商品期货期权投资者适当性知识测试大纲为贯彻邦务院合于健康投资者恰当性轨制的精神，落实商品期权投资者恰当性轨制原则，清楚商品期权恰当性测试（以下简称测试）的范畴与实质，协议本纲要。

　　通过测试，央求投资者了然恰当性轨制联系原则，知道期权器材的危险，负责出席商品期权交往应知应会的期权根本学问及必备的交易学问。

　　（一）恰当性轨制（4 个学问点）：开户条款、危险品级、投资者负担及策划负担；

　　（二）基础观点（11 个学问点）：期权观点、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、

　　期权内正在价格、期权韶华价格、实值期权、虚值期权、平值期权、期权危险特征、期权价值影响要素；

　　（三）基础战略（4 个学问点）：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；

　　（四）合约轨则（9 个学问点）：交往代码、交往单元、合约标的、报价单元、涨跌停板幅度、最终交往日、行权价值、行权申请韶华、做市商与询价；

　　（五）交易风控（5 个学问点）：权益金与确保金、交往结算、完结体例、限仓原则、强平与履约超仓办理。

　　（1）期货公司会员可认为适宜下列圭表的自然人客户开通期权交往权限：一是开通期权交往权限前 5 个交往日逐日结算后确保金账户可用资金余额均不低于百姓币 10 万元；二是具备期货、期权根本学问，通过交往所承认的学问测试；三是具有交往所承认的累计 10 个交往日、20 笔及以上的期权仿真交往成交记实；四是具有交往所承认的期权仿真交往行权记实；五

　　是不存正在功令行政规则、规章和交往所交易轨则禁止或者束缚从事期货和期权交往的景况；六是交往所央求的其他条款。

　　（2）部分客户自己及日常单元客户的指定下单人应该到场测试，不得由他人替换。（3）期货公司会员的客户开辟职员不得兼任学问测试监视职员。

　　试题解析：遵照商品期权恰当性原则，开互市品期权交往权限央求投资者具有交往所承认的仿真交往履历及通过恰当性学问测试。故选 A。

　　（1）了然中期协宣布的《期货策划机构投资者恰当性统制执行指引（试行）》（以下简称

　　（2）《指引》原则：一是策划机构应该将日常投资者按其危险担当才气起码划分为五类，

　　由低至高永诀为 C1（含危险担当才气最低种别）、C2、C3、C4、C5 类；二是期货行业产物或任事的危险品级规矩上由低到高划分为五级，永诀为 R1、R2、R3、R4、R5 级。

　　（3）《指引》原则，日常投资者危险担当才气品级与产物或任事危险品级的成婚，应该遵循以下标精确定：C1 类投资者（含危险担当才气最低种别）可进货或授与 R1 危险品级的产物或任事；C2 类投资者可进货或授与 R1、R2 危险品级的产物或任事；C3 类投资者可进货或授与

　　R1、R2、R3 危险品级的产物或任事；C4 类投资者可进货或授与 R1、R2、R3、R4 危险品级的产

　　品或任事；C5 类投资者可进货或授与 R1、R2、R3、R4、R5 危险品级的产物或任事。

　　（4）《指引》原则，R4 危险品级的产物或任事征求但不限于金融期货、期权、特定种类、担任有限危险敞口的场外衍分娩品及联系任事、资管产物存案机构危险品级名录 R4 品级的产物及任事。

　　试题解析：遵照《指引》第二十四条第四款的原则，C4 类投资者可进货或授与 R1、R2、R3、R4 危险品级的产物或任事。故选 B。

　　央求：了然投资者所供给讯息的相合原则及负担；了然投资者允诺担交往结果及履约负担。

　　（1）依照证监会《证券期货投资者恰当性统制主张》的联系原则，投资者进货产物或者授与任事，按原则须要供给讯息的，所供给讯息应该真正、精确、完美。

　　（2）依照《大连商品交往所期权投资者恰当性统制主张》和《郑州商品交往所期权投资者恰当性统制主张》的联系原则，客户应该恪守“交易自大”的规矩，担任期权交往的结果，不得以不适宜恰当性圭表为由，拒绝担任交往结果与履约负担。

　　例题：投资者出席期权交往，应该坚守（ ）规矩，不得以不适宜恰当性圭表为由，拒

　　试题解析：遵照期权投资者恰当性统制主张联系原则，客户应该恪守“交易自大”的规矩，

　　担任期权交往的结果与履约负担，不得以不适宜恰当性圭表为由，拒绝担任交往结果与履约负担，故选 C。

　　（1）依照证监会宣布的《证券期货投资者恰当性统制主张》原则，投资者应该正在了然产物或者任事境况，听取策划机构恰当性主睹的根本上，遵照本身才气郑重决定，独立担任投资危险。

