在2021年9月日成交额约为60亿港元港股 查询Choice数据统计显示，9月11日，港股有697只个股显示零成交，占比约26.39%。当日港股成交额仅为867.9亿港元。
比来两年来，港股滚动性不断低落。港交所数据显示，2021年的均匀逐日成交金额为1667亿港元，而2023年前7个月的港股的均匀日成交金额仅为1136亿港元。
零成交个股数目不竭攀升背后，港股正深陷估值低、融资功用削弱、滚动性危急等众重危险中。业内人士以为，目前正在港股商场中，估值、融资、滚动性正正在相互影响，滚动性越差，估值越低迷，融资效应越差；而融资效应越差，滚动性也就越差。压力之下，商场闭于激动港股滚动性的筹商正渐渐升温，香港特区政府也正在指日宣告兴办激动股票商场滚动性专责小组，用以周全检视影响香港股市滚动性的身分。
据Choice数据，9月11日，港股成交额仅为867.9亿港元。个中有697只个股显示零成交，占比抵达26.39%；938只个股成交额正在1万港元以下，占比为35.52%。
业内人士对第一财经记者领会，这也意味着港股亲切四成的股票，逐日成交处于“零成交”或“低成交”形态。
而从构造上来看，“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成是通畅市值低于10亿港元的小盘股，人人著名度不高或未处于热门赛道。
除了小市值股票，局部百亿市值的中大盘股，滚动性上也存正在亏损。比方东莞农商行，9月11日日通畅市值为504亿港元，而日成交额仅为6.39万港元。而盛京银行、Boss直聘(02076.HK)、长城汽车-R(82333.HK)通畅市值都超百亿港元，当天的成交额也少于5万港元。
底细上，“零成交”个股占比节节攀升背后，港股滚动性紧缩、不均衡的题目动手凸显。
一方面，港股举座滚动性不竭萎缩，远低于A股、美股程度。依照港交所数据，本年前7个月，港股均匀日成交金额仅为1136亿港元，与2021年的1667亿港元的日均成交比拟，下跌了31.8%。与A股3000亿～5000亿元黎民币、纳斯达克约5000亿美元的日成交量比拟，港股成交显得更为低迷。
另一方面，“零成交”个股数目增加折射出目前港股商场“头”、“尾”部南北极瓦解吃紧，有限的滚动性仅鸠集正在少数头部公司。9月11日，港股成交额前五分歧为腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴-SW(09988.HK)、盟邦保障(01299.HK)、美团-W(03690.HK)、香港往还所(00388.HK)，合计成交额为212.14亿港元，占总成交额近三成。据香港特区政府财务司司长陈茂波显示，港股中24只涵盖科网、金融、地产及消费类股票的往还量，占港股日均成交量约40%。
而火上浇油的是，曾支持起港股滚动性的局部公司，成交对照两年前显著下滑，众家头部公司成交额亲切腰斩。以腾讯为例，2021年9月，其日成交额还正在130亿港元摆布，而目前仅有约60亿港元。美团-W景况也存正在犹如情况，正在2021年9月日成交额约为60亿港元，目前则日往还额踌躇正在29亿港元摆布。
正在成交额不断下滑、往还构造南北极瓦解背后，港股现实正陷入滚动性紧、估值低、融资难带来的恶性轮回中。
滚动性收紧，对港股公司估值影响较大。以热门赛道新能源汽车头部企业广汽集团为例，该公司正在A股的市值进步1000亿元，而港股的市值却唯有420亿港元。按此估算，同股同权的两张股票，价值相差正在150%以上。截至9月8日，东北电气、弘业期货、浙江世宝排列AH溢价率前三位，溢价率分歧为1150.00%、818.24%、683.47%。
近年来，滚动性收紧下，港股局部公司陷入市值蒸发的“怪圈”。Choice数据显示，截至2023年9月11日收盘，恒生指数为18096点，自2021年的最高点31183点累计下跌约42%。恒生科技指数近期则正在4000点上下踌躇，较2021年高点累计下跌超60%。截至本年9月11日，港股总市值为43万亿港元，与2021年5月底峰值53万亿港元比拟，蒸发快要10亿港元。
依照天风证券统计，截至9月8日，恒指12个月前瞻PE较2013年来中位数折让2.1个圭臬差，处于2013年来史册分位值约1%，此刻港股估值处于相对底部程度。
