橡胶期货是WTI原油期货回吐了4月初OPEC意外减产以来的所有涨幅今天，全邦银行宣布《大宗商品墟市预测》呈文显示，本年大宗商品代价总体发现下行趋向，估计本年大宗商品代价较旧年将消重21%，正在2024年初阶趋于安闲。

　　此中，本年能源代价估计下跌26%，以美元计价的布伦特原油均匀代价估计为每桶84美元，较旧年均匀代价消重16%；欧美自然气与煤炭代价则估计差异将下跌约50%与42%。

　　另外，本年粮食代价估计将消重8%，且化肥代价估计下跌37%，创下1974年此后最大的年度降幅。

　　“这无形间将迫使更众血本从大宗商品期货墟市撤离。”一位华尔街众战术对冲基金司理向记者直言。受旧年下半年原油等大宗商品代价一连回落影响，目前无数环球资管机构已将大宗商品筑设战术从旧年的超配调度为标配，跟着全邦银行连接看跌大宗商品，这些资管机构很能够抉择低配大宗商品。

　　中金公司大宗商品分解师郭朝辉指出，眼前环球需求削弱对大宗商品代价造成较为显着的压制，比方欧美筑制业采购司理指数（PMI）一连退缩，能源需求承压，叠加美欧银行业垂危舒展、美邦债务上限等危急峻素，令墟市对宏观经济预期进一步恶化，对海外原油自然气造成显着的压制。

　　记者众方会意到，目前不少环球血本正踊跃涌入农产物期货墟市，由于俄乌冲突升级导致乌克兰农产物外运同意续签不确定性减少，以及欧美干旱气象导致农产物产量下滑，都成为他们勇于豪赌农产物代价回升的紧要筹码。

　　联结邦粮农结构首席经济学家马克西莫·托雷罗流露，若环球经济苏醒，将给食物代价带来上涨动力，更加是大米代价上涨境况令人挂念。另外，各方需尽速续签黑海粮食外运同意，避免小麦与玉米代价飙升。

　　值得贯注的是，大宗商品代价一连下跌，还将激励一个众米诺效应，即是个别新兴墟市邦度大宗商品出口收入一连淘汰，加脚本邦的外债兑付危急。

　　“因为美联储大幅加息导致美元融资本钱居高不下，若大宗商品收入一连淘汰，或令不少高度依赖大宗商品出口支柱外债兑付的新兴墟市邦度纷纷陷入主权债务违约风浪。”一位私募基金宏观经济学家向记者指出。

　　正在业内人士看来，此举的好处实时正在大宗商品坐褥与通畅闭节俭少对美元融资的依赖，从而减轻这些邦度的美元外债职掌，慢慢开脱美元外债兑付压力的“郁闷”。

　　全邦银行宣布的《大宗商品墟市预测》，无疑给不少有心抄底大宗商品的环球投资机构“泼了一盆冷水”。更加是不少谋略抄底原油期货的投资机构能够将从头抉择“阅览”。

　　记者获悉，正在《大宗商品墟市预测》宣布后，不少对冲基金不再思虑增持原油期货等头寸，由于繁众投资机构都邑将全邦银行对将来大宗商品的预估值纳入投资模子，导致他们连接看跌大宗商品而不肯贸然入场。

　　一位商品期货经纪商向记者指出，目前大宗商品期货墟市人气相对疲软，更加是4月此后CTA基金向来因大宗商品代价冲高回落而一连减仓，更加正在原油期货墟市，他们的减仓离场力度最大，根基处于低配境况。

　　美邦商品期货交往委员会宣布的最新呈文显示，截至5月16日当周，对冲基金为主的资管机构持有的WTI原油期货期权净众头头寸较前一周淘汰1163.3万桶。究其来由，是WTI原油期货回吐了4月初OPEC无意减产此后的全数涨幅，令各道血本加倍看跌原油代价。

　　他以为，全邦银行这份《大宗商品墟市预测》的独一“利好”，即是个别对冲基金能够大胆押注美联储下半年降息，由于大宗商品代价下跌令通胀压力进一步缓解，或令美联储货泉战略重心从抗通胀转向稳经济——通过降息步骤避免美邦经济急速衰弱。

