2021年年报点评：高速成长的原油股事变：2022年4月21日，公司颁发2021年年度申报。2021年度，公司实行生意收入17.54亿元，同比拉长10.67%；归母净利润和扣非归母净利润区分为0.66亿元和0.63亿元，均实行扭亏为盈。

　　勘测交易带来新拉长点，2023年预期实行60万吨产油量。2021年10月，公司获取温北区块采矿许可证，终年产油量17万吨，实行营收3.97亿元，毛利率70.64%，是功绩拉长的重要驱动力。他日勘测斥地交易希望加快发展，重要系：（1）产量迅疾开释：温7区块正式临蓐后年临蓐界限40万吨，红11区块已起源试油试采职责，红旗坡油田勘测历程加快，2022-2023年公司产油方针约39万吨和60万吨，产量晋升空间大；（2）油价高位维稳：据EIA于4月颁发的STEO最新预测，2022年布伦特原油现货均匀价钱为103美元/桶，比拟2021年均匀油价71美元/桶晋升45%，油价赓续高位。

　　钻井工程交易复工复产，公司胜利进军沙特高端市集。外洋方面，公司主力市集实行复工复产，与斯伦贝谢、BOC、BP、诺瓦泰克等着名油企签署了新合同，2021年合计新签海外工程订单约20.06亿元，同比上涨28.1%，比拟2019年的16.41亿元明显晋升；其余，公司与沙特阿美缔结了沙特市集工程订单约11.09亿元，并通过科威特KOC钻井资审，胜利斥地海外高端市集。邦内方面，新签钻井项目订单30个，合同金额2.57亿元，同比实行拉长62.66%。跟着油价上涨，上逛血本开支渐渐克复，叠加新斥地市集带来的订单增量，钻井工程功绩希望赓续受益。

　　“三位一体”加强家产链协同效应，本钱上风清楚。勘测斥地、油服工程、石油装置创制均处于石油家产链上逛，目前公司已胜利实行向资源型企业的策略转型，三大交易相互拉动，酿成内轮回协同生长。公司众年的装置和油服履历所蕴蓄堆积的技艺上风为为勘测斥地供给了精良的先行条款。正在温宿项目中，公司以自己上风临蓐抽油机、储油罐、输油管道等，有力援助了油田的斥地成立。2021年公司原油吨本钱为776元，比照同行具有明显的本钱上风。

　　投资创议：油价高位靠山下，公司原油产量加快晋升，2021年功绩实行扭亏为盈，勘测交易抵达70%以上的高毛利，同时钻井工程和装置毛利率均清楚克复，三大交易协同效应明显。咱们估计2022-2024年公司归母净利为4.75/9.67/13.17亿元，对应EPS区分为1.19/2.42/3.29元，对应2022年4月22日的PE区分为14倍、7倍、5倍。支柱“推选”评级。

　　危害提示：新矿勘测和开采的速率较慢的危害；油价降低的危害；海外疫情屡次影响海外油田功课的危害。