　　（2）策划机构的恰当性成婚主睹不阐明其对产物或者任事的危险和收益做出本色性鉴定或者确保。

　　（3）依照中期协宣布的《期货策划机构投资者恰当性统制执行指引（试行）》联系原则，策划机构应以“恰当的产物发卖给恰当的投资者”为规矩发卖产物或供给任事。

　　（4）依照交往所宣布的《期权投资者恰当性统制主张》，期货公司会员应该向客户弥漫揭示期权交往危险，客观先容期权功令规则、交易轨则和产物特质，庄苛验证客户资金、期权仿真交往履历和真正交往履历，测试客户的期货、期权根本学问，郑重评估客户的危险担当才气，讲究审核客户期权交往权限申请原料。

　　试题解析：遵照期权投资者恰当性原则央求，期货公司会员应该向客户弥漫揭示期权交往

　　（1）期权，也称遴选权，是指买方付出给卖方用度（联系术语：权益金）后，具有正在未

　　来原则韶华（联系术语：行权韶华，到期日或到期韶华）遵循事先商定的价值（联系术语：行权价值），买入或卖出必定数目资产（商品、指数或金融器材等，联系术语：标的物）的权益。期权卖方收取用度后，负有相应卖出或买入的仔肩。两者的合联如下：

　　（2）期权区别的分类：遵照对买方行权韶华原则的区别，期权可分为欧式期权和美式期权；遵照期权行权宗旨区别，期权可分为看涨期权和看跌期权；遵照行权价值和标的物价值的合联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

　　试题解析：遵照行权价值和标的物价值的合联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权，故选 B。

　　央求：负责看涨期权买方有买入标的物的权益，卖方有卖出标的物的仔肩。看涨期权行权或履约后，买方按行权价值得到标的期货买持仓（众头），卖方按统一行权价值得到标的期货卖持仓（空头）。

　　（1）买方付出权益金后，有权正在来日某偶尔间按商定价值买入必定数目的资产，称为看涨期权。

　　（2）看涨期权的众头行权后转化为期货众头，看涨期权空头履约转化为期货空头。

　　例题：（ ）的买方享有遴选进货标的物的权益，（ ）的卖方有卖出标的物的仔肩。

　　试题解析：看涨期权的买方享有买入标的物的权益，对应的卖方有卖出标的物的仔肩，故选 C。

　　央求：负责看跌期权买方有卖出标的物的权益，卖方有买入标的物的仔肩。看跌期权行权

　　与履约后，买方按行权价值得到标的期货卖持仓（空头），卖方按统一行权价值得到标的期货买持仓（众头）。

　　（1）买方付出权益金后，有权正在来日某偶尔间按商定价值卖出必定数目的资产，称为看跌期权。

　　（2）看跌期权的众头行权后转化为期货空头，看跌期权空头履约转化为期货众头。

　　学问点：美式期权的买方可能遴选正在合约到期日及到期前任一交往日行权，而欧式期权的

　　试题解析：美式期权买方可能遴选正在合约到期日及到期前任一交往日行权，欧式期权的买方只可遴选正在到期日当天行举行权，故选 A。

　　学问点：权益金包罗两个片面--内正在价格与韶华价格。内正在价格是期权顿时行权可能得到的收益，关于看涨期权来说，其内正在价格为标的物价值与行权价值之差，关于看跌期权来说，其内正在价格为行权价值与标的物价值之差。

　　例题：行权价值为 4000 元/吨的看涨期权，若其标的期货价值为 6000 元/吨，则该期权的

　　学问点：韶华价格为权益金与内正在价格之差。韶华价格相当于来日一段韶华内标的物价值蜕化的“保障金”，距到期日韶华越长，预期来日标的物价值摇动越大，韶华价格越高。虚值期权安闲值期权没有内正在价格，权益金整个为韶华价格。

　　试题解析：权益金=韶华价格+内正在价格，即韶华价格= 权益金-内正在价格，故选 B。

　　学问点：遵循标的物价值与行权价值合联，期权分为实值期权、虚值期权安闲值期权。实值期权是有内正在价格的期权，征求行权价低于标的物价值的看涨期权、行权价高于标的物价值的看跌期权。

　　例题：当标的期货价值为（ ）元/吨时，行权价值为 6000 元/吨的白糖期货看涨期权为实值期权。

　　学问点：虚值期权是指正在不研究交往用度的境况下，买方顿时行权将耗费的期权。虚值期权的内正在价格为零。虚值看涨期权的行权价值高于标的物价值，虚值看跌期权的行权价值低于标的物价值。

