大宗商品信息网进口LNG 贸易机遇回归的背景下自然气板块：环球自然气代价走势分解，欧美气价回落而亚洲气价高潮。截至10 月0 日，美邦Henry Hub现货代价为.60/mBtu ，周度环比跌幅19.65%；荷兰TTF 现货代价为EURO46/MWh，周度环比跌幅15.98%。

　　英邦NBP 现货代价为110 pence/therm，周度环比跌幅0.9% 。东北亚LNG 现货代价为17.9/mBtu，周度环比涨幅3.49%。LNG 宇宙出厂价4839 元/吨，周度环比涨幅3.55%。荷兰TTF 与美邦HH 十月合约价差为11.64/mBtu。美邦十月自然气日均产量再立异高，供应充满发动气价回落。欧洲自然气库存充满，欧友邦家自然气库存程度超98%，且本年供暖季正式开启岁月仍偏晚，优异根本面削弱市集顾忌心情，本周欧洲气价回落。跟着天色渐渐转冷，亚洲客户越发是中邦对LNG 进口需求迅速增进，发动本周东北亚LNG 现货价回到近九个月的最高点。

　　欧友邦家自然气库存程度超98%。按照欧洲自然气根本步骤数据，截至10 月0 日，欧友邦家自然气库存量为1117.66 太瓦时，全体库存程度达98.% ，处于近年来同期最高程度，且仍依旧上升趋向。受温和天色影响，本年欧洲供暖季仍未正式发轫。正在需求端超预期的危急削弱的境况下，市集对供应亏损的顾忌也有所温和。近期地缘政事动荡，越发是自然气紧急出口地中东区域不宁静要素频发，对环球能源供应平安酿成厉酷寻事。短期来看，如环球LNG未产生大界限减产或运输航路未受实际性作梗，欧洲气价或将延续低落趋向。

　　光伏板块：本周光伏财产链各闭键代价一连承压，周度环比持续下跌。本周光伏财产链上下逛全体代价持续下跌，首要受到市集上较高的库存影响，市集采购需求较低，寓目心情强。硅片代价一连走弱，保护约.78 元/片足下。电池量价齐缩，单晶M10 电池代价约0.55-0.58 元/W，实践成交仍正在走低。本周市集上P 型组件主流代价根本来至1.15 元/W 以下，本周N型组件代价持续走弱，主流区间代价区间落正在1.1-1.3 元/W 区间。

　　探讨海外里库存压力，与下逛电池需求的放缓估计将发动包含目前企稳的辅材正在内的全体光伏财产链短期振动下行。

　　自然气：咱们以为城燃公司本年将足够受益于量增、价改、旧改三大利好要素。1）量增：3 月今后宇宙自然气外观消费量同比均依旧高增，越发是工贸易销气回暖，有利于城燃企业改观销气构造，伸张销气界限。8 月单月消费量36.8 亿m?，同比增进11.1%。）价改：宇宙众地自6 月今后奉行居人心顺价，包含天津、石家庄、南京、兰州等众个直辖市或省会都会一经上调居人心终端售价，城燃企业下半年的赢余本领希望进一步提振。3）旧改：7 月1 日，邦务院常务集会审议通过《闭于正在超大特大都会主动稳步推动城中村改制的辅导偏睹》。此举有助于城中村、老旧室第区等住民用户以及餐饮行业等非住民用户瓶装燃气用户奉行管道自然气改制，短期可提振接驳交易收入，永远可发动住民及贸易销度量增进。仰仗燃气主业积蓄的优异客户禀赋，归纳能源交易也希望成为各大城燃公司第二滋长弧线。推举优质港股城燃企业华润燃气、港华聪敏能源、昆仑能源，提倡闭切中邦燃气、新奥能源。正在环球自然气供应构造性改观，进口LNG 生意机会回归的后台下，推举具有稀缺运力，上下逛财产链一体化企业九丰能源、新奥股份。

　　光伏：1）受益于地面电站需求高增、本钱低落、行业供需形式永远改观，光伏玻璃公司信义光能（买入）、福莱特玻璃（06865.HK/601865.SH-买入）；）硅料下行周期凸显本钱上风、颗粒硅质料连续改观、市占率一连晋升的颗粒硅公司协鑫科技（03800.HK-买入）危急提示