再看规则：WTI、Brent、Oman、上海SC原油交割模式全解析04丨 规定篇：WTI、Brent、Oman、上海SC原油交割形式全解析
原油举动大宗商品之王，历经17年的磨砺，原油期货终归于2018年3月26日正在上海期货贸易所上海邦际能源贸易中央（INE）挂牌上市。上海原油期货的推出是中邦金融市集对外怒放的第一步，也是金融市集任事实体经济的紧张步骤。交割举动衔尾期货和现货市集的纽带，交割形式是否合理往往很大水准上影响了期货合约能否凯旋。为更好地涌现上海原油期货交割形式的特性，本文就上海原油期货合约与全邦上要紧原油期货的交割形式举办了斗劲和推敲。
交割是期货市集运转的紧张闭键之一，商品期货的交割机制是期货合约计划的症结，往往影响着期货合约凯旋与否。目前环球期货市集的交割机制要紧有实物交割和现金结算两种，个中实物交割又遵循合约是否到期分为到期的模范交割和未到期的期转现（Exchange for Physicals，EFP）。
到期实物交割是指遵循贸易所的规定和轨范，买方、卖方通过该期货合约所载商品完全权的迁徙，结束未平仓期货合约的进程。比如原油期货有通过船、汽车、管道、油罐等众种式样举办交割。到期的实物交割是商品期货合约最常睹的交割式样，邦内简直完全的商品期货合约都采用实物交割的形式。
期转现是指持有偏向相反的统一月份期货合约的买方和卖方研究相同并向贸易所提出申请，得回核准后，将各自持有的期货合约根据贸易所轨则的价值由贸易所代为平仓，按两边允诺价值举办与期货合约标的物数目相当、种类不异或者邻近的仓单等换取的进程。
期转现性子上是正在期货合约未到期的环境下，现货市集卖方与期货市集买方举办现货实物与期货合约交换的贸易。现货市集卖方将现货实物完全权迁徙给期货市集的买方，同功夫货市集的买方将期货市集的众头持仓迁徙给现货市集卖方。每个期转现贸易都有现货和期货两个构成局限，相对付到期的模范交割，期转现正在贸易敌手、标的物、交割地、交割功夫和价值等方面供应了更众的精巧性。
现金结算是指期货合约到期后，不举办实物的换取，根据贸易所规定和轨范，贸易两边根据轨则结算价值举办现金差价结算，结束到期未平仓合约的进程。平时轨则的结算价值凡是采用合约标的物的现货价值，从而使得期货价值收敛于现货价值。比如沪深300指数期货交割结算价为终末贸易日沪深300指数终末2小时完全指数点的算术均匀值。平时金融类期货合约都采用现金结算的式样举办交割，比如股指期货、利率期货等。
环球目前上市的原油期货要紧有芝加哥贸易贸易所集团（CME GROUP）的西德克萨斯中央基（WTI）原油期货、洲际贸易所（ICE）布伦特（Brent）原油期货和迪拜商品贸易所（DME）阿曼（Oman）原油期货。上海邦际能源贸易中央（INE）正在2018年3月26日上市的上海原油期货举动中邦第一个对境外投资者怒放的商品期货也受到市集的渊博体贴。下面就以上几种原油期货的交割式样做扼要先容。
CME WTI原油期货合约于1983年正在美邦纽约贸易贸易所（NYMEX）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量抵达2.77亿手，目前是环球成交范围最大的原油期货合约，也是北美原油市集最紧张的订价基准。WTI原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割式样为实物交割。交割住址为美邦中西部奥克拉荷马州的库欣镇(Cushing)通过管道或储油修造举办交割，交割刻期为终末贸易日后1个月结构实物交收。除到期模范交割式样外，WTI原油期货合约的交割式样又有备用交割轨范（ADI）、期货转现货(EFP)、 期货转掉期（EFS）三种。
备用交割轨范即正在交割月的终末一日前的任何功夫，营业两边都可能正在研究相同的底子上革新交割式样、交割功夫、交割商品的质地与型号，以及交割方法的指定。完全这些转移应以书面办法告深交易所。
营业两边可能向贸易所申请将手中的期货头寸转为现货头寸，贸易所正在收到申请之后会协助设立或清理其期货头寸。
营业两边可能向贸易所申请将手中的期货头寸转换为掉期头寸，掉期头寸必需正在期货贸易功夫中举办。许可EFS意味着可能将场内的期货贸易改观为场外的掉期贸易，交割用度以较低者为准。
