下图直观的反映了国泰大宗商品配置指数的抗跌性Thursday, September 12, 2024大宗期货商品2010年以后，邦际大宗商品市集明显升温，正在需求苏醒和表里滚动性逐步好转的双重驱动下闪现了较大的涨幅。即使2011年上半年大宗商品市集吐露先上涨后回落的走势，但从中永恒来看，大宗商品需求牢固增进，美元贬值预期较强，大宗商品代价希望正在异日3-5年内一直依旧上升趋向。

　　邦泰大宗商品装备指数是邦泰大宗商品装备证券投资基金的功绩对照基准。该指数是邦泰基金和德意志银行联络斥地的归纳性商品指数，涵盖能源、名贵金属、工业金属、农产物等众个商种类别。与其他商品指数比拟，该指数具有如下上风：1）四大种别平衡装备，有用疏散市集危机；2）现金限定震动率，有用限定投资危机；3）适量超配贵金属，有用匹敌通货膨胀；4）史籍出现稳定优异，紧张中现较强抗跌性。总体而言，该指数能较好知足邦内投资者的投资需求，具有较强的投资价钱和可复造性。

　　行为QDII基金，最紧要的是邦内投资者可能借帮它完成邦际化投资，通过大类资产装备完成资产保值增值。而邦泰大宗商品装备证券投资基金是目前邦内少数以大宗商品指数为标的的QDII基金，采办该基金相当于以国民币兑换了一篮子大宗商品，不单能疏散投资组合中的投资危机和汇率危机，还具有匹敌通货膨胀的投资属性。该基金为基金中基金（FOF），其基金投资（含ETF）比例不低于基金资产的60%，基金统治人尽力将基金年化震动率限定正在特定的秤谌（年化15%）以内。因而该基金属于较高预期危机和预期收益的基金。

　　崔涛先生，硕士酌量生，8年证券基金从业体验。2004年6月至2007年5月就职于Paloma Partners资产统治公司，任量化领悟师；2007年6月至2009年4月就职于富通银行（纽约）， 任量化领悟师（副总裁）； 2009年6月出席邦泰基金统治有限公司，任高级司理（量化酌量偏向），从事量化及衍生品投资、指数基金和ETF的投资酌量以及境外市集投资酌量。

　　2010年以后，大宗商品市集明显升温，正在需求苏醒和表里滚动性逐步好转的双重驱动下闪现了较大的涨幅。即使2011年上半年大宗商品市集吐露先上涨后回落的走势，但从中永恒来看，大宗商品需求牢固增进，美元贬值预期较强，大宗商品代价极有也许一直依旧上升趋向。

　　行为邦际市集最为紧要的资产种别之一的大宗商品自己也有着其怪异的投资上风：（1）疏散投资危机。因为大宗商品与股票类产物正在预期收益秤谌及震动性上附近，同时商品投资的收益与股票或债券等的投资收益时时吐露负干系，因而将商品投资出席到投资组合中将会有用疏散组合危机，普及投资收益危机比。（2）对冲通胀危机。通货膨胀而今已成为环球经济的中心题目，遵循中邦邦度统计局7月9日揭橥的数据显示，中邦6月CPI同比上涨6.4%，创下新高，人们防通胀抗通胀的需求日益超过。因为大宗商品投资收益与CPI的干系性尽头高且其收益走势与经济周期走势高度趋同，是以其抗通胀的性子特别彰着。（3）抵御汇率危机。过去一年，国民币除对美元升值外，对其余紧要钱银全线贬值。行为环球性资产的大宗商品因其代价受汇率影响较小，为汇率危机的统治供给了一个优异器械。

　　综上，不管是从投资境遇仍然投资属性来说，大宗商品正在异日一段时期都将会是尽头有潜力的投资采选。

　　近年来，外洋商品基金发达迅猛，投资于商品的基金紧要囊括以下几种：（1）归纳性商品指数基金(如高盛标普的商品指数基金、德银商品指数基金)；（2）简单种别商品指数基金（如黄金ETF、石油ETF）；（3）主动型的商品投资公募基金；（4）投资于商品的对冲基金或商品投资照料（CTA）。因为目前主动型的商品投资公募基金数目较少，商品对冲基金的对付平常投资者门槛过高，商品指数基金是平常投资者到场大宗商品市集投资最便捷的投资式样。

　　商品指数基金正在过去几年中获得迅猛的发达。以下是欧洲、美邦两地的商品指数基金（囊括归纳性和简单种别商品指数基金）近年来的范围增进。可能看到，正在过去五年中，商品指数基金的全体范围从靠拢于零疾速扩张到2010年10月底的逾1200亿美元：

　　邦泰大宗商品装备指数（Guotai Commodity Allocation Index）是邦泰基金和德意志银行联络斥地的归纳性商品指数，涵盖能源、名贵金属、工业金属、农产物等众个商种类别。邦泰大宗商品装备指数的基期为2000年1月4日，基点为100，其指数因素紧要囊括商品类资产和现金片面。与其他邦际紧要商品指数比拟，行为邦泰大宗商品装备证券投资基金功绩对照基准的邦泰大宗商品装备指数具备了以下怪异上风。

