财报和股价显露或显示银行业危境仍未下场，叠加欧美经济数据显露照旧欠佳，美邦消费者决心本月降至昨年7月往后的最低秤谌，市集对待美联储加息和海外经济没落的顾忌接连升温。进入5月，因为近期美联储官员后相偏鹰，对待后续何时勾留加息仍有区别；基于此刻欧元区的高通胀秤谌，估计欧洲央行和英邦央行也将支持加息策略，于是市集对待海外经济没落带来的需求下行顾忌加剧。可是原油市集基础面显露尚可，即将到来的五一长假和美邦夏日出行旺季估计对待需求会有必定支柱，正在夏日出行顶峰到来之前，美邦汽油需求仍旧呈现加众。估计近期邦际油价仍将面对宏观心情和基础面的博弈。
4、计谋观念：本月，邦际油价先扬后抑，新加坡燃料油市集同样先涨后跌。正在中东和南亚发电需求旺季的支柱下，高硫燃料油供需或将接连偏紧；而5月大无数时代亚洲低硫燃料油市集也将支持仓猝供应阵势，但需求方面仍有待参观。正在自己基础面的支柱下，估计此刻宏观危急扰动下燃料油或较原油更为抗跌，高硫仍将姑且强于低硫，但须要注视近期FU仓单巨额注册能够对盘面带来的压制以及Al Zour炼厂供应光复的进度。
1、供应方面：本月邦内沥青安装产能愚弄率为37.1%，环比加众3.7个百分点，服从目前的开工秤谌估计4月排产可能率不妨和3月相通兑现。从排产谋略来看，2023年5月邦内沥青总共划排产量为285.0万吨，环比低落9.4万吨或3.19%，同比加众104.1万吨或57.5%，地炼排产的下滑或响应了河北鑫海石化二季度谋略全厂检修至5月底而带来的供应减量。其余，据悉海合总署发外强化进口紧张化学品磨练通告，市集响应稀释沥青的通合尺度有所升级，一面目标的稀释沥青通合受阻，估计5月沥青供应压力或将有所温和，但合座供应仍支持高位。
2、需求方面：正在南方一面地域节前项目赶工需求发动下，4月需求合座向好，此中炼厂出货环比加众15万吨，增幅11.4%；社会库备货需求有所加众，环比加众15.1万吨，增幅11.5%。随邦内气温逐步上升，4-5月北方道途需求估计有必定增量，届时将发动终端需求加众，可是南方降雨天色加众或对待需求的光复有必定滞碍。咱们预测二季度沥青下逛终端+出口需求量或达835万吨，环比增速约10%摆布。
3、油价方面：跟着美联储加息聚会的邻近，美邦第一共和银行的财报和股价显露或显示银行业危境仍未下场，叠加欧美经济数据显露照旧欠佳，美邦消费者决心本月降至昨年7月往后的最低秤谌，市集对待美联储加息和海外经济没落的顾忌接连升温。进入5月，因为近期美联储官员后相偏鹰，对待后续何时勾留加息仍有区别；基于此刻欧元区的高通胀秤谌，估计欧洲央行和英邦央行也将支持加息策略，于是市集对待海外经济没落带来的需求下行顾忌加剧。可是原油市集基础面显露尚可，即将到来的五一长假和美邦夏日出行旺季估计对待需求会有必定支柱，正在夏日出行顶峰到来之前，美邦汽油需求仍旧呈现加众。估计近期邦际油价仍将面对宏观心情和基础面的博弈。
4、计谋观念：本月，邦际油价先扬后抑，沥青市集同样先涨后跌。假使稀释沥青进口手续抽查或将影响小一面原料供应，但正在尚有加工利润的情景下，炼厂开工主动性或支持安祥为主，合座供应照旧较为足够；节后市集需求希望不绝回暖，一面项目施工一连加众，但后续改进也须要资金端的进一步发力。基于供应填塞，需求持稳的靠山之下，价钱上行驱动或缺乏，估计沥青盘面与现货价钱合座以区间震撼为主。