　　全邦银行副首席经济学家高斯流露：过去一年大宗商品代价下跌，有助于下降环球总体通胀秤谌。然则，各邦央行仍需仍旧警告，由于一系列平凡的要素，席卷弱于预期的石油供应，地缘政事仓促形式加剧，或倒霉的气象要求，都能够推高代价，从而令通胀压力再次昂首。

　　上述华尔街众战术对冲基金司理坦言，通过预判大宗商品代价走势去预测通胀压力涨跌，往往具有很大的误判性。究其来由，一是大宗商品到终端产物，要经历加工运输等繁众闭节，人力本钱上涨，供应链不顺畅，汇率要素转变都邑导致终端产物代价与大宗商品代价走势崭露背离，即大宗商品代价下跌但终端产物代价上涨；二是地缘政事要素与气象要素对大宗商品代价的影响力加大，很能够令预测崭露过错。比方繁众投资机构以为粮食代价会因经济衰弱危急而回落，但近期欧美干旱气象导致农产物产量淘汰，再叠加俄乌冲突升级令乌克兰玉米小麦出口受阻，都能够急迅蜕变农产物代价下跌趋向。

　　全邦银行指出，纵然本年粮食代价估计将消重8%，但它仍将处于1975年此后的第二高位。这预示着农产物通胀压力依旧不小。另外，即使本年各式大宗商品代价一连回落，但它仍高于2015-2019年的均匀秤谌，证据本年大宗商品通胀压力仍支柱正在近年高点。

　　值得贯注的是，大宗商品代价下跌的另一个众米诺效应，即是高度依赖大宗商品出口创收的新兴墟市邦度正面对新的外债兑付压力。

　　此前，IMF宣布呈文估摸，目前新兴墟市邦度约2370亿美元的外债面对违约危急。

　　全邦银行发出告诫称，25%新兴墟市邦度正处于或切近债务窘境，60%以上的低收入邦度面对债务窘境

　　“所幸的是，旧年大宗商品代价一度大涨，令不少新兴墟市邦度大宗商品出口收入骤增，有用缓解了其外债兑付危急；但现在大宗商品代价若一连回落导致邦度美元收入一连淘汰，外债兑付压力再度卷土重来。”一位新兴墟市基金认真人指出。

　　九方智投首席经济学家肖立晟此前经受本报记者专访时直言，估计本年陷入主权债务兑付风浪的新兴墟市邦度正在增加，究其来由，一是环球经济低迷或令大宗商品代价与需求双双走低，令高度依赖大宗商品出口的个别新兴墟市邦度财务进出境况加倍倒霉，或激励主权债务兑付风浪；二是美联储若将高利率战略延续更长时辰，或淘汰流向新兴墟市的血本范围，令个别新兴墟市邦度无法筹集资金应对短期主权债务兑付。

　　上述新兴墟市投资基金认真人直言，目前他们正正在重心眷注智利、阿根廷、巴西、以及非洲个别新兴墟市邦度的大宗商品收入境况，若展现这些邦度上述收入难以掩盖美元外债到期本息兑付压力，就能够提前扔售其主权债券避险。

　　“纵然此举能够令某些新兴墟市邦度外债兑付风浪提前发作，但咱们别无抉择，血本向来是趋利避害的。”他指出。目前令不少新兴墟市邦度更难受的是，美联储大幅加息导致美元融资本钱水涨船高，或远远超越某些新兴墟市邦度发债募资的息金开支，影响他们的借新还旧才略。

　　正在业内人士看来，个别新兴墟市邦度饱动大宗商品跨境生意本币结算的初志，能够是因为美元头寸缺少且筹资本钱过高，迫使他们采纳本币结算以淘汰对美元融资结算的依赖，进一步提拔生意出力；但此举的好处是能够慢慢淘汰邦度的美元外债压力。以往，这些邦度大宗商品从坐褥到运输通畅，都必要美元融资，导致这些邦度美元债务压力艰巨，容易掉入美元外债兑付组织；但若加大本币结算，闭系产物坐褥运输通畅都能够引入本币贷款，令美元外债范围慢慢减轻。

　　“更紧要的是，繁众新兴墟市邦度农场主与能源开采企业未必必要美元，而是盼望拿到本币，这无形间给新兴墟市邦度饱动大宗商品跨境生意本币结算，进一步淘汰美元外债压力成立精良要求。”一家外资银行对公部分认真人指出。