WTI原油期货的交割地库欣镇举动上个世纪初美邦紧张的原油开采和加工区域，设置了巨额的运输管道和积储方法，据Genscape申报，库欣区域原油存储才干达7100万桶，相当于全美总存储量的13%安排，而且有众条紧张的输油管道正在此地会聚，为原油交割和运输供应了充分的底子方法，于是库欣被称为“全邦管道的十字道口”。
WTI原油期货交割油种囊括6种美邦邦内原油和5种境外原油。6种邦内原油即西德克萨斯中央基原油、北德克萨斯低硫原油、南德克萨斯低硫原油、新墨西哥低硫原油、奥克拉荷马低硫原油、轻质低硫羼杂油；5种境外原油即英邦的布伦特羼杂油、挪威的奥斯伯格原油、尼日利亚的库伊博原油及博尼原油、哥伦比亚的库西亚纳原油，但因为CME WTI价值长久低于ICE Brent价值，外洋5种原油极少参预交割，本质交割以其邦内6种原油为主。
对交割油种的品格模范方面，对美邦境内原油请求API度正在37-42之间，含硫量不跨越0.42%；对境外原油每个油种轨则API最小值和含硫量最大值。
ICE Brent原油期货合约于1988年正在伦敦邦际石油贸易所（IPE）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量抵达2.11亿手，是环球成交范围仅次于WTI的第二大原油期货，也是环球原油市集最紧张的订价基准之一。据不统统统计，环球跨越60%的原油生意订价直接或间接参考Brent价值系统。Brent原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割式样有现金结算和期转现两种。正在期货合约终末贸易日贸易结果后，完全未平仓的合约有两种选拔，第一种是遵循规定进入期转现（EFP）,通逾期转现将期货头寸改观为布伦特远期头寸；第二种是休止贸易后一小时内报告清理所（ICE Clear Europe）请求进入现金结算。洲际贸易所（ICE）会于终末贸易日之后的第一个贸易日宣布现金结算价，现金结算价是根据合约月份终末贸易日的布伦特指数确定，以交割月前21天BFOE（Brent原油、Forties原油、Oseberg原油、Ekofisk原油）生意价值的加权均匀谋略得出。
Brent指数价值由结算公司担当编制，并于外地功夫每天午时12点对外宣布，该指数是前一贸易日完全获得确认贸易的25天BFOE合同相干交割月份的加权均匀价。指数的详细谋略公式是三个价值的算术均匀值，一是此刻月份BFOE市集的加权均匀价；二是次月BFOE市集的加权均匀价，加减此刻月份和次月的套利贸易价差的算术均匀数；三是相干媒体宣布价值的算术均匀数。
北海布伦特原油基准市集系统囊括布伦特远期(Brent Forwards)、布伦特期货和布伦特即期现货（Dated Brent）三个市集，而它们之间分手通过EFP、CFD和DFL三种器材或场交际易合约精细联络。固然Brent期货合约采用现金交割，但许可通逾期转现（EFP）将期货头寸改观为布伦特远期头寸，于是EFP本质上反响了ICE布伦特期货和布伦特远期对应交割月份合约之间的价差，并将ICE布伦特期货和布伦特远期精细联络正在一同。布伦特现货市集共有4个交割油种（BFOE），分手是布伦特羼杂油（Brent blend）、福蒂斯（Forties）、奥斯伯格（Oseberg）、埃科菲斯克（Ekofisk），产量约180万桶/天。
DME Oman原油期货合约于2007年正在阿联酋迪拜商品贸易所（DME）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量抵达195万手，是环球原油市集紧张的订价基准之一。同时Oman原油期货交割率跨越90%，是环球实物交割比率最大的原油期货。Oman原油期货合约标的为中质中硫原油，DME阿曼原油期货交割式样为实物交割，同时许可期转现，期转现申请刻期从合约贸易的第一天，直到合约期满后的6个半小时均可。Oman原油期货实物交割按FOB装船港条款交割，装船港为阿曼的米纳·阿·发哈。该港策划者（Terminal Operator, TO）阿曼石油开展公司担当调配原油装船的本质操作。清理所完工配对后，报告营业两边，买家选拔装船日并报告卖方由卖方将请求传递至TO,TO遵循完全买家请求裁夺装船排期。Oman的交割油种惟有阿曼原油，产量为98万桶/天。
