实物期权法评价2.5.3 对实物期权法的评议 与守旧的订价本领比拟，实物期权法具有以下所长: (l)长远揭示了学问产权给其持者所带来的计谋价钱。 学问产权的实物期权特质使咱们领悟到 它的价钱正在很大水平上显露企业愚弄它实行柔性计划的价钱中。 而守旧评估本领无视了企业 依据市集变更调动投资光阴的弹性。 愚弄实物期权本领实行订价能够充实反应出学问产权的 这一期权价钱。 (2)充实研商了学问产权预期收益的危机性与学问产权价钱的联系性。学问产权资产将来收 益的危机直接影响其价钱的造成。 正在实物期权模子中， 震荡率 σ 就充实反应描写了学问产权 所带来的将来逾额收益的危机特质， 并将这种危机性反应到了学问产权的价钱中。 而守旧评 估本领如收益现值法， 则用固定的折现率来默示学问产权的收益情况， 没有研商到收益的波 动性，因而用实物期权模子所得出的评估结果更为客观可托。 (3)具有生动的实用性。实物期权模子与守旧的评估本领比拟，正在操作上具有相对的生动性。 守旧的评估本领受制于筹办的陆续性、 本钱新闻的富裕性、 参照物的可类比性等诸众前提的 控制， 正在评估中往往实用性不强。 而实物期权模子只消确定了学问产权的实物期权特质及相 应的评估参数，便可直接依据公式实行价钱评估。 实物期权法的缺陷也是显而易睹的: (l)期权订价模子的很众假设前提是对金融资产提出的， 看待实物期权的标的资产而言并不完 全适合。 比如， 金融期权订价模子推导的一个条件即是标的资产的价值蜕变是连绵的且遵从 几何布朗运动，且价值的震荡率巨细已知。这对股票等金融资产来说是能够满意的，但看待 学问产权的将来收益来说却难满意。再如，期权订价模子的紧急根源是无危机套利外面。正在 业务相当灵活的金融资产市集上， 无危机套利时机是能够排斥的。 而学问产权因其可比较性 差，并不存正在一个灵活的业务市集，无危机套利外面正在这一市集上难以使用。 (2)期权订价模子因为缺乏史乘数据的维持，有用性难以获得考验。正在使用期权订价模子进 行价钱评估时往往需求大批的史乘数据行动计量的根源，比如，对震荡率巨细切实定。因为 学问产权的非常性，这方面的数据往往很少，或者很可贵到，因而正在估量时因为主观测度的 身分很容易变成过错，难以包管有用性。