行情回忆：4月份自然橡胶合座区间震撼，摇动区间为11560元/吨-12230元/吨。月内受到云南主产区天色情由导致RU交割品欠缺预期拉涨胶价近4个百分点，然后胶价震撼下行。
1、需要端，原料端：泰邦处于季候性低产期，泰邦原料胶水价钱逐渐上涨，南部合键产区仍支持低产状况，原料产出相对有限，对收购价钱底部存有支柱。胶水月均价43.52泰铢/公斤，环比低落9.8%；杯胶月均价39.27泰铢/公斤，环比上涨1.5%。海南产区全岛物候寻常，海南产区胶树涨势精良，4月份产区胶水一连开释，估计五一假期后，海南产区将进入完全开割出产状况。云南地域4月份不断高温叠加降雨偏少，4月中旬起一面已开割地域停割。预测蒲月上旬众地一连有降雨发作，眷注产区现实降雨以及不断性对干旱的缓解情景。
海外主产区出口：海外需求苏醒迂缓，主产邦橡胶出口压力转向中邦。2023年一季度，泰邦出口自然橡胶（不含复合橡胶）合计为72.3万吨，同比降22%。此中，标胶合计出口36.4万吨，同比降20%；烟片胶出口10.5万吨，同比降26%；乳胶出口24.9万吨，同比降20%。一季度，出口到中邦自然橡胶合计为30.5万吨，同比降2.9%。2023年3月份越南出口至中邦8.68万吨，环比节减12.12%，同比加众24.36%；2023年1季度累计出口中邦29.28万吨，同比加众4.5%。印尼2023年3月份自然胶出口量为17.49万吨，环比上涨12.52%，同比下滑9.72%；1-3月累计出口50.27万吨，同比节减8.73%。3月尺度胶出口16.67万吨，同化胶0.22万吨，烟片胶0.38万吨。
2、需求端，轮胎：轮胎库存累库加众，需求传导受阻，或倒逼开工负荷向下调剂。开工率方面，4月份当月山东地域轮胎企业全钢胎均匀开工负荷为67.27%，月环比下滑1.3个百分点。邦内轮胎企业半钢胎开工均匀负荷为72.6%，月环比下滑1.2个百分点。轮胎库存周转天数来看，邦内轮胎企业全钢胎制品库存月均34.7天，月环比加众2.3天；半钢胎制品库存33.7天，月环比加众2.5天。
汽车：五一假期出行超预期，调换市集提振感化闪现。乘用车库存方面，2023年3月，乘用车库存13.2万辆，累计库存93.5万辆，累计库存仍旧亲切2022年11月的最高累计库存95.3万辆。2023年“五一”假期邦内旅逛出逛合计2.74亿人次，同比延长70.83%。
3、库存，青岛库存接连累库，入库量大于出库量，天胶社会库存拐点再度延后。截至4月21日当周，自然橡胶青岛保税戋戋内17家样本库存为19.82万吨，较上期节减0.69万吨，降幅3.35%。青岛地域自然橡胶平常生意库16家样本库存为66.39万吨，较上期增1.34万吨，增幅2.06%。合计库存86.21万吨，较上期加众0.65万吨。截至2023年4月30日，中邦自然橡胶社会库存136万吨，月环比加众4.8万吨，增幅3.66%。截止05-05，天胶仓单18.394万吨，月环比低落3650吨。业务所总库存18.9万吨，月环比低落7703吨。截止05-05，20号胶仓单4.9897万吨，月环比加众13014吨。业务所总库存5.8968万吨，月环比加众16542吨。
4、合座来看，海外主产区原料价钱重心持稳，邦内主产区蒲月下旬希望胶水放量，需求端，轮胎开工率假期后反弹预期，但受制于终端消费低迷，轮胎库存耗费压力较大，估计开工小幅回升，自然橡胶价钱偏弱震撼为主。眷注海外里物候要求对橡胶开割时代的影响。
