具备较高的安全边际2023年4月30日轻质原油OPEC+掌控力巩固，油价希望庇护高位。OPEC+结构驾御优质资源，油价订价权渐渐巩固。从已探明储量来看，欧佩克从2001年占环球比74%储量延长至2021年80%，从环球流互市品量来看，欧佩克结构过去20年平静占领环球原油出口量50%控制，商品量驾御力较强。
欧佩克+不测减产，高油价诉求极强。4月2日晚，欧佩克+结构不测公告5月起先减产至2023年腊尾，一共减产量高达165万桶/日。减产的直接缘故是环球宏观经济下行，油价3月显现破位下行，WTI原油价值一度下探至70美元/桶，欧佩克+成员邦为了庇护油价公告肯定减产，目前油价仍然站稳80美金/桶，咱们估计欧佩克结构高油价诉求强，本年来看希望庇护70-90美金/桶区间浮动。此次减产相符该结构先发制人的法则，预期环球经济下行提前做好原油减产计算，该结构近年对油价订价权渐渐增大，咱们以为70美金/桶举办减产，是产油邦对油价的托底行动。
中邦海洋石油-本钱极具上风的海上油气勘察龙头企业，股息率逐年进步。中海油是环球领先的海上油气勘察开拓企业，苛重生意为原油和自然气的勘察、开拓、分娩及发售，也是环球最大的独立油气勘察及分娩集团之一。公司利润与原油价值正联系度极高，油价希望高于70美金/桶，公司利润希望一连发挥较好。2022年，中海油H股股息率为14.53%，较A股股息率8.32%，分别抵达6.21pct，油气公司H股显然较A股享用更高股息率，油价假使一连庇护高位，公司生意与原油正联系度极高，高利润下一连高股息率希望庇护。
港股通高息精选指数此刻摆设代价较高。指数响应香港墟市股息率高、结余一连且具有滋长性的股票的完全发挥。指数具有持久发挥优良、防御属性好、低估值、高分红、高结余、低震动率，高股息与高滋长兼备等便宜。
工银中证港股通高股息精选ETF助力投资者精选港股高股息股票。工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公然拓行，跟踪指数为中证港股通高股息精选指数(HKD)，基金投资对象是密切跟踪标的指数，找寻跟踪偏离度和跟踪偏差的最小化，力图实行与标的指数发挥好像等的持久投资收益，该基金是投资者一键组织港股墟市高股息高滋长优质企业的优良用具。本讲演阐述中证港股通高息精选指数前十大重仓股之一的中邦海洋石油。
环球原油墟市供应巨头-OPEC。石油输出邦结构（OPEC）是由天下上少许最大的石油分娩邦于1960年成立的，宗旨是和洽团结成员邦的石油计谋与价值、确保石油墟市的平静，以确保为石油消费邦供给有用、经济而平静的石油供应，为产油邦供给适度的敬重宁静静的收入，为投资于石油行业的资金供给平允的回报。
OPEC+结构驾御优质资源，油价订价权渐渐巩固。从已探明储量来看，欧佩克从2001年占环球比74%储量延长至2021年80%，从环球流互市品量来看，欧佩克结构过去20年平静占领环球原油出口量50%控制，商品量驾御力较强。欧佩克结构对原油价值驾御自欧佩克+创立后变得更强，出席俄罗斯等邦，结构成员邦不但是原油资源禀赋优良，采油本钱远低于其他邦度，况且邦度财务高度依赖原油交易，高油价诉求极强。
欧佩克计谋自墟市份额优先转向保价优先，后续油价希望一连依旧高价。欧佩克古代上说是每桶70美元到80美元之间。服从这个价值，欧佩克邦度的石油足够庇护113年。假使价值跌破这个对象，欧佩克成员邦就会批准控制供应以推高价值。假使没有欧佩克，各个石油出口邦会尽恐怕地抽出更众的石油，以使邦度收入最大化。通过彼此角逐，他们会把价值压得更低。这将刺激更众的环球需求。欧佩克邦度将更速地耗尽他们最宝贵的资源。相反，欧佩克（OPEC）成员邦批准只分娩足够的产物，以依旧整个成员邦的高价值。从美邦页岩油产区投资渐渐低浸，宏观境遇转变下，欧佩克计谋渐渐从墟市份额优先转向保价优先，后续价值希望一连依旧高位。
