可以投资港股的基金当前基本面弱势资产的「估值弱势」并不亚于「景气弱势」本文要紧实质精编自：【广发战术戴康】港股估值&景气扫描：给点阳光就绮丽——港股「政策机会」系列之四

　　本周此后，港股大盘团体缩量。跟着腊尾假期氛围渐睹浓郁，机构估计港股大盘的波幅与成交金额会慢慢低重，估计恒生指数正在本月余下六个营业天正在18,440点至19,500点震动。

　　但自11月的反弹此后，港股心境已有清楚改革，卖空成交比、中邦主权债CDS明显回落至寻常程度。港股资讯科技、非必定消费、医疗保健、地产等板块领涨也吻合预期。

　　对此，广发证券推断，现在处于牛市1-2阶段的「踌躇期」，「输赢手」正在于操纵景气与估值。

　　从恒指的PB-ROE的视角来看，截至12.16，恒指PB为0.8，对应截至到3季报的恒指ROE（TTM）为7.3%，这一程度位于2010年此后的PB-ROE拟合线、现在景气弱势资产尚未计入反转预期

　　景气弱势资产尚未计入反转预期。比拟于常态境况，现在根基面弱势资产的「估值弱势」并不亚于「景气弱势」。比拟于常态境况，广发证券界说的各个资产「估值偏离」VS「景气偏离」特点为：

　　12月中间经济管事聚会对地产夸大「满意行业合理融资需求，胀励行业重组并购，有用提防化解优质头部房企危急，改革资产欠债景遇」，并竣工「胀励房地物业向新成长形式稳定过渡」，从而希望领导墟市预期和信仰回暖。

　　12月政事聚会提出「大举提振墟市信仰」，启发社会本钱「激励全社会干事创业生气」、吸引外资「更大举度吸引和应用外资」。中间经济管事聚会外现「维持平台企业正在引颈成长、创培育业、邦际逐鹿中大显技能」。

　　《夸大内需政策筹备提纲（2022－2035年）》显示基筑/消费规模夸大内需政策进入加力推动阶段。12月中间经济管事聚会把消费放正在夸大内需的优先名望。「效力夸大邦内需求。要把收复和夸大消费摆正在优先名望。巩固消费才气，改革消费前提，更始消费场景」。

　　（信用低位回升往往对应战略加码，征求泉币/财务，投资/消费刺激的组合）。于是，可推断港股牛市现在处于一阶段二阶段之交的牛市「踌躇期 」。牛市假使涌现回调，则是加仓良机。

　　政策策略勾结，引荐：资讯科技（外卖、电商）、可选消费（黄金珠宝/衣饰/免税、啤酒/超市）、能源、电信、地产。

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