　　例题：当标的期货价值为（ ）元/吨时，行权价值为 6000 元/吨的白糖期货看跌期权为虚值期权。

　　学问点：平值期权可能懂得为顿时行权恰好不赚不亏的期权（不研究交往本钱）。平值看涨期权、平值看跌期权的标的物价值等于行权价值（戒备：此处与白糖、豆粕期权轨则原则的平值期权合约外述区别）。

　　例题：当标的期货价值为（ ）元/吨时，行权价值为 6000 元/吨的白糖期货看涨期权

　　学问点：期权交易两边权益和仔肩错误等。买方付出权益金后，得到了权益，而没有仔肩。

　　假使商场式样对买方有利，买方可能遴选行权，假使商场式样晦气，买方可能放弃行权。期权买方最大大概的耗费为付出的权益金。相反，卖方收取权益金后，惟有履约仔肩，而无央求期权买方履约的权益，因而，卖方最大危险没有节制。

　　试题解析：期权买方获取遴选权需付出权益金，最大耗费为权益金；期权的卖方收取权益金，需交纳确保金，不行遴选是否行权。故选 D。

　　学问点：影响期权价值的要素紧要有：标的物价值、行权价值、标的物价值的摇动率、期权有用期与无危险利率。

　　正在其他条款稳固的境况下，标的物价值上涨，看涨期权的价值外面上讲要上涨，看跌期权的价值外面上讲要下跌。标的物价值下跌，看涨期权的价值外面上讲要下跌，看跌期权的价值外面上讲要上涨。

　　例题：正在其他条款稳固的境况下，标的物价值上涨，从外面上讲，看涨期权的价值（ ），看跌期权则（ ）。

　　试题解析：正在其他条款稳固的境况下，标的物价值上涨，看涨期权的价值外面上讲要上涨，看跌期权外面上讲要下跌，故选 A。

　　学问点：买入看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时价格上涨且幅度较大，最大耗费为付出的权益金。到期时，标的物价值大于行权价与权益金之和（盈亏平均点）时盈余，反之耗费。

　　例题：预期后市白糖期权价值大幅上涨，又不肯交纳交往确保金，投资者适宜遴选（ ）战略。

　　试题解析：不情愿交纳交往确保金，即不肯行为期权的卖方，则投资者只可行为期权的买方，买入期权合约。预期后市白糖期货价值上涨且幅度大，买看涨期权可得到投资收益。因而，投资者应该买入白糖期货看涨期权合约，故选 C。

　　学问点：买入看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时价格下跌且幅度较大，最大耗费为付出的权益金。到期时，标的物价值小于行权价与权益金之差（盈亏平均点）时盈余，反之耗费。

　　例题：预期后市白糖期货价值大幅下跌的危险，又不肯交纳确保金，投资者适宜遴选（ ）战略。

　　试题解析：不情愿交纳交往确保金，即不肯行为期权的卖方，投资者只可行为期权的买方，买入期权合约。当价值下跌且幅度较大时，看跌期权买方可得到投资收益。因而，投资者应该买入白糖看跌期权合约，故选 C。

　　学问点：卖出看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时价格不涨（小幅下跌或盘整），最大收益为收取的权益金。到期时，标的物价值大于行权价与权益金之和（盈亏平均点）时耗费，反之盈余。

　　例题：预期后市标的物价值小幅下跌，指望得到权益金，投资者适宜遴选（ ）战略。

　　试题解析：指望得到权益金，可能卖出期权合约；预期后市标的价值下跌且幅度不大，适宜的遴选是卖出看涨期权合约。故选 A。

　　学问点：卖出看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时价格不跌（盘整或小幅上涨），最大收益为收取的权益金。到期时，标的物价值小于行权价与权益金之差（盈亏平均点）时耗费，反之盈余。

　　例题：预期后市白糖期货价值小幅上涨，指望得到权益金，投资者适宜遴选（ ）战略。

　　试题解析：指望得到权益金，可能卖出期权合约；预期后市白糖期货价值上涨且幅度较小，适宜的遴选是卖出白糖期货看跌期权合约，故选 A。

　　学问点：商品期权的交往代码是由标的期货的交往代码、合约月份、看涨（跌）期权代码与行权价值构成。个中看涨期权用英文字母 C 示意，看跌期权用英文字母 P 示意。

　　例题：SR805P6400 合约示意，标的期货为白糖 805 合约，行权价值为（ ）。

　　试题解析：P 是指该期权合约为看跌期权，6400 指该期权的行权价值为 6400 元/吨，因而，SR805P6400 合约示意行权价值为 6400 元/吨的白糖看跌期权合约，故选 B。