欧佩克+不测减产，高油价诉求极强。4月2日晚，众个欧佩克插足邦公告执行自发石油减产。此中，沙特将从5月起执行自发减产50万桶/日的策划，直到2023腊尾。随后，俄罗斯也公告将自发减产50万桶/日的原油产量，直到2023腊尾。另外，伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼等邦度接踵公告减产策划，一共减产量高达165万桶/日。值得谨慎的是，此次自发减产是正在此前减产条约根基长进行的。客岁10月，以沙特为首的“欧佩克+”和以俄罗斯为首的其他产油邦批准减产200万桶/日。减产的直接缘故是环球宏观经济下行，油价3月显现破位下行，WTI原油价值一度下探至70美元/桶，是2021年12月往后的新低，欧佩克+成员邦为了庇护油价公告肯定减产，目前油价仍然站稳80美金，咱们估计欧佩克结构高油价诉求强，本年来看希望庇护70-90美金/桶区间浮动。此次减产相符该结构先发制人的法则，预期环球经济下行提前做好原油减产计算，该结构近年对油价订价权渐渐增大，咱们以为70美金/桶举办减产，是产油邦对油价的托底行动。
页岩油是环球原油墟市要紧增补，美邦页岩油重心地域资金开支持久亏损。页岩油气革命重塑环球能源疆土，影响各邦能源计谋式样。页岩油气革命使美邦油气自给率大幅进步，2018年，美邦能源消费对外依存度仅为8.3%。近期来看，美联储进入加息通道，页岩油企业投资本钱进步，页岩油重心产区二叠纪地域钻头数目仍然数月庇护正在350台控制，没有显然填充，而且新井单口井产量逐月消浸，仅为1000桶/日，较21年高点消浸约30%，井口延长速率有限，单井产量消浸。库存来看，该地域自2020年8月抵达极点，一块消浸目前库存井口数目回到1000口控制，反映近年来，页岩油厂商投产亏损，颠末2020年前投产岑岭，目前仍处于泯灭库存钻井阶段。后续来看，美邦页岩油过去几年扩产有限，钻机数目没有显然增量，单口产量渐渐消浸，页岩油完全扩产较为迂缓，短期对现有环球原油商品通畅墟市打击有限。
美邦计谋原油储存不休消浸，后续补库的话希望拉动原油需求。截止2023年4月7日，美邦计谋石油库存储存（SPR）仅约为3.7亿桶，是处于上世纪80年代往后的最低程度，原油行为通胀能源项要紧重心目标，跟着美联储加息减缓，美邦重心通胀回落，计谋石油库存假使切磋回补，对原油需求具有提振效力。
中海油是环球领先的海上油气勘察开拓企业，苛重生意为原油和自然气的勘察、开拓、分娩及发售，也是环球最大的独立油气勘察及分娩集团之一。正在邦内，公司通过自营功课及以产物分成合同的体式与配合伙伴配合，正在渤海、南海西部、南海东部和东海等区域举办油气勘察、开拓和分娩行径，并正在陆长进行特殊规油气勘察、开拓和分娩行径。1999年7月，邦务院准许中海油集团重组油气资产，以红筹股方法境外上市；1999年8月，公司于香港注册创立；2001年2月，公司继续正在港交所和纽交所上市，并于2013年正在众交所上市，因公司被美邦财务部列入非SDN涉军公司清单（现已被非SDN中邦军工复合体企业清单所代替），2021年公司美邦存托凭证从纽交所和众交所退市；2022年4月，公司上市A股公然募资。
公司功绩与油价正联系，2022年油价来到近几年高位，公司实行开业收入3985.21亿元，同比延长63.27%；实行归母净利润1417.00亿元，同比延长101.51%。积年来，公司本钱管控优良，正在低油价区域下，一连举办逆周期投资，扩展原油储量和产量领域，降本增效结果明显。2022 年，公司桶油本钱为 30.39 美元/桶，同比小幅度上升0.9美元，苛重是因为油价上升带来所得税外的其他税项填充，横向斗劲来看，公司桶油本钱业内为较低程度。
毛利庇护较高程度，用度率较为安定。2021年和2022年，油价和宏观震动下，发售毛利率正在50%以上，得益于精华的本钱驾御才干，净利率程度和ROE摊薄渐渐上升。2022年，公司发售时间用度率合计约6.27%，较2021年上升0.4pct，较为安定。
增储上产，产能开拓潜力较大。公司专心于海上油田开拓，海上资源开采度远低于陆上，增储空间较大，近年来依旧亲切5%以上储量延长。产量方面，公司桶本钱上风显然，2016年起先进入产量迅疾晋升期，后续产量延长希望庇护现有增速，希望带来利润迅疾填充。截止2022年腊尾，公司具有净外明储量约62.4亿桶油当量，新增18个贸易察觉，储量取代率达182%，储量寿命平静正在10年以上，整年均匀日净产量达约170.91万桶油当量，创史籍新高。
