2022年大宗商品、黑色建材年度策略本陈诉中公布的主见和消息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为把握投资危险，请撤废订阅、回收或应用本陈诉的任何消息。本陈诉难以筑树探访权限，若给您形成未便，敬请睹谅。我司不会由于体贴、收到或阅读本陈诉实质而视合联职员为客户；墟市有危险，投资需小心。

　　环球经济睹顶回落，邦内房地产进入下行周期，估计商品团体需求将面对下行压力。而能源紧缺缓解、能耗双控影响减小，厉重大宗商品需要回升，供需格式均对大宗商品代价晦气，咱们估计来岁大宗商品团体将呈重心下移的态势，厉重的向上时机正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。

　　年度陈诉二：【玄色】重心团体下移，存正在阶段性修复时机——2022年度战略陈诉

　　正在地产及出口均处于下行周期、地方债务拖累基筑高度的布景下，2022年粗钢需求总体将承压运转，需要将扈从需求，估计2022年将涌现供需双弱的格式，钢价和原料重心将团体下移。从节律来看，上半年地产信用趋于宽松，财务前置将使得需求阶段性修复，玄色金属存正在阶段性反弹的时机。

　　年度陈诉三：【动力煤】产能收放有序，煤价中枢下移——2022年度战略陈诉

　　因为2021年“煤荒”后核增的永世产能正在2022年将慢慢周到达产，届时墟市供应量将显现较大的增速，有用产能的高基数也会带来现实产量的高基数。以是正在供应添加、消费低落的情形下，2022年将会涌现缺口渐渐修复、库存渐渐攀升而代价中枢下移的趋向。

　　年度陈诉四：【玻璃、纯碱】策略预期修复，刚需赓续——2022年度战略陈诉

　　告竣周期如故是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度如故会一连庇护，筑材总量消费基数高位庇护，墟市撑持仍旧存正在。然而因为告竣周期的高强度赶工也一经赓续两年，与前端“赶开工”分歧的是地产企业面对分歧的资金境况与墟市境况，以是告竣周期的强度先导边际转弱，墟市驱动也将渐渐弱化。

　　年度陈诉五：【贵金属】加息时点存疑，贵金属先扬后抑——2022年度战略陈诉

　　2022年上半年，估计通胀庇护高位，环球经济苏醒动力削弱。因为菲利普斯弧线仍旧有用，就业存正在缺口，以是美联储对通胀高位将容忍，贵金属或存正在组织性上行行情。近6月份，因为加息不确定性，估计代价将回落。通胀要是正在六月低落，那么加息时点将延后，但因为美邦基筑打算推动，贵金属或承压。

　　1、大宗商品战略组：以资产筑设视角，从宏观经济、能源能耗、碳中和等维度，对大宗商品的团体趋向实行推敲，并团结厉重种类的基础面情形开掘行业轮动和对冲时机；

　　2、玄色金属组：厉重遮盖钢材、铁矿、焦煤焦炭、废钢、合金、动力煤、玻璃、纯碱等种类；

　　5、化工组：厉重遮盖甲醇、尿素、乙二醇、PTA、短纤、PP、塑料、苯乙烯、PVC等种类；

　　6、农产物000061)组：厉重遮盖大豆油脂、卵白粕、花生、生猪、玉米、鸡蛋等种类；

　　7、软商品及异常种类组：厉重遮盖橡胶、20号胶、纸浆、棉花、白糖、苹果等单工业链种类；