一个显著的信号是港股IPO集资额不竭下滑。据德勤统计，2023年上半年，港交所的新股上商场资额累计唯有178亿港元，排名继2021年、2022年跌出环球前三之后，进一步下滑至环球第六位。而2020年之前，香港络续进步10年排正在环球IPO商场集资额前三名之内。
局部已上市港股也纷纷选取退市。据记者不完整统计，2023年以后，起码有18家港股上市公司决议私有化退市，包含IMAX中邦(01970.HK )、达利食物(03799.HK )、雅士利等。大都提出私有化的上市公司都正在通告中提到，目前股价远低于公司价格。如达利食物正在通告中称，因为股价低迷，达利食物已失掉支持上市位置的上风，股权融资才干有限；且向来正在相对较低的价值区间往还，成交量有限。其它，面临被低估的股价，正在结果的私有化计划中，不少公司都以高于现有股价的溢价回购刊出目前的通畅股，以慰藉股东。
有某企业证券部人士对记者称，一方面，倘使股价永久处于低位，且股票通畅量及交投量低，企业既要担当维系上市本钱，融资需求却难以获得餍足。另一方面，正在估值失真下，也很难向商场转达企业可靠价格。目前港股股价相对较低，以是不少公司借机私有化退市也正在预感之中。
“滚动性差会导致少少公司估值失真。而滚动性、估值低迷下，融资效应变差，从而又进一步拖累滚动性。三者环环相扣，造成了肯定恶性轮回。”一名华南证券探求人士指出，这导致香港血本商场络续众年下行。
“港股滚动性欠佳来源可概括为一面投资者占比低、往还本钱高。”中信修投证券非银行金融及金融科技首席领会师赵然领会，因为机构投资者越发珍惜永久投资和价格投资的气魄，其往还手脚越发理性，换手率程度亦远低于一面投资者。
港交所2022年4月揭橥的数据显示，2020年，港股总成交金额中有56.5%为机构投资者所奉献。而据中信修投测算，截至2020岁终A股机构投资者占比仅为33.68%。
正在往还本钱上，赵然以为，港交所往还用度与其他厉重往还所差异并不显著，但因为香港特区政府所征收的印花税率较高，且正在印花税外，港股商场上还存正在往还征费和股份交收费等其他用度，以是其举座往还本钱明显高于A股和美股。目前香港特区政府收取的股票印花税为0.13%，且面向交易两边双边收取，合计收取的印花税抵达总成交金额的0.26%，是中邦内地调降后的5.2倍。
另一方面，港股滚动性紧缺，也与美联储处于加息周期相闭。自2022年3月动手至今，美联储曾经络续加息11次，此刻联邦基准利率已上调至5.25%～5.5%。扈从美联储加息程序，香港金融管束局2022年将基准利率从0.5%上调至4.75%，2023年1月~8月进一步上调至5.75%。
东方证券战术领会师张志鹏以为，从史册体会来看，美联储加息周期往往对应着港股的上行阶段；而美联储加息周期渐近尾声，以致开启降息周期时，往往对应着港股下行阶段。但与以往史册阶段分歧，从客岁三月中旬动手的美联储加息周期中，港股却显示了大幅下跌，与史册体会显示显著背离。
一名港股资深投资者领会，港股滚动性收紧、估值难以提振的另一个闭头来源，正在于“卖盘众、买盘少”。从卖盘角度来看，2021年以后，因为邦际经济情况变革等庞大身分影响，以美元基金为代外的的外资不竭减持。而从买盘来看，目前港股三类厉重买盘为南下港股通资金、以恒生ETF为代外的的指数基金、公司回购和大股东增持，这三类资金相对安稳，本年增加并不明显。
这一说法也获得数据侧面印证。华福证券研报显示，2020年以后港资、外资、内资所持港股市值团体低落，个中外资持股市值降幅明显更大。2020年来香港地域机构持股市值低落13900亿港元，降幅14.1%；邦际中介持股市值低落30670亿港元，降幅26.1%；内资持股市值低落7712亿港元，降幅12.5%。
从举座来看，改革港股滚动性已成为商场共鸣。从近期商场、计谋层面来看，港股滚动性本年或将迎来闭头“拐点”。
从资金方面来看，南向资金近期维系极度强劲的流入势头。9月4日～9月8日，南向资金全部流入港股界限为275.1亿港元，创客岁11月以后最高单周流入记录；而8月南向资金总流入界限为755.30亿港元，也抵达自2021年1月以后最高月度程度。
上述港股投资人士以为，这轮南向资金流入与A股商场发扬疲弱、黎民币汇率震动等众重身分效用下，港股商场吸引力从新巩固相闭。从计谋端来看，香港特区政府8月29日宣告兴办激动股票商场滚动性专责小组，用以周全检视影响香港股市滚动性的身分。据悉，目前商场中提出的生动港股的广泛发起有两项：一是下调股票往还印花税，二是将港股的交易单元由“一手”改为“一股”。