本钱上风是重心上风。2015年往后，公司一连低浸桶油本钱，2022年，公司桶油苛重本钱为30.39美元/桶油当量，较2015年桶油本钱39.82美元/桶油当量，消浸9.43美元/桶当量。正在公司产量大幅度晋升下，公司巩固本钱驾御，结实本钱角逐上风，不休让桶油本钱的一连低浸，使得公司净利率一连走扩。
中海油开业利润与原油价值联系度高，利润希望依旧高增。通过斗劲中海油开业利润与布伦特原油价值季度均值，中海油生意重心是油气勘察和发售，察觉其开业利润与油价联系度较高，中海油开业利润与布伦特原油价值联系系数是0.67，走势正联系度极高。正在欧佩克+结构对原油掌控力渐渐巩固，而且高油价诉求极强，原油价值低于70美金/桶及起先减产策划，原油价值希望庇护高位。回溯过去中海油功绩可知，正在油价高于70/桶的阶段，公司的结余发挥的更好，功绩与油价正联系显然，异日原油价值假使一连庇护高位轰动，公司功绩发挥希望庇护。
股息率不休进步，同期间H股较A股股息率更有上风。2022年，中海油H股股息率为14.53%，较A股股息率8.32%，分别抵达6.21pct，油气公司H股显然较A股享用更高股息率，油价假使一连庇护高位，公司生意与原油正联系度极高，高利润下一连高股息率希望庇护。
指数简介：中证港股通高股息精选指数简称为港股通高息精选指数（代码：930839），指数从相符港股通条目的港股膺选取30只活动性好、继续分红、股息率高、结余一连且具有滋长性的股票行为指数样本股，采用股息率加权，以响应香港墟市股息率高、结余一连且具有滋长性的股票的完全发挥。
1) 对样本空间内的证券，服从过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；
2) 对样本空间内糟粕证券，服从过去三年的均匀现金股息率由高到低排名，删除排名后30%的证券，糟粕证券行为待选样本；
3) 正在上述待选样本中，分行业服从质料因子目标排名获取归纳得分，采用归纳评分排名前30的证券行为指数样本。归纳得分的盘算推算历程如下：
第二步：分行业盘算推算质料因子目标，并服从质料因子目标排名获取归纳评分（Rank流露各目标由高到低排序的百分比排名，此中ROA和Growth目标正在整个糟粕证券内排名；Accrual和OPCFD目标正在非金融行业证券内排名）：
此中，调度市值＝∑（证券价值×调度股本数×权重因子×汇率）。汇率、调度股本数的盘算推算伎俩、除数纠正伎俩参睹盘算推算与维持细则。权重因子介于0和1之间，以使样本采用股息率加权。
按期调度：指数样本每年调度一次，样本调度执行时光为每年12月的第二个礼拜五的下一来往日。权重因子随样本按期调度而调度，调度时光与指数样本按期调度执行时光好像。不才一个按期调度日前，权重因子通常固定褂讪。
从指数前十大因素股来看，港股通高息精选指数聚焦于港股高现金分红比例的企业。指数因素股数目为30只，截至2023年4月14日，前十大累计权重为59.62%，集结度较高，聚焦于港股高现金分红企业。此中权重占比最大的3只股票诀别为：东方海外邦际、中邦神华、平静洋航运，2022年的现金分红比例诀别高达70.01%、70.81%、74.99%。
从指数因素股行业分散来看，港股通高息精选指数苛重超配交通运输、煤炭、修设资料等优质蓝筹行业，低配银行、非银金融、传媒和商贸零售。截至2023年4月14日，指数因素股共涉及16个申万一级行业，前五大行业诀别为交通运输、煤炭、石油石化、电子、食物饮料，前五大行业累计权重高达62.51%，行业集结度较高。比拟于恒生指数而言，指数苛重超配交通运输、煤炭、修设资料等优质蓝筹行业。
从指数因素股市值分散来看，港股通高息精选指数持仓股市值分散平衡。截至2023年4月14日，指数的30只因素股总市值合计约4.93万亿。从全体因素股的权重摆设来看，总市值大于1000亿、500-1000亿、200-500亿、100-200亿的指数因素股累计权重诀别为40.53%、23.76%、25.91%、9.80%，指数持仓股市值分散平衡，涵盖大中小各类市值类型的股票。
