尽管此前包括我在内港股入金容易出金难谜底能够是贯穿互联网和转移互联网的网易、京东、美团点评、携程、Boss直聘，也能够是良品铺子、三只松鼠、Manner等消费品牌，还能够是她时常挂正在嘴边儿的益丰药房。

　　由来之一嘛，自然依然由于赢利了，况且跟其他案例纷歧样，此次徐新买的是拼众众股票，玩儿的依然追高操作，回报惊人，仨月到达10亿黎民币级别。

　　都说“质疑拼众众，通晓拼众众，成为拼众众”，有趣是总得有个经过，徐新此次还真不是这么回事儿，由于她我方没讲来龙去脉，从外边看像“顿悟”似的——猝然正在昨年三季度狂买拼众众，况且是聚合修仓，金额更是占到了持仓比例的76.3%。

　　上图来自whalewisdom，二级市集投资者用来追踪对冲基金和机构投资者持仓转变的数据，来历是这些机构向SEC披露的13F文献。

　　这份拼众众的持仓数据截止日是2023年9月30日，显示今日本钱于昨年三季度买入245.39万股拼众众股票，占持仓的76.3%，均匀持仓本钱为82.89美元/股。

　　依照昨年12月29日的收盘价146.31美元/股推算，三个月的年光，徐新赚了1.56亿美元，约合黎民币11亿元。

　　说实线月底市值一度抢先了阿里，我无论若何也通晓不了这种操作。要说常青基金，2014年就创办了；钱，徐新不断有；错过拼众众的反思，这些年她也时常挂正在嘴边儿，若何就正在Q3猝然决策修仓了？

　　何况连散户都懂得，修仓要分次序，股票哪有这么炒的，你就算再看好一支股票，也没有一杆子直接怼进去76%仓位的，况且一支范畴几亿美元的基金？

　　研商下来才发明，这算徐大姐的“基操”了，没准能推翻外界对她“价格派”的印象。

　　此昔人们看到徐新投二级市集是如此的：好比她曾正在2020年11月称，以5.5港币/股（一拆五之前）的价值买入了豪爽腾讯股票，况且“16年间一股没卖”，当时“收益到达了500众倍”，依然夸大价格、奉陪，中心是这时离腾讯史书新高的股价，相隔唯有三个月。

　　“另有个常被怠忽的唯品会，今日本钱正在唯品会美股上市之后“抄底”入股，外传400万美元赚了1亿众美元，近50倍回报。”这是“捡烟蒂”，依然价格。

　　但这支常青基金就纷歧样了，2014年提交注册时发行范畴为5亿美元，到2018年发行的范畴酿成了9.8亿美元。按范畴说，思必是今日本钱的主基金，可昭着它是对准一级市集来的，由于直到2021年4季度，这支常青基金才有了初度二级市集操作，对象是渴望汽车、知乎，此中渴望汽车买了约4000万美元，占80%持仓。

　　从此几个季度也有一系列增减仓，做波段，鸿沟也唯有四支股票：渴望汽车、知乎、叮咚买菜、Boss直聘（唯有渴望不正在今日本钱的一级投资组合）。2023年1季度，适值是把渴望汽车直接清仓，而这时可巧是2023年渴望股价的最低点，只过了几个月，就创了47.33美元/股的史书新高。

　　征求对Boss直聘的短线季度加仓，占到了总持仓的一半，依然2023年1季度，直接清仓了，环节下个季度当场又买回来了……

　　这支基金的一系列操作，要我说，跟价格投资不要紧，买入、卖出的施行，我看不出逻辑头绪。当然，这并不代外今日本钱没有决议经过和凭借，我只是以为，这个阶段，“风投女王”还正在扩界限，找手感。本来你去看看当时的一级市集，她也正在消费走低之后试新东西，投了几个硬科技项目。

　　但结果却迥然不同。科技徐新浅尝辄止，没再投下去，反而举动LP去投了少少科技赛道的头部VC；但二级市集，却逐步把手感磨出来了。

　　我正在《黎民牵挂徐大姐》中总结，徐新之因此能正在美元基金最“丧”的年份，还为她那套“投资即是投人”、“陪跑”、“重仓大比例”的价格打法传教，底气就正在于徐新赢利了，况且还好还得有抄底、遁顶，这些民众喜闻乐睹的”抓马”元素。