　　学问点：期权交往单元为 1 手期货合约，期权交往必需以“1 手”的整数倍举行。

　　试题解析：目前，邦内商品期权的合约单元都是 1 手标的期货合约。遵照白糖期权合约原则，白糖期权合约交往单元是 1 手（10 吨）白糖期货合约，故选 D。

　　学问点：商品期权日常为期货期权，对应标的物是期货合约。白糖期权合约和豆粕期权合约的标的物永诀为白糖期货合约和豆粕期货合约。

　　学问点：商品期权合约的报价单元与期货合约不异。白糖期权合约和豆粕期权合约以百姓币（元）计价，报价单元为元（百姓币）/吨。

　　试题解析：白糖期货合约报价单元为元/吨，白糖期权合约的报价单元也为元/吨，故选 A。

　　学问点：商品期权合约实行涨跌停板轨制，涨跌停板幅度与期货不异，即期权的涨跌停板幅度等于标的期货结算价和涨跌停板比例乘积（取整也同期货）的值。

　　跌停板的最小值不低于相应期权合约的最小转变价位。白糖、豆粕期权合约的最小转变价位为 0.5 元/吨，因而跌停板不低于 0.5 元/吨。

　　学问点：最终交往日是指期权合约可能举行交往的最终一个交往日，为确保投资者行权后有较众的韶华举行行权后的期货持仓照料，期权合约最终交往日日常早于标的期货合约的最终交往日。

　　试题解析：豆粕期权合约最终交往日为标的豆粕期货合约交割月前一月的第 5 个交往日，豆粕期货合约最终交往日为交割月第 10 个交往日。故选 B。

　　学问点：行权价值是由期权合约原则的，买方有权正在来日某偶尔间买入或卖出期权标的物

　　的价值。期权行权（履约）的，行权价值为商品期权行权后转为标的期货持仓的开仓价。

　　试题解析：期权行权（履约）的，行权价值是商品期权行权后转为期货持仓的开仓价，故选 A。

　　学问点：美式期权买方可能正在到期日及之前任一交往日提出行权申请，交往所遵循必定规矩举行配对，被配对的卖方须要当日履约；欧式期权买方只可正在到期日提出行权申请，被配对卖方到期日履约。

　　试题解析：白糖期权行权体例采用的是美式期权。美式期权的买方有权正在合约到期日及其之前的任何一个交往日提出行权申请，故选 B。

　　学问点：邦内商品期权实行做市商轨制。做市商为商场供给双边报价，供给滚动性。做市商报价征求陆续报价，或收到客户询价后举行回应报价。

　　试题解析：做市商通过向商场供给报价支柱商场滚动性，关于没有报价的期权合约和报价差横跨原则的，投资者可能向做市商询价，故选 A。

　　学问点：期权买方付出权益金而得到权益，没有履约仔肩，最大耗费为付出的权益金，不须要交纳确保金。期权卖方收取权益金，负有履约仔肩，为确保履约，须要交纳交往确保金。

　　试题解析：期权买方付出权益金后得到权益，期权卖方收取权益金的同时须交纳交往确保金，故选 B。

　　央求：了然期权交往时，买方权益金划转、卖方确保金冻结及收取体例，期权持仓结算体例。

　　学问点：交往时，对买方遵循其报价冻结权益金，遵循期权成交价划出权益金给卖方。对卖方遵循期权、期货上一交往日结算价冻结和收取交往确保金。

　　结算时，交往所遵循当日期权、期货结算价从头策画并收取卖方交往确保金。卖方确保金逐日盯市，盈亏不盯市，买方权益金一次划转。

　　试题解析：卖方确保金逐日盯市，盈亏不盯市，买方权益金一次划转，故选 A。

　　学问点：期权合约完结体例征求平仓、行权和放弃。平仓是指买入或者卖出与所持期权合约的数目、标的物、月份、到期日、类型和行权价值不异但交往宗旨相反的期权合约；行权是指期权买方遵循原则行使权益，以行权价值买入或者卖出标的期货合约，完结期权合约的体例；放弃是指期权合约到期，买方不成使权益，卖方仔肩终结。

　　例题：行权是指（ ）遵循原则行使权益，以（ ）买入或者卖出标的物，完结期权持仓的体例。

　　试题解析：本题考查要点是买方老手权时遵循行权价值行使权益，了然期权持仓，故选 A。