港股通高息精选指数持久功绩优于恒生指数，墟市回撤时间防御属性较好。自指数基日2014年11月14日往后，截至2023年4月14日，港股通高息精选指数跑赢恒生指数，特别是近几年相对恒生指数逾额收益明显。咱们统计了恒生指数于2015年1月至2023年3月时间共99个月份的月度收益率，按照恒生指数月度收益率正负划分为“港股上涨月份”、“港股下跌月份”，统计察觉港股通高息精选指数正在“港股下跌月份”地步中显现出较高的防御属性，均匀回撤幅度明显小于恒生指数。
港股通高息精选指数此刻估值处于近3年较低分位数程度，具备较高的投资性价比。受众重倒霉要素影响，港股墟市2021年往后履历了较持久间的回调，估值也从相对高位降至低位。如下图所示，咱们滚动3年盘算推算了港股通高息精选指数PE、PB所处估值分位数，此刻指数的PE、PB估值诀别处于史籍15.72%、25.61%的分位数。无论是从PE估值照样PB估值来看，假使近期估值有小幅回升，但此刻仍属于史籍较低的估值程度，具备较高的安适边际。异日假使中邦经济和企业结余渐渐改进，叠加海外加息周期邻近尾声，指数的估值程度希望向上修复。
港股通高息精选指数具有较高的股息率。指数2020、2021、2022年现金分红总额诀别为1192、982、3266亿元，分红金额大，股息率增速较高。指数自觉布往后股息率流露逐年上升的趋向，此刻港股通高息精选指数股息率为10.10%，远高于同期港股通指数的股息率(3.85%)，港股通高息精选指数的股息率上风明显。
港股通高息精选指数兼具高股息率与高滋长性。截至2022年12月31日，港股通高息精选指数的ROE延长率为2.62%，不才列各高股息指数中排名前线，兼具高股息率与高滋长性。
工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公然拓行，助力投资者一键组织港股墟市中的高股息高滋长优质企业。基金跟踪的标的指数为中证港股通高股息精选指数(HKD)。基金投资对象是密切跟踪标的指数，找寻跟踪偏离度和跟踪偏差的最小化，力图实行与标的指数发挥好像等的持久投资收益。
工银中证港股通高股息精选ETF基金由刘伟琳密斯和史宝珖先生合伙管制，两位基金司理均具备充足的被动产物投资管制经历。
刘伟琳密斯，中邦百姓大学金融工程博士。2010年出席工银瑞信，历任危险管制部金融工程阐述师、指数投资部投资司理助理、投资司理，任指数投资部基金司理。目前刘伟琳密斯管制领域约82亿，正在任基金数目为12只，涵盖被动指数、巩固指数、QDII等分歧类型产物，投资管制经历充足。
史宝珖先生，曾正在Amazon Inc.承当Analysis Engineer，曾正在中原基金承当高级司理。2019年出席工银瑞信基金管制有限公司，目前史宝珖先生管制领域约42亿，正在任基金数目为9只，专心于被动指数型产物的投资管制，具备充足的ETF产物管制经历。
基金管制人工工银瑞信基金管制有限公司，简称工银瑞信基金，是由中邦工商银行瑞士信贷合股设立的基金管制公司，创立于2005年6月。目前，公司正在北京、上海、深圳等地设有分公司，诀别正在香港和上海设有全资子公司——工银瑞信资产管制(邦际)有限公司、工银瑞信投资管制有限公司。自创立往后，公司保持“以稳重的投资管制，为客户供给突出的理财办事”为责任，依托壮健的股东靠山、稳重的规划理念、科学的投研编制、苛实的风控机制和资深的管制团队，藏身墟市化、专业化、标准化、邦际化，保持“稳重投资、代价投资、持久投资”，勉力于为高大投资者供给一流的投资管制办事。公司秉持“以人工本”的理念，全方位引入邦外里优良人才，组修了一支气概稳重、诚信敬业、革新进步、配合团结的专业团队。目前，公司(含子公司)共有员工697人。公司投研团队由资深基金司理和磋议员构成，投研职员187人，投资职员均匀具有约13年的从业经历。
截至2023年4月14日，工银瑞信基金管制有限公司共管制ETF基金25只（不含ETF联接基金），ETF领域合计约188亿元，产物涵盖了宽基、行业、要旨等众个种别，基金公司旗下ETF产物线具备，管制经历充足，助力投资者被动指数投资。