期货周报 ｜美国通胀水平创40年来新高国际原油止跌回升有色金属、黑色系表现强势本周（4月11日-4月15日），美邦劳工统计局公布了3月份消费者价值指数（CPI）数据，同比上涨8.5%，赶过此前2月份的同比上升7.9%，再创40年来新高，3月PPI创下近10年新高。

　　美邦通胀高企并延续上行，这意味着美联储正在5月份的加息的速率和力度都恐怕进一步加强，此海外缘政事危急加剧等原故进一步促使大宗商品价值上涨。本周邦际原油止跌回升，带头能源板块价值上涨，另外有色金属、玄色系显露强势。

　　整体来看，能源化工板块，原油期货周内涨幅到达11.8%，燃油周涨幅12%，LPG周涨幅9%；有色金属板块，沪镍上涨6%，沪锌上涨5%；玄色系板块，焦煤上涨0.6%为近半年高点，焦炭上涨3.8%；农产物板块，棕榈油止跌回升上涨9%，生猪期货延续弱势。

　　正在2月下旬俄罗斯和乌克兰产生地缘冲突后，以美邦为首的北约邦度滥觞延续提倡对俄罗斯制裁，以至直接涉及能源周围，导致商场对环球供应端发作焦心性忧愁，原油攀升至2008年8月从此的新高，几近史册最高位。然而叠加地缘政事冲突，伊朗核制定题目，俄罗斯原油出口制裁不足预期，美邦掷储等，原油延续正在高位大幅摇动振撼回落。截至4月15日，布伦特和WTI原油期货价值分手收于111.70美元/桶和106.95美元/桶，美元指数交投收于100.5左近。

　　镍价正在三月引爆了史册性的行情。一方面，俄乌冲突，西方制裁俄罗斯，使得俄镍无法正在LME举办仓单注册与交割，况且出口无法结算也使得俄镍的出口困穷重重，奠定了环球镍短期供需偏紧的基调。另一方面，便是青山做空事宜。青山巨额正在LME做空，而自己的产物与交割品并纷歧律，众头大涨逼仓。固然正在一个月的时代内，有完成制定的缓解环境，但自己席位的空头仍存巨额空头，此次事宜并没有完结。

　　供应过剩阴重依旧掩盖于生猪商场。本周大商所生猪期货主力合约再创史册新低，4月11日报收12525元/吨，邦际粮价上涨、生猪供应阶段性过剩、疫情下的商场消费疲软，是目前压正在生猪商场的“三座大山”，行业仍正在阅历周期阵痛，生猪养殖仍处于中度赔本阶段。

　　据卓创资讯4月11日数据，宇宙生猪价值为12.26元/公斤，自繁自摄生猪养殖利润为-317元/头，较2021年10月的头均赔本787.66元，赔本幅度有所退缩。

　　据央行网站15日讯息，为支柱实体经济繁荣，激动归纳融资本钱稳中有降，中邦百姓银行裁夺于2022年4月25日下调金融机构存款企图金率0.25个百分点（不含已履行5%存款企图金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权均匀存款企图金率为8.1%。

　　理会人士指出，央行正在这偶尔间点降准，要紧依然目前经济仍偏弱，经济层面必要必定水准的钱币策略支柱，商场对此也有仍旧有所预期，是以对金融商场的影响估计并不会太大。商场恐怕越发体贴的是宽松之后对实体经济发作的骨子性效应。大宗商品要紧依然会体贴俄乌形式以及邦内地产等需求端的影响。

　　冠通期货探索商讨部王静流露，总体而言，看待大宗商品来说，此次降准照样是利好的，然则也要辨别邦际订价商品和邦内订价商品。“邦际订价为主的能源、贵金属和有色板块，更众还要体贴俄乌形式影响下的原油这条主线；邦内订价为主的玄色系商品，则要体贴邦内稳增加策略和相合部分的调控步伐。”

　　据《纽约时报》报道，欧盟官员正正在草拟一项对俄罗斯石油产物实践禁运的步伐，这是迄今为止最有争议的针对俄罗斯的步伐。这一讯息促使邦际油价上涨。截止4月15日，WTI原油期货涨2.17%至3月底从此新高106美元/桶，布伦特原油期货重回110美元/桶合口。

　　此前，这一思法继续正在欧盟内部遭到德邦等部门邦度的抵制，由于俄罗斯是这些邦度的要紧石油进口出处，譬喻德邦34%的石油出处于俄罗斯。一朝石油禁运，将导致石油价值飙升，对这些邦度形成挫折。

