公司四季度业绩略低于预期港股交易富途说明师看好EA正在精品IP和社区拓展下的恒久比赛力，估计25-27财年收入和净利润安闲伸长。EA仰仗长青IP和正在线社区政策，擢升用户留存和参加度，拓展营业范围。假使面对经济苏醒和商场比赛危机，但EA的创收才具和现金流储蓄强劲。

　　假使公司2025财年一季度功绩超预期，但说明师以为其原生营业伸长乏力，AI功劳收入有限。下调2025/26财年Non-GAAP净利润预测，因估计来日利润伸长空间较小。危机搜罗营业伸长乏力、AI起色不足预期、宏观经济不确定性及比赛方式转变。

　　华泰证券予以宝尊电商（BZUN.US）“买入”评级，方针价4.47美元。

　　4Q24公司总收入同增7.7%，超预期，非GAAP归母净利润率1.5%，优于预期，闭键因履约用度率优化。电商营业收入稳妥，数字营销与手艺效劳收入同增14.8%。品牌经管营业收入同增17.4%，赔本率改良。危机搜罗消费苏醒不足预期、头部品牌终止协作及电商增速不足预期。

　　闭键因公司存量房及新房营业营业增速杰出，且“一体三翼”战术胀动利市，功绩增势可观。假使24Q4存量房货泉化率下滑，但说明师小幅调解25-27年Non-GAAP净利润预测，仍看好其伸长潜力。危机搜罗营业拓展不足预期、商场热度连续性及战略调控不确定性。

　　公司2024年收入和交付量明显伸长，赔本收窄，毛利率擢升。新车型Zeekr 7X和Zeekr 007GT的上市估计将驱动连续伸长。手艺驱动的生态协同和环球化构造加强其商场比赛力。危机搜罗新车型爬坡不足预期、智驾发达不足预期及行业比赛加剧。

　　闭键基于其强劲的功绩体现和壮阔的商场前景。FY25Q2营收超预期，数据核心营业和HBM收入明显伸长。公司估计2025年DRAM和NAND需求将连续伸长，并坚持中期CAGR正在中十几%。假使消费商场产物订价和NAND低稼动率对毛利率组成压力，但公司正在数据核心、PC、手机和汽车等周围的构造希望驱动恒久伸长。潜正在危机搜罗手艺研发、扩产和需求不足预期，以及营业摩擦。

　　公司四时度功绩略低于预期，但中邦内地门店稳步扩张，TOP TOY收入坚持高增速，海外拓店加快，直营比例擢升，毛利率改进高。估计公司剩余才具恒久向好，假使直营门店加入加大且新店面对爬坡期，下调25-26年归母净利润，但庇护买入评级。危机搜罗行业比赛加剧、海外营业拓张不足预期及库存危机。

　　闭键基于其踊跃的平台生态配置和用度投放服从。假使收入增速放缓，但公司通过百亿用度减免等准备胀励可连续发达。利润体现好于预期，毛利率机闭性降落但用度率坚持高效。TEMU踊跃应对海外不确定性，即将上线年收入利润希望改良，PE估值具有吸引力。危机搜罗美邦闭税战略和商场比赛。

　　闭键凭据搜罗：1）蔚来本年将推出9款新车型，估计胀励销量伸长；2）公司擢升经销服从，估计二季度用度端改良；3）此刻估值较低，市销率0.7x，根基面改良希望擢升估值。