　　守旧商品指数为了反响市集的走势，正在权重装备上往往怠忽了指数的可投资性和投资价钱。以闻名的高盛标普商品指数为例，因为正在权重装备上依照产量加权，其能源类的比重进步70%，难以周密的反响大宗商品市集的走势。

　　邦泰大宗商品装备指数通过正在能源、工业金属、名贵金属、农产物等四大板块商品种类间的相对平衡装备，低重了商品投资的危机；同时邦泰大宗商品装备指数每月将按期调剂因素商品权重，依旧种种别权重的平衡装备，避免某一商种类别权重过高带来的蚁合性危机。

　　邦泰大宗商品装备指数鉴戒了近年来邦际上通行的危机限定指数（也称对象震动率指数）的编造伎俩，通过量化伎俩动态调剂指数中现金片面比例从而调剂商品片面全体仓位，将基金全体危机锁定正在年化震动率15%的秤谌，有用的限定投资危机。好比正在2007年以前，商品资产片面震动率少于15%，是以对应的现金比例较小，仅为5%；正在2007-2009年间，市集激烈震动，商品资产片面的震动率一度高达45%，其对应现金比例也调高至40%，以平抑该指数的全体震动。通过这种量化动态跟踪按期调剂的式样，该指数投资危机将获得有用限定。

　　邦泰大宗商品装备指数正在四大商种类别平衡装备的根本上符合的超配了片面名贵金属，如黄金白银，使名贵金属片面权重抵达32.6%，稍微众于其余三大种别，从而超过指数抗通胀的属性。

　　从1999年12月31日至2010年12月31日的史籍数据来看，邦泰大宗商品装备指数过去11年的走势尽头稳定，正在2007年12月31日之后功绩均进步上证综指和尺度普尔500指数；对照2000年至2010年区间的年度收益率，上证指数和尺度普尔500指数阔别有6年和4年得回负收益，而邦泰大宗商品装备指数则仅有2年为负；截止2010年12月31日，过去1年到过去11年邦泰大宗商品装备指数均得回正的累积收益，其年化震动率为14.1%，仅为上证综指28.3%的震动率的一半，阐发邦泰大宗商品装备指数风控效率特别彰着；2007年10月5日至2009年3月6日金融紧张时刻，尺度普尔500指数、上证综指和高盛标普商品指数的区间跌幅阔别为-56.39%、-61.14%和-49.1%，而邦泰大宗商品装备指数的区间跌幅仅为-7.83%，出现出较强的抗跌性。下图直观的反响了邦泰大宗商品装备指数的抗跌性。

　　综上，行为邦泰大宗商品装备证券投资基金功绩对照基准的邦泰大宗商品装备指数能较好知足邦内投资者的投资需求，不单能有用减低市集危机限定投资危机，给投资者相对显然的危机预期，也具有较强的投资价钱和可复造性。

　　邦泰大宗商品装备证券投资基金是目前邦内独一一个以大宗商品指数为标的的QDII基金，采办该基金相当于以国民币兑换了一篮子大宗商品，不单能疏散投资组合中的投资危机和汇率危机，还具有匹敌通货膨胀的投资属性。

　　跟着通货膨胀题目日益超过，目前市集上也有不少抗通胀重心类的基金，如银华抗通胀重心LOF和博时抗通胀增值回报，这类基金紧要投资于大宗商品ETF和抗通胀债券，以主动统治商品仓位和商品种类比例居众。与之比拟，邦泰大宗商品装备证券投资基金的对照上风正在于采用被动式指数化投资，商品因素透后并有永恒过往出现，具有很强的可复造性。同时邦泰大宗商品装备证券投资基金将庄敬限定商品仓位，危机锁定正在中等秤谌，抗通胀的同时给投资者加倍切实的危机预期。

　　目前市集上投资于商品的基金众锁定简单种别的商品，如黄金类的诺安详球黄金重心、易方达黄金重心，此中，诺安详球黄金重心悉数投资于黄金基金，易方达黄金重心紧要投资于黄金基金、黄金股票等。与之比拟，平衡装备四大商种类别的邦泰大宗商品装备证券投资基金通过疏散化投资，避免了简单投资的蚁合性危机；邦泰大宗商品装备证券投资基金的动态仓位调剂也可有用避免片面下行危机。

　　商品股票类基金紧要投资于商品类股票，如投资于外洋资源类股票的招商环球资源重心基金、投资于邦内大宗商品公司股票的邦联安大宗商品ETF。邦泰大宗商品装备证券投资基金的对照上风正在于其通过投资商品类基金投资商品市集，不受股市体系性危机影响，是投资于真正商品的基金。

　　遵循基金产物的危机收益特性，该基金的对象客户定位为那些具有永恒可投资资金、有较高的投资回报需求、并具有肯定危机秉承才智，生机实行众元化资产装备的投资者。正在这类投资者中，除了囊括平常的个体投资者，也囊括保障公司、养老金、财政公司等渊博的对象客户。

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