　　近期伦敦金融来往所的镍风浪激励群众通俗体贴。宇宙人大常委会法制事情委员会措辞人臧铁伟14日正在答复记者合于期货和衍生品法草案相合环境时流露，昭着防备化解金融危急，维持邦度经济安宁是本法的立法宗旨之一。即将提请宇宙人大常委集合会三审的期货和衍生品法草案将完竣对衍生品来往的囚系，进一步昭着境外机构正在境内商场营销勾当的料理正派，维持境内来往者合法权柄。

　　据悉，草案划定了较量完竣的期货来往干系轨制，如持仓限额、套期保值、担保金轨制、当日无欠债结算等轨制；对囚系机构防备体例性危急、确立健康期货商场监控监测轨制、攻击违法来往行径作了划定。

　　原油：正在环球原油商场供需偏紧的后台下，宇宙石油库存一直消重，维护正在近几年低位程度。据OPEC 统计，2022年1月发端数据显示，经合结构邦度(OECD) 石油库存总量为 26.77 亿桶，较昨年同期节减3.59亿桶。另外，美邦原油库存也正在延续消重。截止2022 年 4 月 8 日当周，美邦贸易原油库存达 4.218 亿桶，同比消重 15.36%。目前环球各地域石油库存均处于史册低位，石油商场供应延续偏紧。

　　归纳来看，目前环球原油需求延续回升，固然东欧形式一时有松弛的迹象，但短期而言OPEC+产量增加仍难以知足需求以及地缘政事冲突带来的供应重要事态。完全来看，本年一季度末至二季度初，环球原油需求维护回暖态势，而供应偏紧样子尚难改进，环球原油低库存形象还将延续，从而希望予以邦际油价偏众的维持。

　　众空分化加剧往后，异日邦外里原油期货价值料一直维护区间宽幅振荡的走势。估计美邦WTI 油价料维护正在100-120美元/桶。布伦特油价料维护正在105-125美元/桶。邦内原油主力2205合约料维护正在 650-750 元/桶。（宝城期货）

　　铁矿石：唐山一连废除封控料理，口岸疏港显明提拔，同时到港低位盘桓入库亏空，口岸库存一直维系较大幅度的去库。必要防备疫情屡次下下逛需求疲软，拖累钢厂复产进度，叠加钢厂利润低位，短期矿价偏弱振撼。

　　螺纹钢：目前原料本钱高企、和外洋玄色系商品较大的价差都令现阶段螺纹价值取得较强维持。钢市遍及面对车辆难找的环境，市内资源及跨市资源畅通运费均有分别水准的上浮。正在目前螺纹利润程度较低的后台下，疫情导致的钢厂原料库存亏空以及发货困穷进一步限制了钢厂的复产心境，增产空间有限。归纳来看，估计螺纹价值将呈窄幅振撼趋向运转。（邦元期货）

　　沪铅:LME铅库存维护5.2万吨，库存和现货数据并不行注脚本轮伦铅的下跌，然而近来几个月邦内 铅锭出口延续添补，海外铅市供应重要形式确实显示了边际改进的迹象，后期估计跟着铅锭的市 场间活动，前期内弱外强形式将有所改进。春节岁月邦内社库添补0.8万吨，至9.6万吨，节后首个来往日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估。

　　沪镍：资金博弈仍未停止，伦镍三月合约价值涨0.67%，沪镍主力合约价值涨1.28%，两地持仓量延续节减。邦内根基面方面，周四现货价值报22.4万元～22.9万元/吨，俄镍现货对05合约升水3600元/吨。进出口方面，依照模子测算，镍板进口赔本缩窄，消费一直走弱完全邦内社会库存低位回升。镍铁方面，印尼镍铁延续投产下产量、进口估计仍将安稳添补；归纳来看，疫情管制后镍铁供需仍将收复，精深镍根基面边际走弱压力仍正在。短期体贴伦镍逼仓事宜消退价值回归根基面发达，中期体贴印尼新能源原料新增产能开释进度以及疫情胁制下逛需求的危急。（五矿期货）

　　油脂:马来棕榈油产量处于季候性的增产期，但马来棕榈油库存仍正在150 万吨之下，地缘政事冲突激励葵籽油和葵花籽油供应忧愁，中邦油脂库存偏低，原油价值上涨，油脂价值走势偏强，短线偏众列入为主。

　　生猪：限制地域疫情好转，出栏阻力消重，但屠企需求并没有显明添补。需求仍正在季候性淡季，没有现实好转的条件下，后期跟着出栏量加大，上方压力依旧较大。从能繁母猪数据上来看，生猪中期出栏高位的逻辑未变，一直体贴后期出栏节律及需求提振环境，同时需体贴疫情影响。（广发期货）