从四月十八日至四月二十六日Friday, September 27, 2024北京年光22日下昼音尘，港股科通芯城遭做空，盘中一度大跌逾26%，公司于下昼约14:49危险停牌，截至停牌股价跌22%，报7.8港元每股。
一家名为“烟火商量”的机构正在其网站揭橥了科通芯城的沽空申报《横跨10年的世纪骗案》，通过科通芯城网上数据及工商材料，质疑科通芯城营收情形造假。以为其只是又一家瑞银为众人带来的造假公司，估算科通芯城每股价格0.53港元，比照现时股价有95%的下跌空间。
据证券时报称，科通芯城董事长康敬伟担当记者采访时回应称：“结果收到了第一份做空申报，对方假冒商量机构正在邦内，咱们第一年光向深圳警方报案，同时咱们会固执回购。”
公然材料显示，科通芯城设立于2010年，是中邦首家面向中小企业的IC元器件自营电商，附属科通集团。科通集团创修于1995年，2005年正在美邦纳斯达克上市。2014年7月18日，科通芯城正式正在港交所挂牌来往。
这是烟火商量揭橥的第一篇做空申报。该公司官网显示，烟火商量设立的宗旨是揭穿金融罪案，而不是利润。以是他们并没有运营任何基金，也不担当任何投资。可是，为了援帮他们通常的运作及有足够的资金作尽职观察，他们也许会沽空他们掩盖的公司。
该机构称，其团队由一群退息人士构成，以往曾掌管差别的身分包含囚系机构职员、基金司理、投资银熟稔、状师及审计师，团队的基地为新加坡。
烟火商量这篇以《横跨10年的世纪骗案》为题的申报中，烟火商量列出了科通芯城的七点题目，称该公司不光夸张收入及净利润，其线上平台及所谓的“中邦最大的硬件革新平台”硬蛋也完整是一个骗局。
咱们正在这里为众人带来又一家由瑞银保荐的港股上市公司—科通芯城。瑞银正在港股市集威名远播，以保荐造假企业而着名，其功绩包含中邦丛林、中金再生、博士蛙及天合化工等。科通芯城于2014 年 7 月正在港股上市，由瑞银掌管独家保荐人，并声称本人为最大的集成电途(简称 IC)及其他电子元器件来往型电商平台。
咱们观察察觉，科通芯城不光夸张收入及净利润，其线上平台 及所谓的“中邦最大的硬件革新平台”硬蛋也完整是一个骗局。咱们将正在此申报中呈现闭连证据，包含网崇高量数据及工商档案等，以外明咱们对科通芯城的指控。
从四月十八日至四月二十六日，Cogobuy.com连续无法浏览更无任何爱护。独立的网页流量及排名供应者均显示Cogobuy.com及硬蛋网比拟其敌手正在流量排名敬陪末席。Cogobuy.com自2014年上市起鲜有更新，并充满毛病和纰谬。所谓的创业家物联网平台硬蛋网更是充满看似由内部员工所伪造的假项目。咱们信托科通芯城声称的216.5亿群众币GMV大部份是虚伪的。
正履约束层所说，科通芯城举动一站式平台轻易中小型客户正在线上采购，同时此线上平台也是公司连续疾捷延长的要紧动力。咱们不以为中小型客户可能正在如许一个安排差劣、落后及担心宁的平台上找到需求的产物，亦以为绝大众半科通芯城的总商品来往额根基并不生计，其线上平台完整无法支柱科通芯城的疾捷延长故事，于是闭连疾捷延长根基绝不真确。
咱们考察到正在通盘4月间惟有3个众测或众筹项目(第二录取三个实际上是统一项目，只是一个为众测，另一个为众筹)，同时网站流量亦极低(少于百个申请人数)。咱们无法意会为何一个月均新增 930 个项宗旨平台正在4月惟有3个众测或众筹项目。硬蛋的情形更与其他中邦革新平台如京东金融等出现宏大比照。
咱们信托公司很疾便会删除一共可疑的乞求，于是已正在附录一中载有2017年4月的一共乞求。咱们对这些诡异乞求背后是否生计任何革新深外疑惑，亦不行意会这些乞求何如为硬蛋正在2016年出现群众币51.85亿元总商品来往额。
假使咱们将这些可疑乞求作为IoT项目，2017年4月亦惟有117个项目，与公司披露折算得出每月930个项目有极大差异。要紧的是，安放一名中邦员工创修虚伪需求的宏大可以性让人不禁对公司的德性程度出现疑惑。
康先生现时重施旧技，更声称会正在来日把硬蛋分拆正在中邦内地上市 ，但咱们以为中邦证监会是毫不会让如许骗局正在中邦重施。咱们信托硬蛋只是一个科通芯城为吸引无辜投资者以拉升股价的泡沫，其披露的群众币51.85亿元总商品来往额绝大片面根基并不生计。
咱们获得了科通芯城的工商档案，并察觉其工商档案上的收入数字与年报上披露的收入数年有宏大差别。假使咱们正在应用最落后｜后进的假设下，工商档案所引申的收入数字仅仅是年报披露的收入的四成。并且，工商档案上的征税数字也只是年报上披露的内地所得税开支的三成，进一步确认科通芯城虚增收入及利润。
联结上述情形，咱们以为科通芯城的收入分散特殊可疑。假使咱们信托科通芯城九成的收入是来自香港，工商申报的数字仍与公司披露的有近 60%的差别。咱们信托科通芯城的营业只是一场骗局，似乎其他此前众众正在港股及美股被揭穿的丑闻一律。
科通芯城的股本回报率近四年来连续正在20%支配，远高于同行及良众的其他行业。其收入和净利润的延长率也是远胜同行。科通芯城指出其高延长率是由于线上平台的一站式任职带头，但咱们已正在第一点中外明其所谓的线上平台只是一个骗局，咱们以为如许高速的延长是捏造的。
