期货取决于投资者风险和收益的权衡凭据根本面的处境明白，工业硅期货的合理代价动摇区间正在13000—14500元/吨。因此看待下逛采购企业来说，一方面可能通过买入14500元/吨支配的看涨期权应对代价上涨的危害，若代价超预期上涨，可能用期权赢余增加采购本钱的上升；另一方面可能通过卖出13000元/吨支配的看跌期权，收取权力金低重本次期权的套期保值本钱，若代价跌破13000元/吨，则大概被行权，可能13000元/吨的代价采购工业硅。

　　期权是一种合约，给予持有人正在改日某一特定年光、特订价格买入或卖出一天命目某种特定资产的权力。

　　买卖者举办期权买卖时，开始要商讨工业硅期货代价。看待看涨期权，工业硅期货代价与权力金呈正向相干，工业硅期货代价越高，内正在价格越大。看待看跌期权，工业硅期货代价与权力金呈反向相干，工业硅期货代价越高，内正在价格越小。

　　代价动摇率是期权订价模子中最紧急的变量，工业硅期货代价的动摇率越大，期权代价越高;工业硅期货代价动摇率越小，期权代价越低。这是由于，动摇率越高，期权向实值倾向转移的大概性越大，期权年光价格越高;动摇率越低，期权向实值倾向转移的大概性越小，期权年光价格越低。

　　看待看涨期权，行权代价越高，买方赢余的大概性越小，于是与权力金呈反向相干。看待看跌期权，行权代价越高，买方赢余的大概性越大，于是与权力金呈正向相干。

　　赢余年光越长，年光价格越大，看涨期权和看跌期权的权力金都邑添加，呈正向相干。这是由于赢余年光越长，期权向实值倾向转移的大概性越大，期权年光价格越大。当期权到期时，将不具有年光价格。

　　无危害利率也会影响工业硅期权的年光价格。当利率抬高时，期权的年光价格会删除;反之，当利率降落时，期权的年光价格则会增高。

　　欧式期权是指正在期权合约规章的到期日方可行使权力，期权的买方正在合约到期日之前不行行使权力，过了限日，合约则自愿作废。

　　别的，百慕大期权（Bermuda Option）是一种可能正在到期日前所规章的一系列年光行权的期权。百慕大期权、美式期权和欧式期权的重要区别正在于行权年光的差异，百慕大期权可能被视为美式期权与欧式期权的搀和体。

　　看涨期权（Call Options）是指期权的买倾向期权的卖方支拨一天命额的权力金后，即具有正在期权合约的有用期内，按事先商定的代价向期权卖方买入一天命目的期权合约规章的特定商品的权力，但不负有务必买进的任务。

　　看跌期权（Put Options）是指期权买方按事先商定的代价向期权卖方卖出一天命目的期权合约规章的特定商品的权力，但不负有务必卖出的任务。

　　实值期权指买方当即行权就可赚钱的期权，或指看涨期权（看跌期权）的行权代价低于(高于）期货代价的处境。

　　平值期权指买方当即行权不盈不亏的期权，或指看涨期权（看跌期权）的行权代价等于或近似于标的物代价的处境。

　　虚值期权指买方当即行权会亏本的期权，或指看涨期权（看跌期权）的行权代价高于（低于）标的物代价的处境。

　　以看涨期权为例，实值期权（In-the-money）是指期权的行权代价标的资产的墟市代价；平值期权（At-the-money）是指期权的行权代价=标的资产的墟市代价；虚值期权（Out-of-the-money）是指期权的行权代价标的资产的墟市代价。

　　别的，按合约标的可能分为股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等。

　　当投资者预期标的物代价上涨，可能买入看涨期权，用较少的资金获取代价上涨时更大的收益。整体来说，买入看涨期权是买倾向卖方支拨一天命目的权力金，获取正在改日某年光以行权代价置备标的物的权力。标的物代价上涨，期权买方可能行权或平仓，获取代价上涨的收益。

　　看待看涨期权买方来说，表面上，当墟市代价上涨时，潜正在赢余无尽，当墟市代价下跌时，危害有限，最大亏本是支拨的权力金。期权到期时盈亏均衡点等于行权代价加上买方买入期权时支拨的权力金(不商讨买卖本钱)。

　　卖出看涨期权运用动机，取决于投资者危害和收益的量度。卖出看涨期权收取了权力金，当标的期货代价上涨，卖出看涨期权与卖出标的期货合约的失掉相通，但权力金收入可能增加上涨出现的个别失掉。当标的期货代价下跌，卖出看涨期权最大收益为权力金。当投资者预期标的物代价不涨（下跌但幅度不大)，卖出看涨期权较适宜。整体来说，卖出看涨期权，卖方收取一天命目的权力金，买方行权时，卖方有履约的任务。假设看涨期权到期被放弃行权，卖方获取全盘权力金。

　　看待看涨期权卖方来说，当墟市代价上涨时，看涨期权面对危害，而当墟市代价下跌时，有大概获取向买方收取的全盘权力金。期权到期时的盈亏均衡点等于行权代价加上卖出期权时收取的权力金。

　　当投资者预期墟市代价将下跌，可能买入看跌期权。整体来说，买入看跌期权，买倾向卖方支拨一天命目的权力金，获取正在改日某一年光以行权代价卖出标的物的权力。标的物代价下跌，期权买方可能行权或平仓，获取代价下跌的收益。

