大宗商品交易骗局但中下游存在备货预期“五一”假期时期，美豆期货价钱络续上涨冲突1200美分／蒲式耳的要害点位。降息预期提前以及巴西南部洪水成为美豆期货价钱上涨的双擎。看待中邦商场来说，假期时期沿海豆粕现货涨幅正在100元／吨驾御，估计5月豆粕价钱希望支持偏强走势。

　　4月以后美元指数的络续上涨，不单导致以美元订价的大宗商品金融商场价钱受到压造，另一方面临于以日元为代外的其他邦度泉币汇率造成较强的贬值预期。可是正在“五一”时期，美元指数止涨转跌，从节前的106.33点下跌至105.06点，最低跌至104.52点。美元的下跌，主倘若因为美邦4月份就业增加放缓幅度超预期。

　　美邦劳工部就业叙述显示，4月非农就业岗亭扩大17.5万个，为六个月来起码，预估为扩大24.3万个。均匀时薪环比上涨0.2%是近三年来最小同比增幅，也是2021年6月以后初度低于4%。所以商场对美联储初度降息的预期岁月从11月提前至9月。所以，从商品商场的泉币端来说，降息预期扩大导致美元指数下滑，看待美元订价的商品来说，金融商场的订价影响较为利众。

　　从商品的根基面情状看，“五一”时期巴西大豆关键产区南里奥格兰德州呈现洪涝，Conab将该州产量预估下调10%至2000万吨驾御。受此影响美豆期货7月合约顺手涨破1200美分／蒲式耳。从4月份巴西外地机构宣告的产量预估看，巴西大豆产量目前主流预估值正在1.44亿-1.51亿吨。目前巴西大豆收割进度为90.5%，估计南部洪涝对产量的实践影响较为有限。

　　但剔除产量预估影响外，巴西大豆的装运和发卖进度均同比放缓。从气候预告看，后期巴西南部的降水带可以北移，可以会扩大帕拉纳州的降水强度。所以，降水也有可以下降公道运输效力和发卖进度，普及运输本钱，巴西出口贴水价钱有进一步上涨的可以，从本钱端对美豆期货和邦内豆粕本钱价钱造成提振。

　　受外盘提振，邦内豆粕现货正在假期时期涨幅正在100元／吨驾御。从5月6日早间的基差走势看，虽然现货一口价涨幅彰着，但现货基差更改不大，西部商场延续强势，沿海商场显露低迷。这证据需求端看待假期上涨没有彰着的追涨感情，供需端归纳来看，看待现货价钱没有造成彰着上涨动力。

　　豆粕供应端总体宽松的配景下，需求端正在节前显露低迷。从卓创资讯统计的成交量和提货量走势看，节前成交量全体走势较为低迷，提货数据正在节前一周也环比下调，五一节前备货的显露肖似于春节的节前备货。所以正在5月份，商场倘若呈现超预期的备货，那么将必然水平对冲供应端的宽松，现货价钱连续下行空间有限。

　　综上，美豆期货正在美元下跌和巴西南部洪水的双重提振下，价钱顺手冲破1200美分／蒲式耳，邦内基差显露较为低迷，但中下逛生计备货预期，所以卓创资讯估计豆粕价钱连续下行空间有限，希望支持偏强走势。