假使正在净利润的高速延长下，公司的筹办现金流大众是负数及远少于净利润。从2011至2016年，科通芯城的净利润总额为12.3亿群众币，但其调动后筹办营谋所得现金仅为负6.7亿群众币。相差的19.0亿群众币大众是由交易及其他应收款与存货构成，而交易及其他应收款与存货的延长率比净利润的延长率还要高。科通芯城的前身，CogoGroup亦有相似的形势。如咱们所料，科通芯城及CogoGroup十二年来也是服从零派息的策略。
公司连续应用高价回购股份举动回报股东的藉端，但咱们正在CCASS的认识显示大部份的股份回购实在只是来自数个户口。这些户口底细与科通芯城的控股股东有什么干系让人高度疑惑。咱们以为这些高价股份回购只是用来副理控股股东的友善人士高位减持。
咱们看到Cogo Group于8年美邦上市其间净利润与自正在现金流的差异高达9.90亿群众币。除了2006年(该年Cogo Group正在吸引投资者应购配售的新股)外，Cogo Group的自正在现金流众年来远低于净利润。Cogo Group 的自正在现金流正在8年内有6年是负数，而净利润却正在8年内有7年是正数。
令人大吃一惊的是，投资者 X 透过第一上海和渣打银行减持的股数一经占了科通芯城统一功夫回购股份的三分之二。
大部份这日科通芯城的资产也是来自其前身CogoGroup.CogoGroup于2004年于美邦纳斯达克借壳上市。其后控股股东正在CogoGroup功绩如日方升时从72.6%减持至32.4%。咱们正在功夫察觉众众可疑的来往来将现金从上市公司迁徙。经过众番资产剥离，这日CogoGroup尚正在非常不畅达的美邦场外柜台来往体系(OTCBB)中举行来往，股价更低于0.1美元，亏折当年史籍高位的百分之一。
上述于美股的劳苦功高信托可令诸君投资者对康敬伟先生的格调有发端体会，咱们信托科通芯城只会是上述美股公司的复成品。咱们察觉 Cogo Group 与科通芯城有诸众好像之处，包含吹捧新兴观点(Cogo 3.0与如今的硬蛋网)、行使应收款子与存货来注明消灭现金、零派息策略、神速延长、统一约束层等。咱们信托与 Cogo Group 一律，康敬伟先生正在股价进一步上涨后便会着手出售其股份，更也许一经通过掌管的人头透过股份回购减持(请参考“五、秘密的股份回购：最大的股份回购中三分二的股份来自两个户口”)。咱们以为这日投资科通芯城，就似乎投资十年前的 Cogo Group，最终只会让你剩下一张废纸。
科通芯城正在2016年9月竣工配售新股。固然有大股东的保底，表面上除了正在大股东停业的情形下投资者才会录得耗损，但该次配售如故认购亏折，更没有任何家产投资者的认购，显示了家产投资者对科通芯城消极的立场。
归纳思考上述证据，咱们以为科通芯城只是又一家瑞银为众人带来的造假公司，咱们估算科通芯城每股价格0.53港元，比照现时股价有95%的下跌空间。
据体会，科通芯城于2014年7月正在港股上市，由瑞银掌管独家保荐人，声称为最大的集成电途及其他电子元器件来往型电商平台。
举动港股不众的互联网公司，少许核心基金正在设备港股资产时或看好该电子元器件来往的平台。记者查阅基金一季度持有的前十大重仓股察觉，上海某中型基金公司持有科通芯城，一只基金正在一季度末持有98万股，占基金资产值比例为3.60%，公道价格955.31万元，为第三大重仓股。
另一基金正在一季度末持有28.4万股，占基金资产净值比例为7.31%，公道价格为276.84万股，为第二大重仓股，与腾讯、阿里巴巴等持仓比例邻近。
个中一只基金正在2016年年报中示意，“咱们拟归纳宏观面和上市公司根本面的趋向，遴选适合的营业时点，行使海外市集的振动偏重投资有坚固根本面支柱的海外中概股龙头和估值仍有上升空间的港股中小市值TMT股票。”
香港市集对照青睐地产、金融和零售等行业，邦内互联网行业个股遴选正在港上市的不众。目前，港交所行业分类下的电子商贸及互联网任职包含的个股有21只，包含腾讯控股、美图公司、慧聪网、交易通等，个中科通芯城以115亿港元市值列第3位，假使正在港股通盘资讯科技行业，科通芯城也列前20位。
值得留神的是，该股举动市值周围居前的互联网观点港股，同时依然沪港通标的，有众家卖方机构保举该股。本年，中金公司、安信邦际等机构均有揭橥商量申报，保举或赐与该股买入评级。
根据科通芯城2017年一季度申报，公司功绩延长亮眼。公司收入抵达群众币32.7亿元，同比延长35%；净利润抵达群众币1.20亿元，同比延长42%，对应每股节余0.09元。
该股遭做空后，本年累计下跌33.33%，列香港联交所本年以后下跌幅度排行前10，本年跌幅最大的为前段年光遭机构做空的辉山乳业。
(原题目：港股惨案：科通芯城暴跌27%被指“横跨十年的世纪骗案”，有基金中招！持仓仅次于腾讯)
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