转债持仓波动存量基金仍是主导力量近期，2022年一季度基金持仓悉数披露。从各种基金功绩来看，正在权力墟市和转债墟市双双遇冷的一季度，纯债类基金是少有能实行正向收益的产物类型，而“固收+”种别基金则大家展示分歧水平回调。此中，行动转债高仓位战术代外的转债基金2022Q1收益率中位数为 -14.43%，集体功绩明显承压，部门种类累计收益率回落至2021年头秤谌以下。

　　从各种基金持有转债的范畴转变上看，功绩趋弱的布景下，行动最首要持有者的二级债基和转债基金均正在2022Q1展示大幅环比减配。此中，二级债基环比减持60亿元，系2018Q4以还初度环比消重；而转债基金则受高仓位影响，展示了122.88亿元的大幅环比减配，系史籍上最大范畴的一次环比减持。

　　比照“固收+”功绩和范畴的转变，能够觉察相较于收益方面的受挫幅度，无论是转债基金照旧二级债基，正在减持转债的流程当中幅度都较为温和，以致估值迟迟无法“触底”。后续咱们仍需重心合心或许导致机构行径连续转弱的三大成分：滚动性境况、纯债时机本钱、以及正股支柱的转变。

　　从个券持有市值的转变来看，正在转债行情回落叠加已经高企的估值境况下，基金增持个券偏好大范畴稳当种类，以及估值支柱较强的赛道型种类。

　　标的方面，兴业转债、成银转债等近期发行的优质稳当个券受到墟市青睐，而高弹性龙头种类同样增持较众，这必定水平上反响了部门机构或许一经酿成关于高弹性标的后续反弹的预期，最先实行左侧构造。总体来看，正在2022Q1的持仓转变后，大盘稳当种类依旧稳居基金个券持仓前哨。

　　另一个值得合心的主旨题目是，范畴转变首要由存量基金照旧新发基金主导？究竟前期新发行的“固收+”产物，已更众是权力仓位更灵敏的混淆类基金，同时《转债新规》中鲜明认定，转债属于具有股权本质的证券，若后续新发基金关于转债的种类分类有所调动，或许会对墟市需求酿成影响。

　　不外从数据统计的结果来看，存量基金仍是墟市范畴的主导力气。二级债基前期大幅增持的转债，绝大大批泉源于存量基金，偏债混淆型基金虽受近期新发基金影响明明，但仓位和持有量基数也较低，影响有限。而一级债基近期均无新品发行，同样影响不大。