　　看待看跌期权买方来说，表面上，当墟市代价下跌时，潜正在赢余壮大，当墟市代价上涨时，危害有限，最大亏本是支拨的权力金。期权到期时的盈亏均衡点等于行权代价减去买方买入期权时支拨的权力金（不商讨买卖本钱)。

　　卖出看跌期权运用动机，取决于投资者危害和收益战略的量度。卖出看跌期权收取了权力金，当标的期货代价下跌，卖出看跌期权与买入标的期货合约相似会出现失掉，但权力金收入可能增加下跌出现的个别失掉。当标的期货代价上涨，卖出看跌期权最大收益为权力金。当投资者预期标的代价不跌(上涨或窄幅振荡)，卖出看跌期权较适宜。卖出看跌期权，卖方收取一天命目的权力金，买方行权时，卖方有履约的任务。假设看跌期权到期被放弃行权，卖方获取全盘权力金。

　　看待看跌期权卖方来说，当墟市代价下跌时，看跌期权面对危害，而当墟市代价上涨时有大概获取全盘权力金，期权到期时盈亏均衡点等于行权代价减去卖出期权时收取的权力金。

　　正在构修工业硅期权组合战略之前，先对工业硅的根本面举办明白。近期工业硅期货代价正在13000—14500元/吨区间振荡的概率较大，14500元/吨一线元/吨一线有西南地域本钱维持。

　　从本钱端来看，工业硅本钱重要搜罗原资料、碳质还原剂和电力本钱，个中原资料及碳质还原剂占比40%—50%，电力占比30%—40%。电力墟市化后，代价重心相较往年均价上移。枯水期主产区电价均上移，云南地域均匀电价枯水期较丰水期上涨约0.15元/千瓦时，涨幅约44%，四川地域均匀电价上涨约0.2元/千瓦时，涨幅约55%，新疆伊犁地域均匀电价上涨约0.045元/千瓦时，涨幅约5%。由于每吨工业硅坐褥耗电量约13000度，是以电价每上涨0.1元/千瓦时将动员本钱重心上移1300元/吨。据此算计，工业硅期货13000元/吨一线有较强的本钱维持。别的，碳质还原剂与原油和煤炭的代价闭联性较高，正在电力需求接连拉长以及地缘政事不稳固的处境下，能源代价或支撑振荡，全体本钱下行幅度估计不会太大，据此算计，即使正在丰水期，2023年的低点12800元/吨一线也有强维持。

　　从供需角度来看，一季度供应降落，需求好于预期，供需缺口动员库存去化，现货走强或动员期货上行。一方面，工业硅枯水期季候性产量降落，新增产能未投产，供应量处于终年低位；另一方面，最大的需求端众晶硅需求跟着产能爬坡接连添加，出口需求也将有所好转，维持工业硅现货代价。

　　从套保利润的角度来看，因为Si4210的产物正在期货墟市有2000元/吨的升水，西南地域的产物又以Si4210招牌为主，因此西南地域坐褥企业正在14500元/吨一线套保志愿较高，叠加点价及后点价形式的引申，估计对盘面上行有压力。从仓单的角度来看，目前仓单量较高，库存仓单领先20万吨，可能增加现货缺口，若基差走强且仓单流出增补现货墟市的缺口，则将使得代价动摇低重，上行承压。因此，正在14500元/吨一线支配，有较强的下行径力。

　　凭据根本面的处境明白，工业硅期货的合理代价动摇区间正在13000—14500元/吨，因此看待下逛采购企业来说，一方面可能通过买入14500元/吨支配的看涨期权应对代价上涨的危害，若代价超预期上涨，可能用期权赢余增加采购本钱的上升；另一方面可能通过卖出13000元/吨支配的看跌期权，收取权力金低重本次期权的套期保值本钱，若代价跌破13000元/吨，则大概被行权，可能13000元/吨的代价采购工业硅。

　　维系1月26日场内期权报价，可能买入1份14600元/吨的看涨期权（10000元/吨行权代价≤30000元/吨，行权代价间距为200元/吨），卖出1份13000元/吨的看跌期权，构修期初收益为正的期权组合。当时，Si2404期货合约现价13445元/吨，客户买入1份14600元/吨的看涨期权，卖出1份13000元/吨的看跌期权，最终买卖日和到期日为3月7日，卖出期权获取102元，买入期权付出44元，期初可收取权力金为58元/张。

　　维系1月26日场内期权报价，买入1份14400元/吨的看涨期权，卖出1份12800元/吨的看跌期权，下移卖出期权的实践价，下移买入期权的实践价，也可构修本钱简直为0的期权组合。

　　Si2404期货合约现价13445元/吨，客户买入1份14600元/吨的看涨期权，卖出1份12800元/吨的看跌期权，最终买卖日和到期日为3月7日，卖出期权获取58元，买入期权付出57元，期初可收取权力金为1元/张。

　　工业硅期权最终买卖日和到期日为工业硅期货合约交割月前1个月的第5个买卖日。

　　工业硅期权产操行权体例采用美式期权行权体例，买方正在合约到期日及其之前任一买卖日均可行使权力。

　　1.期权合约结算价×买卖单元+标的期货合约买卖担保金-(1/2)×期权虚值额；