但随后没有进一步向上突破—香港股市本地时期11月9日，美债收益率正在财务和钱银计谋的配合效用下有彰着反弹，10年美债收益率当日上涨12.7bp。
本周，正在美债收益率确立顶部的靠山下，港股正在周一涌现出强劲的势头，但随后没有进一步向上打破。
对此，咱们能够正在恒生指数的危险溢价模子中找到解答：上周收盘，恒指ERP为7.3%，对应众头胜率为67%。
鉴于这个ERP的吸引力仅能算是中上程度，市集没有酿成众数做众共鸣也是合理的。
本周，恒指ERP一经到达7.5%，众头胜率到达75%，处正在2018年往后的98百分位。
咱们以为这个点位可遇不成求，一方面未必能确实抵达；另一方面，纵使恒指抵达这个点位，时机也俄顷即逝，最终17200点仍会是较优的本钱程度。
2023年三季度，化工品价值正在原油上行启发、金九银十预期、汇率影响、期现联动、小幅补库等身分的影响下，显示了肯定的修复。
从咱们跟踪的“化工行业指数-价值”的分位数看，截至三季度末化工行业价值史册分位数为39.86%，较三季度初的25.46%增长14.40PCT，但彰着低于2022年同期的52.21%，同时高于疫情前2019年同期的23.54%。
同时，受益于煤炭价值及如磷矿等上逛资源品价值的边际下行，三季度化工行业价差显示肯定修复。
截至三季度末，咱们跟踪的“化工行业指数-价差”史册分位数为26.37%，较三季度初的10.81%增长15.56PCT，同时高于2022年同期的19.60%，但小幅低于疫情前2019年同期的30.41%。
从开工率方面看，截至三季度末，咱们跟踪的“化工行业指数-开工率”的均匀值为68.50%，较三季度初的65.27%增长3.23PCT，同时高于2022年同期的65.55%及2019年同期的65.77%，显示了正在库存下降、需求复兴预期下企业的小幅补库拣选。
跟着2023Q4进入化工品需求淡季，咱们看到化工品价值回调压力较大，而同时地缘政事带来了资源品上行危险，估计2023Q4化工中逛利润压力较大。
截至11月4日，咱们跟踪的化工行业指数-价值和化工行业指数-价差百分位离别为33.90%和16.38%，较三季度末离别省略5.96PCT和9.99PCT；行业均匀开工率从三季度末的68.50%小幅下滑至68.02%，库存百分位则从三季度末的64.14%提升到84.71%，库存的擢升反应了需求侧的相对通常。
站正在当下，咱们以为化工品的趋向性行情尚未启动，确认库存周期须要两个前提：邦内计谋不断+美邦补库同时实行，目前提议要点调查2024Q2的窗口期。
周期启动前，提议结构下逛成品端受益于本钱弱化的行业，征求轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材成品等板块；周期启动时，龙头希望率先迎来红利和估值的双击，提议体贴华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源等有较大增量的一线标的；周期运转后，看好上逛再通胀，体贴中海油、广汇能源、亚钾邦际、云天化。
西藏、上海固投增速较高估计紧要系昨年正在宏观特定身分冲锋下，基数较低，本年彰着复兴；内蒙古固投增速较高，估计紧要系本年区内新能源、新质料、今世设备创筑、农畜产物加工等规模项目加快落地，拉动全区投资增速急迅拉长。
1）基筑：1-9月份基筑投资增速到达 20%的省市征求山东/新疆/内蒙古/河北，离别为26%/24%/24%/20%，个中山东加快鞭策大项目开工设备，新疆要点受益“一带一起”计谋加码，基筑景心胸较高；天津/云南等省市基筑增速则受财务偏紧影响而发扬较弱。
2）地产：1-9月增速前三的省市离别为西藏/上海/海南，离别为42%/25%/4%，上海地产投资正在昨年同期低基数下，增速复兴较速，但世界大片面都邑地产投资仍处下滑趋向当中，下滑幅度前三的离别为天津/青海/云南。
9月单月看，北京/上海/广东/浙江/江苏等经济重省房地产投资增速尚无彰着向上趋向。
3）创筑业：1-9月份创筑业投资增速前三的省市离别为内蒙古/安徽/四川，离别达56%/26%/23%，三省市均要点加大新能源等高新技能家当进入，驱动省内创筑业维系景气。
从工业企业红利上看，9月份通盘省市亏蚀单元数同比增速为8.1%，较8月的9.1%下滑约1pct，反应出9月工业企业红利情形完全好转。
投资提议：本年往后山东、新疆、内蒙古、河北、上海、辽宁等省市基筑投资维系景气；地产投资方面各经济重省尚无彰着复兴趋向；创筑业投资规模内蒙古、安徽、四川、辽宁、浙江、云南等省市发扬特出。
提议要点体贴投资增速边际革新、财务资金情形良好的省市筑设龙头，征求安徽筑工、蒙草生态、西藏天道、地道股份、上海筑工、新疆交筑、浙江交科、山东道桥等。
根本面：2024年估计农业β再次启动，焦点牵引力正在猪，其他主线也将接力，推举农业板块。
目今即将进入行业去产能深水区：因为生猪毛利约略率会正在24年上半年从头跌至亏蚀或以下，叠加仔猪价值低位坚持，能繁的落选估计正在来岁上半年进入加快进程，这一进程或许会形似14年、20年的产能去化，估计本轮产能去化将会更彻底。
因为22年5月后白羽肉鸡父母代引种断档，从23年11月后，估计供应缺乏将传导至商品代，白羽肉鸡商品代症结价值希望走高。
中长远：引种亏空，布局压力凸显，鸡价希望向高本钱边际提供主体的本钱亲切。
目前估值尚处底部，鸡价即将催化，推举白羽肉鸡板块。其它，黄羽肉鸡方面，因为提供不断去化，黄羽鸡价值也希望稳步抬升，基于此推举黄羽肉鸡。
生猪推举：牧原股份、温氏股份、新期望、天邦食物；提议体贴：巨星农牧、唐人神、神农集团、中粮家佳康等。
白羽鸡推举：圣农发达、益生股份；提议体贴：民和股份、仙坛股份、春雪食物等。
保障业“开门红”是指寿险公司岁末岁首之际展开的营销行为，与电贸易一年一度的“双十一”有着不少肖似点，固然“双十一”比拟“开门红”略显稚嫩，不过同样历经兴替的少年“双十一”可为步入而立之年的“开门红”供给更懂青年人的发动与思索。
目今寿险业正正在历经疫后修复期与转型阵痛期，正在片面头部险企提前“开门红”启动时点的启发下，行业珍爱度再度擢升。
对军队而言，“开门红”则是擢升短期佣金收入和增长与新老客户疏通互换的绝佳时机，但聚焦产物自身淡化营销技能希望营销行业长远强健的比赛境况。
投资提议：目今行业处于欠债端数据“真空”和资产端“底部震动”双期叠加周期。
近期保障股受宏观经济预期改变和各式羁系计谋收紧对欠债端苏醒影响的担心估值急迅回落，但咱们以为，历经近年来行业转型改革，军队和交易程度已彰着优化，头部险企希望引颈行业不断走出苏醒周期。