米纳·阿·发哈港位于阿曼（全称：阿曼苏丹邦 THE SULTANATE OF OMAN）北部沿海，濒临阿曼湾的西南侧，是阿曼最大的原油输出港。港区要紧有3个系泊浮事拨筒泊位，个中最大可泊60万吨巨型油船。装卸修造有直径为203至1016mm的输油管，有水下管道长达1.4万米，可能衔尾输油中央。装卸才干原油每小时9000吨，燃油每小时3000吨。要紧就克拿出口原油及制品油等，同时为重载船添加燃到币紫料油。
上海原油期货合约于2018年3月26日正在上海期货贸易所全资子公司上海邦际能源贸易中央（INE）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，是我邦第一个对境交际易者怒放的商品期货。上海原油期货合约标的为中质含硫原油（蕴涵中质中硫和中质高硫原油），合约的交割式样是合约到期举办模范的实物交割，未到期合约许可客户申请期转现，期转现必需是汗青持仓且正在终末两个贸易日之前。上海原油期货以中邦东南沿海的指定保税油库举动交割住址，货色凭证为适合贸易所轨则的保税油库的模范仓单。
上海原油期货交割油种为6个中东原油和1个邦产原油，分手是阿曼原油、迪拜原油、上扎库姆原油、卡塔尔海洋油、巴士拉轻油、马西拉原油和邦产告成原油。遵循众方征求的消息统计，正在2015年，6种中东原油中，阿曼原油产量98万桶/天，迪拜原油5万桶/天，上扎库姆原油59万桶/天，巴士拉轻油250万桶/天，卡塔尔海洋油10万桶/天，马西拉原油3万桶/天，6种中东原油产量共计425万桶/天，加上告成原油，7个交割油种的总产量约为470万桶/天，亲近我邦日消费量的一半。
上海原油期货交割油种轨则的基准品格为API度32，含硫量1.5%，并正在此底子上对每个油种轨则了API最小值和含硫量最大值。
从上述先容可能看出，每个原油期货合约均有各自的特性。上海原油期货从合约标的、价值类型、交割式样、交割结算价等众个方面与WTI、Brent、Oman的交割形式都有所区别。为便当斗劲，WTI、Brent、Oman及上海原油期货交割形式重点比较如下，睹外5。
因ICE Brent原油期货采用现金交割，于是以CME WTI和DME Oman两个原油期货种类合约终末贸易日收盘后的持仓举动交割量举办测算。
CME WTI合约终末贸易日持仓从1983年6月的64手（合6.4万桶）增长至1986年12月的12963手（合1296.3万桶），交割率大约25%安排；1987至1990年，终末贸易日持仓正在2000至7000手周围内，交割率大约10%；1991至2001年终末贸易日持仓较大，月均跨越1万手，最高正在1996年6月合约抵达32564手（合3256.4万桶），交割率亲近30%；2002年以后，终末贸易日持仓根本正在1万手内，交割率5%安排（2012年12月和2013年6月破例，终末贸易日持仓分手抵达25898手和18562手），而2013年12月至2015年6月交割率降到不敷0.3%。
DME Oman合约自2007年6月早先贸易，交割率根本跨越90%，简直亲近现货贸易市集。其终末贸易日持仓最初为4006手（合400.6万桶），最低为2007年9月合约2617手（合261.7万桶），最高为2015年3月合约22501手（合2250.1万桶）。
上海原油期货举动一个新上市的原油期货合约，交割形式及规定与WTI、Brent、Oman原油期货有良众差异，有良众冲破和革新之处，但一个凯旋的期货市集要能有用阐明价值呈现和套期保值两大根本功效，必需以现货市集为底子，假使是采用现金结算的Brent原油期货，期货与现货两个市集也是精细相连的，于是上海原油期货要成为中邦甚至亚太区域原油订价基准，开始要教育中邦沿海区域原油现货市集，让上海原油期货与现货市集联络尤其精细；其次是踊跃引入境外参预者，贴合原油邦际生意的特性；三是促进邦内原油市集进一步怒放，促进更众财产客户操纵期货市集照料危急。我置信跟着我邦金融开展和鼎新怒放的无间深化，原油期货必然也许为我邦“一带一齐”政策、经济可络续开展甚至中华民族的伟大发达做出应有的功绩。