港股已经充分具备了流动性驱动行情的两个前提条件：？国际金价走势k线图，商场对港股的预期不高，注视力完整被A股的大反弹吸引，因而，比拟2022年年闭的那一波暴力反弹，这一次从一开端就不像古板的港股行情。
行为楷模的离岸金融核心，港股的行情从来需求“三龙集聚”，即美联储利率策略（供给估值）、大陆宏观经济景心胸（供给上市公司功绩）和中美联系（供给危害偏好）三者起码要具备两件，2021年年头和2022年年闭，即是楷模的港股行情。
但这一次，之因而商场马虎了港股的机缘，恰是由于这三个条款改变不单鲜，从而马虎了少少踊跃的信号：二次通胀虽复兴，但美联储降息概率并没有大幅低沉，内地经济数据虽低迷，但一系列托底策略正连绵阐扬成绩。
原本可能这么说，从2023年到此刻一年众的时光，环球股市一片上涨，除了纳斯达克指数由于七巨头的功绩确实坚挺，属于功绩估值双驱动外，其他股市，不管是日本印度依然欧洲东南亚，都是滚动性驱动，是2022年涌向泉币商场的资金，由于降息预期而回流到股市，并没有很强的根基面增援。
征求A股从年头从此的反弹，都是云云，正在此根基上，分解港股的行情，你会察觉日本和印度股市这一次并没有跟着美股改进高，更落伍于欧洲股市，恰是由于片面资金流到港股。
滚动性并非盲目滚动，此前，港股仍然充斥具备了滚动性驱动行情的两个条件条款：
当然，这两个条款，港股原本仍然具备了起码一年，但港股的题目是永远缺乏滚动性行情带头的边际条款，相像巴菲特对日本的看好，需求有一股资金不管不顾地赓续买入，下跌敢抄，上涨敢追，买了就锁定筹码。
而这个条款，从昨年上半年的“中特估”行情后，逐步开端具备，本年从此，南向资金赓续抢筹，热忱不减。据统计，本年南向合计净买入金额高达31，363亿港元，5月来的11个营业日中净买入金额高达329.37亿港元。内资的流入最终导致正在邦央企高股息板块持股近30%，开始得到订价权。
我昨年写了《中特估的主疆场正在港股，最大的机缘也正在港股》，理解了港股邦央企被低估的起因：
港股的订价权长远独揽正在外资手中……真正低估的央邦企，都是战术性大于竞赛性的资产，再加上外资对中邦资产一直都是“雾里看花”……答允投资中邦资产的外资，对邦央企的战术性不感兴致，对战术性资产感兴致的外资，又不行投资邦央企，这才是邦央企长远被低估的起因。
正在告辞了高拉长的时期后，这些战术性资产，反而成了香饽饽，这一被外资低估的板块，成为内资最纠集流入的偏向。
以支出宝为例，七天算化收益率年头还正在2%以上，此刻仍然低沉到1.5%以下；再有30年邦债，从昨年12月的3%，一途被人买买买到目前不到2.6%。
再有存款利率赓续低沉，昌隆地域发行的高收益城投债险些绝迹，之前的信任又延续暴雷，商场的无危害收益率迅速低沉……正在这种资产荒的情景下，高分红资产成为少数能带来保守收益的权利类资产，受到追捧。
我正在《中特估的主疆场正在港股，最大的机缘也正在港股》一文中，仍然预测了导致这个板块边际改变的中心身分——股息率，并以为港股的行情分三步走，前两步是：
第一步，美邦正在进入降息周期前，高股息资产正在港股仍有不停上涨的动力，从而正在不推升AH全体溢价的根基上，达成A港股同步上涨，擢升邦央企正在外资认识中的估值锚；
第二步，美邦进入降息周期后，环球资金从美邦流向新兴商场的机缘，擢升港股的全体估值，中特估也随着上涨；
央企此前的股息率高，更众是由于估值低，分红率只是商场均匀秤谌，但正在邦资委全部推开央企上市公司市值照料考试，以及证监会役使现金分红进步投资者回报之后，2023年报的分红率光鲜擢升。
总结一下，本轮行情是港股资金组织改变与投资逻辑气派的双重结果，固然目前涨幅最大的是外资订价的互联网，但本质上走得最牢固最赓续板块依旧是高股息板块。
因为外资的流入，是基于低估和低配，行情涨到目前，后市确实有可以分裂，但相对而言，邦央企和高股息板块背后的订价独揽正在内资手中，而“保守资产荒”的抵触短期内又无法消亡，因而，即使港股正在目前的职位浮现必然的宽幅轰动，后面高股息板块的投资机缘还远远没有结局。
良众人顾忌股价上涨，股息率低沉，盈余股的上涨空间不敷。本质上——最初，目前的股息率依旧有必然的低沉空间，A/H股对应A股的折价率广泛正在20～40%，盈余指数的2023年股息率到达7.05%，高于环球绝大片面商场。数据显示，南向资金近7日净买入金额排名前10的公司，险些都是盈余气派。
其次，央企的市值照料和投资者回报照料才方才开端，分红秤谌还不高，假设分红率从30%擢升到40%，就能抵消33%的涨幅。
结果，跟着美联储的降息预期，海外无危害利率也将低沉，供给更众的股息率低沉空间。
因而，港股仍然不光是腾讯美团了，就像我正在《中特估的主疆场正在港股，最大的机缘也正在港股》一文中指点专家的：
古板的港股投资者，要对一种可以做好意境计算：上一轮牛市是互联网的牛市，那么，下一轮牛市，邦央企是主角，互联网和消费医药，都是副角。
其它指点一点，通过港股通买港股，分红税高于通过QDII投资的ETF，导致有些基金跟踪同样的指数，一年可能相差3个点。固然有新闻说可以消浸港股通盈余税，但结果此刻还没有，因而买的功夫可能看一看是不是QDII。
