选择长期、定期的方式参与港股投资，港股开头数字4月下旬以还港股迎来久违的强势反弹，这回会纷歧样吗？行情接连性若何？哪些机缘值得闭切？本期基金司理投资札记分享港股倾向睹识。

　　港股市集有其分外性，港股呈现一方面要看邦内的根本面，另一方面也受海外市集的滚动性要素影响。

　　事变正正在起蜕变，一季度末咱们曾经可能感觉到经济和企业节余鲜明地苏醒。咱们以为近期的经济数据，以及中心互联网公司的季度功绩和预计超预期，是民众连结乐观的起因。叠加系列策略成就接连大白，稳固了经济和策略预期有利于市集危急偏好的规复、提振市集信念。

　　另一方面，海外滚动性减弱的趋向曾经比拟确定。环球加息周期已通过去，海外正在守候经济数据的放缓以进入降息周期。而股票市集往往会先行一步反映，这正在海外科技类资产估值和呈现上原本已有溢价，坚信港股市集的呈现或不会缺席。近期反弹资金面上，外资明显流入，与外围市集摇动布景下资金摆设再平均需求闭系。

　　而策略层面临香港本钱市集起色也予以了强壮帮力，将进一步深化香港离岸金融核心的市集定位，有机缘为港股带来冲破。席卷近期看到的，4月19日证监会揭橥的《5项本钱市集对港团结门径》优化沪深港通机造、拓宽港股资金滚动通道；4月22日、23日香港金融处置局永别通过贴现窗口向银行投放5.25亿港元、5亿港元滚动性，为市集注入再造气。

　　比方放宽沪深港通下股票ETF合股历产物限度后，将有更众互联互通ETF纳入准则；香港财务司还吐露将正在中东推出追踪香港股票指数的ETF产物等。这既救援了香港邦际资产处置核心兴办，又有帮于邦际投资者进一步布摆设中邦资产。同时，将REITs纳入沪深港通，有帮于盘活存量资产，鼓舞资金入市。以及据媒体报道内地投资者港股通盈利税减免策略等或可期，也将有帮于提振信念、改观港股市集滚动性。

　　而从长远策略倾向来看，香港离岸金融核心的市集定位肯定会被深化。咱们坚决坚信香港市集是我邦要紧邦际金融核心之一，也将正在我邦将来的起色中起到要紧的脚色。按照宇宙银行最新数据，2022年香港吸引外资（FDI）净流入1210亿美元，以中邦一个格外行政区的身份，排名环球第四，位列美邦、中邦、新加坡之后。从股权融资的功用上来看，香港正在环球的股权融资才能长远排名前三，纵使近年因为地缘政事及市集情况等要素影响，2023年香港的股权融资周围还是排名环球第四，仅次于纽约、伦敦和新加坡。

　　更要紧的是，香港市集为邦内企业供应了召募外资的要紧窗口。策略救援内地龙头企业赴香港上市，希望为香港的IPO市集注入更众生气和吸引力。据Wind统计，本年以还曾经有90众家企业向港交所提交IPO申请，绝大部门为内地企业，IPO市集规复生气将刺激股票市集的交投空气。

　　千淘万漉虽劳碌，吹尽狂沙始到金。近年来港股受到许众挑衅，身为港股基金司理，咱们所一心的港股科技倾向也始末较大摇动。过去3年，好公司泯没正在Beta之中，还承诺正在港股里折腾的人也少了许众。

　　假使市集毒打千百遍，假使苏醒途途遇失败，我照旧看到咱们投资的港股科技企业正在勉力生长。短期股价呈现没有让人疾意，但咱们坚信一个市集的强弱，最根本的来自于此中企业股票的长远人命力。

　　咱们对港股的长远乐旁观法没有改观。这日的香港处正在一个转型和过渡期，咱们以为目下集体的低估值和低滚动性，会跟着本轮宏观根本面预期旋转而驱除。互联网及其他港股科技行业通过2023年的超预期估值下杀，估值下修已到史册底部，正在宏观预期的反转之下希望迎更大的估值弹性。目前，港股估值依然处于史册低位。截至4月末，恒生指数市盈率为9.14，处于近来10年16.61%的分位点。放眼环球，咱们以为中邦资产被过度低估，投资潜力更大。

　　咱们正在处置的嘉实港股互联网物业中枢资产同化这只产物将僵持自身的产物定位，即通过跨市集资产摆设，挖掘内地与香港股票市集互联网物业中枢资产的投资机缘。嘉实环球互联网股票，则是定位环球结构互联网物业时机的QDII基金，与其他QDII基金比拟咱们也不绝连结看待中邦资产的大幅超配。咱们所一心的互联网行业形态很好，卓越公司功绩稳固拉长，现金流充裕。固然昨年始末了估值大幅下调，不过龙头企业持续开释节余并回购。这类资产的韧性还是密切。

　　咱们会不绝正在香港深耕拣选优质标的。咱们看幸好海外上市的中邦资产的价钱回归，倾向节余形式较好、具有卓越处置层，同时具备长远空间和竞赛上风，且估值和预期合理的优质种类。咱们还是看重正在科技生长类资产上的摆设，苛重纠合正在互联网、软件、以及其他恒生科技中的中心科技标的。预期大部门公司会正在2024年接连苏醒，叠加AI带来的小部门增量，预期估值希望进一步被消化。

　　总体上，咱们预期市集对中邦经济体例性消极的睹识反转从此，中邦海外资产会有体例性修复。从个股层面，咱们有信念正在满地低估值的中邦海外资产中，找到功绩才能强的Alpha拣选。

　　当然，港股市集一直有“风急浪大”、摇动性大的特色，也指望坚信港股将来的投资者可以按照自身的危急偏好，拣选长远、按期的式样加入港股投资。

　　*危急提示：基金有危急，投资需审慎。投资人应该卖力阅读《基金合同》、《招募仿单》、《产物原料概要》等基金公法文献，领会基金的危急收益特色及其特有危急，并按照自己的投资目标、投资刻期、投资阅历、资产情况等鉴定基金是否和投资人的危急秉承才能相顺应。基金处置人不保障基金肯定节余，也不保障最低收益或本金不受耗损。基金过往功绩及其净值上下并不预示其将来功绩呈现，基金处置人处置的其他基金的功绩并不组成本基金功绩呈现的保障。