1、行情回忆：4月PTA现货价钱冲高回落，月均6340元/吨，环比上涨6.3%。月初受OPEC+减产以及PX供应偏紧影响，PTA价钱显露坚挺，下旬跟着本钱以及下逛负反应的影响价钱回落。4月，乙二醇价钱重心低位震撼收拾，市集成交平常。 2、从供应方面来看，本钱端，四月下旬PX价钱跟从原油下跌较众，截至5月4日PX价钱至1010美元/吨，月内最高为1146美元/吨。亚洲PX检修季过半，PX安装一连重启，供应逐渐光复。截至4月28日，亚洲PX开工负荷为70.1%，月环比加众2.8个百分点。PTA安装方面，邦内谋略检修加众，如中泰，恒力，百宏等安装，同时新安装以及重启安装产量逐渐上升，亚东75万吨和英力士125万吨安装仍旧重启，嘉通石化2#250万吨安装低负荷运转。截至5月5日，PTA开工负荷为80.6%，月环比基础持稳。MEG安装方面，新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇安装将于蒲月泊车，估计泊车时代一个月起。浙江一140万吨/年的乙烯安装谋略于5.10起泊车检修。江苏一套90万吨/年的乙二醇安装谋略于蒲月中旬起泊车检修，估计泊车时代正在一个月相近。陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇安装将于5.8起泊车检修，谋略时长正在三周摆布。截至5月5日，中邦大陆地域乙二醇合座开工负荷正在61.19% ，月环比上升1.9%，此中煤制乙二醇开工负荷正在60.9% ，月环比上升11.9%。
3、从需求方面来看，聚酯安装方面，新安装一连投产，桐昆恒超60万吨、宇欣30万吨、嘉通能源30万吨均配套涤纶长丝。聚酯工场检修减产不绝增加逐渐降负，负荷从月初90%低落至月底86%相近。涤丝终端开机回落较众，涤丝缺乏刚需支柱，且聚酯现金流接连偏弱，涤丝负荷偏弱运转为主。归纳涤丝负荷从月初81.3%相近低落至月末的76.9%相近。直纺长丝负荷从月初84.4%相近低落至月末的79.5%相近。
4、合座上，原油价钱下挫，本钱支柱有所低落。PTA安装检修5月或兑现，同时新安装逐渐产出，安装总负荷或有小幅回落，加工费显露尚可支持正在550-650元/吨。价钱短期受本钱端扰动较众。需求端，终端加弹、织机负荷节后适度修复，但聚酯库存仍旧处于累库状况，叠加5-6月装束消费淡季与现金流亏本进度延续，聚酯负荷回升幅度有限。MEG方面，蒲月供应检修预期加众，下逛需求偏弱，乙二醇库存有不绝去库的趋向，估计MEG偏强震撼。
4月纯碱现货市集价钱跌势彰着，五一假期后纯碱现货价钱进一步松动。截至5月6日华北地域重碱送到价2900元/吨，华东地域重碱送到价2850元/吨，华中地域重碱送到价2800元/吨，以上地域价钱均较4月初下调250元/吨；华南地域重碱送到价2880元/吨，较4月初下调200元/吨。
4月行业合座开工率92.7%，环比3月擢升0.24个百分点，同比昨年3月擢升4.39个百分比。4月纯碱产量265.15万吨，环比3月低落3.12%，同比昨年3月擢升5.72%。出产端的恒久高位并不行给市集带来有用驱动，但5月份远兴一期项目产能一面产线将燃烧投产。最新音信称5月6日谋略燃烧的产线日，必定水平上延迟产能开释压力，但远兴5月燃烧、6月生产品仍是可能率变乱，届时纯碱供应压力将进一步擢升。须要中心眷注新产能投放时代及现实落实产能数目。