　　但是，这回徐大姐正在拼众众身上赚的钱固然不少，但跟高榕、红杉以至腾讯的几十、上百亿美元比起来，都差了不止一个数目级，为什么我还首肯将拼众众归为徐大姐的经典投资案例？

　　除了上文所述，此次“偷袭”拼众众的那些戏剧性元素外，我以为最紧张的依然徐新再一次改进了外界对我方，以至对一个职业危险投资人的守旧界说，加倍是正在美元基金纷纷募黎民币、投硬科技、搞DPI确当口，确定性迷茫的宏大时期，我很答应替徐大姐的将此次操作解读为：

　　正在《“本年嘴最硬的投资人”》那篇作品中，我阐明之因此其他美元投资人没话讲，就朱啸虎敢跟大伙儿出来闲聊，由于他嘴够硬。那徐大姐这我再补一句，由于她手够硬。此外，倘若第四序度的13F文献中，今日本钱从拼众众持股机构名单中消逝，我丝绝不会感触无意。

　　假使此前征求我正在内，投中网写了不少闭于徐新的作品，自以为足够了然她，可是看到“永庆投研”对拼众众13F文献的研商，今日本钱“初度大笔买入、持仓金额2.4亿美元，一个季度76%的收益”的实质，立马还思再写写徐新。

　　为什么这么执着于写徐新？一则她擅长讲故事，江湖上闭于徐大姐的传说不少；二则她portfolio口袋足够深，着名、胜利的投资案例众；三是足够老派，old school美元气派相当有时间感，挺让人怀旧；四是真金白银给LP赚了钱。

　　最环节的是，徐新正在足够高的轨范上，用几十年注释、演绎以至界说了什么叫优异的投资人。

　　“经历深、兵器众、胆量大、没旅途依赖”，意味着随时预备掀翻外界度对我方的界说，徐新或者打心眼儿里不首肯给我方设限。

　　徐总二级究竟能不行永久搞好还得看，但此次拼众众仨月赚了11个亿，却引出了一个存心思的题目，GP面临抢先原来计谋的“赚速钱”的机缘，该不该干？

　　我记得“拾日道”栏目中，两位GP大佬给出过纷歧样的谜底，此中一位显示从没被这类项目说服过，定好的章程“得认”；另一位则显示，会给“赚速钱”设一条动态的线。

　　我拿这话问了问董师傅，他感触，两位大佬不管给出什么谜底，都是以“统造”为条件的，当你假一支团队之手去施行投资，务必得保障指令的平静、大白，因此这类0或1的题目必必要拎清晰。

　　最初一点，徐新设立的常青基金是28年刻期，这要跟LP告竣一个比惯例VC/PE更根柢的共鸣——不管我做一级二级，长线依然短线，你得置信我的一齐决议，把一起空间都留给我。

　　此外，二级市集是轨范化产物，随时下单，随时来往，不需求假任何人之手。能不行做，该不该做，无须问同事，问我方就行，别骗我方就行。

　　昭着，买单的LP对徐新具有绝对的信赖，因此你甭看徐大姐短线玩儿的这么溜，这也是老江湖的底气——收益不是最高的，但睹的、会的必定是最众的。

　　此前投中网《谁能劝劝徐新别当“女王”了？》一文中，曾阐明转移互联网时间，速手、字节、拼众众等超等平台，今日本钱全体miss，“中产口胃”局限了徐新的界限。

　　到了消费赛道，案子随地着花，财政回报和话语权都拿正在手里，毕竟坐实了“女王”的名号，而她花了大举气却半途退出的Manner，固然拿到了近百倍的回报，也失落了VC达成“控股资产投资”的案例。

　　当时正在文末留下了两个怒放题目：徐新从理念到心态，是不是到了非升级不行的时分了？卸下“女王”的盔甲，是不是才具更强壮？

　　而今我起码能给出后一个题目的谜底，从投拼众众发轫，徐大姐不是“风投女王”，不是对冲基金，也不是VC了。女王盔甲毕竟是卸了。