光大证券：给予联化科技买入评级2021-11-04光大证券股份有限公司赵乃迪对子化科技举办讨论并公布了讨论呈报《2021年第三季度呈报点评：原料上涨叠加能耗双控影响，公司功绩不足预期》，本呈报对子化科技给出买入评级，现时股价为19.53元。

　　事项：10月27日，公司公布2021年第三季度呈报。2021年前三季度，公司杀青营收47.40亿元，同比伸长38.42%；杀青归母净利润2.78亿元，同比伸长25.16%；杀青扣非后归母净利润2.47亿元，同比伸长20.45%。此中2021Q3公司杀青营收17.26亿元，同比伸长32.27%，环比伸长8.93%；杀青归母净利润0.89亿元，同比降低22.08%，环比降低15.74%。

　　受响水3.21爆炸事情影响，公司子公司江苏联化和盐城联化眼前性停产。2021上半年，公司子公司江苏联化和盐城联化20条分娩线规复分娩，助力公司植保营业重回正途。叠加2021年前三季度公司出售订单的加众，公司营收同比伸长近40%。然而，2021年今后，受油价上涨、供需错配等原故影响，邦内化工大宗商品代价接连上涨。2021Q3受原原料代价上涨影响，公司毛利率环比下滑2个百分点。同时，因为江苏地域能耗双控的策略影响，公司江苏地辨别娩基地开工率存正在肯定下滑，肯定水平上对公司结余形成负面影响。

　　公司行为植保行业环球前5至公司的策略供应商，为客户供应从工艺研发、中试放大到贸易分娩的一体化定礼服务，正在重点客户的环球供应链体例中吞噬主要位置。与此同时，邦内CDMO行业正在众年起色后已可能知足邦际医药巨头正在工艺本事、质地打点、供应链优化等方面的哀求。公司正在医药营业周围与众家环球前20位的跨邦公司开展密吻合作，出售额高速伸长。近年来，跟着公司验证产物的上市，贸易化产物数目逐渐加众，医药营业出售额逐年递增。研发方面，公司从注册肇始物料络续向后拓展，改进药注册中央体和API曾经占到相当的比例。职员方面，公司医药工作部职员数目和合座本质也正在络续擢升，为医药营业接连伸长奠定优良基本。

　　结余预测、估值与评级：受原料代价上涨影响以及能耗双控导致的开工率下滑影响，公司呈报期内功绩不足预期。咱们下调公司2021-2022年的结余预测，并新增公司2023年的结余预测。估计公司2021-2023年的归母净利润诀别为3.56（下调40.6%）/5.66（下调26.3%）/8.19亿元，折算EPS诀别为0.39/0.61/0.89元/股。咱们依旧看好公司植保营业后续结余才气的逐渐规复，以及医药营业的疾捷起色，支持公司“买入”评级。

　　该股近来90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构对象均价为25.36；证券之星估值说明用具显示，联化科技（002250）好公司评级为2星，好代价评级为2星，估值归纳评级为2星。

　　证券之星估值说明提示联化科技结余才气较差，异日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价合理。从短期本事面看，即日动静面大凡，主力资金有大幅介入迹象，短期大白上升趋向。公司质地大凡，墟市闭防备愿无明白变更。更众

　　以上实质与证券之星态度无闭。证券之星公布此实质的宗旨正在于传达更众音讯，证券之星对其见识、推断依旧中立，不担保该实质（席卷但不限于文字、数据及图外）总计或者局限实质确切凿性、确凿性、完备性、有用性、实时性、原创性等。闭系实质错误列位读者组成任何投资倡导，据此操作，危害自担。股市有危害，投资需隆重。如对该实质存正在反驳，或呈现违法及不良音讯，请发送邮件至，咱们将支配核实照料。