需要端的压力还来日自于库存的大幅累积，截至5月4日纯碱企业库存52.79万吨，较4月初擢升68.93%。一方面，月底和月初下逛行业均守候厂家新价钱出炉，旁观心情深厚；另一方面，远兴一期项目燃烧期近，下逛企业守候后期采购本钱更低的自然碱货源，此刻采购志愿不佳。
纯碱刚需安祥，但采购需求不佳。4月份光伏玻璃和浮法玻璃出产线均有燃烧复产，二者日熔量月内分手擢升0.98%和1.63%，纯碱耗费量现实稳中有增。但受制于轻碱下逛一面行业显露不佳、市集采购心情疲弱，纯碱产销率4月份降至100%以下，支持90%~98%区间摇动。
合座来看，此刻纯碱基础面弱化情景接连伸张，市集心情也较弱。固然盘面大幅贴水现货市集，但现货价钱重心彰着下移给纯碱期、现市集带来双重压力。远兴一期产能本月延迟投放将给盘面跌势带来温和感化，故5月中上旬盘面或进入底部震撼阶段。但长周期来看纯碱基础面进一步转弱是确定性变乱，出产厂家卖出套保计谋照样实用。玻璃市集近期接连去库，5月第一周现货价钱也仍正在上调。玻璃基础面接连走强发动其期货价钱中枢进一步上移，中恒久照样可商讨众玻璃、空纯碱的跨种类套利计谋。
4月份邦内尿素现货价钱大幅下跌，各主流地域价钱跌幅290~320元/吨。五一假期后的几个事务日尿素价钱止跌企稳，一面地域小幅反弹。截至5月5日，山东临沂市集价钱2380~2390元/吨，河南尿素市集主流价钱2370~2450元/吨。
4月份尿素行业出产秤谌摇动幅度合座不大，全月产量较3月份小幅回落1.49%至502.3万吨。4月底至 5月初山东、山西、河南、河北、新疆等地域安装均存检修谋略，估计尿素日产量5月中上旬有所低落，出产端压力虽有缓解，但供应合座压力照样偏高。一方面，一面新安装存正在投放预期；另一方面，邦储化肥也仍有投放预期。5月中下旬跟着检修安装的复产，尿素行业出产秤谌将再次回升至高位。
正在供应压力偏高的情景下，尿素企业库存4月份也正在加快累积。截止4月26日邦内尿素企业库存108.04万吨，较3月底擢升65.71%。库存的大幅累积合键受制于需求未大面积开释。尽管厂家不绝抑价让利，尿素市集成交也未呈现彰着回升。5月份下逛复合肥厂开工存正在擢升预期、农业需求有夏日备肥预期支柱，再加上厂家价钱已降至中下逛预期价位，尿素市集成交5月希望迎来阶段性好转迹象，需眷注市集备货节律及心态蜕化。
邦际市集4月份大幅下挫，月底触底反弹。但跟着北美等地域用肥顶峰不再，该地域市集价钱也下场了不断三周的上涨趋向。后期东南亚以及南半球地域农需旺季即将到来，届时眷注环球需求开释情景给邦际尿素价钱的指引效应。5月1日之后我法律检通合速率加快，假使速率迂缓，但尿素出口生意正正在回升，后期邦外里尿素价钱联动性希望擢升，眷注中邦尿素出口情景。
合座来看，5月份尿素行业出产秤谌虽有小幅回落预期，但个体新增产能存正在投放预期，尿素供应合座填塞。农业需求存正在备肥支柱，下逛行业开工迂缓擢升，尿素合座基础面和市集心情或较4月份有所好转。但因为此刻市集驱开航分相当有限，尿素期货市集难以呈现趋向性行情。估计5月中上旬尿素期、现货市集小幅反弹为主，中恒久尿素宽松体例不改，逢高沽空仍是主流。