大宗商品市场在波动中强势转身回忆2016年大宗商品墟市，固然一波三折，然而总体支柱了强势上涨的趋向，并一举改变了众年来的下跌走势。“2016年大宗商品资产投资回报率远胜过其他投资资产种别”——德意志银行日前的这一判定获得了绝公众半投资了解人士的认同。欧洲财经商讨机构福克斯归纳各家投行了解以为，受大片面商品种别墟市供需再平均陆续改观影响，2016年大宗商品价值年度增幅将抵达10.4%，与2014年、2015年离别消浸8.8%和26.7%的地势酿成明确比较——

　　正在根本金属方面，2016年头，公众半了解师对根本金属墟市持灰心立场。纵然暂时公众半大宗商品价值已经正在边际出产本钱下方，然而跟着出产者裁减提供、墟市再平均的渐渐达成，众半商品基础面陆续改观。2016年下半年，受中邦经济企稳、美邦新政府答应加大根本方法投资以及环球成立业PMI数据走强等身分影响，根本金属墟市强势反弹。

　　截至12月中旬，铝、铜、铅、锌大幅回升。此中，铜价已经是2015年阐扬最差的大宗商品，然而暂时仍旧较年头上涨了20%旁边；锌价要紧得益于中邦经济回暖、环球根本方法投资添补而上涨逾70%；比拟旧年的下跌46%，本年的铁矿石价值基础上翻番。基于上述数据，各方估计根本金属墟市整年能够达成靠拢9%的增幅。

　　同样达成强势回身的又有贵金属。截至12月中旬，黄金、白银比拟年头离别上涨了8%、22%旁边。黄金希望达成2012年以还的初次年度价值上涨，白银则希望达成2010年以还的最大年度涨幅。

　　然而，与根本金属墟市比拟，贵金属墟市行情中还存正在墟市振动。贵金属墟市“过山车”的开始是美联储发外加息的2015年12月17日。9年来的初次加息使得贵金属，越发是黄金价值跌至低谷。但正在2016年一季度，因为美邦经济数据疲弱和环球外汇、股票墟市震撼，使得黄金价值一度飙升了20%。

　　随后三个季度中，外部政事事宜和荣华经济体货泉计谋走向加剧了黄金和其他贵金属墟市的猛烈振动。正在资历了一季度宏观需求带来的震撼后，6月份的黄金墟市受到英邦脱欧公投的直接冲锋。脱欧公投酿成墟市避险需求快速上升，黄金价值也正在7月初被推至了年度最高水准。随后受到脱欧经过震撼和政事不确定性影响，贵金属价值基础上支柱正在年度高位运转。9月份，日本央行和欧洲央行接踵发外不会进一步宽松、货泉计谋趋于中性或收紧，美联储也暗指年内加息。这一系列后相正在推升荣华经济体主权债务收益率的同时，酿成黄金价值大幅承压，贵金属价值一度跌至英邦脱欧公投前水准。11月份，美邦大选前的墟市不确定性和避险身分再次将黄金推升至英邦公投后水准。后因美邦大选对墟市的冲锋渐渐回落，投资者对环球来岁经济延长预期趋稳，贵金属价值再次回落。

　　比拟根本金属和贵金属的总体延长态势，大宗农产物墟市阐扬相对瓦解。此中，糖、咖啡和棉花等“软性大宗农产物”价值上升光鲜，粮食类则展现了下滑。回忆2016年墟市走势，因为荣华经济体利率水准已经处于史籍低位，农产物成为寻求高收益投契者的闭切对象，酿成墟市震撼频发。与此同时，环球外汇墟市的大幅震撼也酿成农产物价值的振动。范例案例是巴西雷亚尔的震撼。巴西动作环球咖啡和糖最大出产邦，其货泉的升值直接推升了软性农产物价值指数的飙升。

　　瞻望2017年，各方的共鸣最先是大宗商品墟市供需再平均将陆续促进。正在新世纪头10年中，正在价值高位支柱下，大宗商品墟市供应火速添补酿成2010年以还的供过于求。近年来价值持久低于本钱使得根本金属、贵金属和农产物基础面一向调度，估计公众半商品种别将正在2017岁晚达成供需平均。受此影响，归纳各方墟市预期，2017年环球大宗商品价值希望达成3.8%的年度增幅。

　　其次，宏观经济走势和计谋导向有利于根本金属墟市。墟市了解以为，美邦新一届政府有能够实践大周围财务刺激计谋，越发是根本方法投资计谋恶果将正在2017年下半年和2018年外露。2017年中邦经济也将支柱牢固延长态势，这意味着根本方法、房地产和汽车财产将连结茂盛的需求。上述身分将成为支柱2017年根本金属墟市的枢纽动力。各方预期2017年根本金属墟市将延续强势延长趋向，整年增幅有能够支柱正在3%旁边。

　　第三，贵金属和大宗农产物墟市利空身分增加。众半了解师估计美邦录取总统特朗普的财务计谋能够进一步推升美邦邦债收益率、美元和美股水准。同时，暂时日本央行、欧洲央行货泉计谋转向中性，荣华经济体主权债务收益率支柱增势能够性较大。这些墟市身分都将对贵金属墟市倒霉。然而，众家投资银行以为假使利空身分添补，研商到要紧荣华经济体本质利率水准仍处于史籍低位，黄金和贵金属价值已经会正在2017年支柱上升势头。正在农产物周围，小麦、玉米和大豆等枢纽农产物库存水准处于史籍高位，若农产物价值是以持久处于低位，势必酿成越来越众出产商缩减进入，这固然有能够使2017年的根本面趋势供需平均，但总体已经阻挡乐观。是以，公众半了解师对将来农产物价值持灰心立场。

　　第四，震撼与振动已经陪伴整年墟市走势。2017年墟市起色最先面对的是美邦新政府计谋议程存正在强壮不确定性。将来特朗普政府的交易计谋走向何如、大周围根本方法投资铺排能否落实都将成为影响大宗商品墟市走势的首要身分。与此同时，2017年5月份的石油输出邦机闭聚会、欧洲枢纽邦度大选等宏大事宜也将冲锋大宗商品墟市的牢固性。(本报驻伦敦记者 蒋华栋)