中国稀土股票因此在注册制改革和新三板的大环境下正在本系列著作的第五期，智通财经将针对内地企业正在香港上市的体例、条款、流程等整个细节实行全方位的剖判，为成心正在港上市、却又对港股墟市不甚明了的内地企业扫清最终的曲折。

　　编者按：对付大无数内地投资者而言，港股墟市依旧是一个相对生疏的墟市，一方面，港股墟市有着比力高的开户门槛，另一方面内地获取港股资讯的途径也相对较少。下面，智通财经将携带投资者，从各个角度做一次港股墟市的全方位透视。

　　不断以后，香港证券墟市依靠着邦际金融中央的职位，以及具备的轨造和一流的办事，吸引了豪爽海表里企业赴港上市，而近年来跟着沪港通、深港通的开通，越来越众的内地企业也初阶加倍侧重港股墟市，这不但大大放大了香港证券墟市的周围，提升了其深度和滚动性，况且也优化了其上市公司机闭。

　　于是，正在本系列著作的第五期，智通财经将针对内地企业正在香港上市的体例、条款、流程等整个细节实行全方位的剖判，为成心正在港上市、却又对港股墟市不甚明了的内地企业扫清最终的曲折。

　　内地中资企业(席卷邦有企业及民营企业)正在港上市有两种采取：H股与红筹股，简而言之，H股即控股公司为境内注册企业，内地大型邦企众采用这种形式;相应的，红筹股即控股公司为境外注册企业，但其生意、结余、资产及约束层均来自中邦内地，内地民营企业，以及小局限邦企都采取了这种大局。

　　截至本年4月，正在港股墟市上市的H股有245只，红筹股158只，总市值占比抵达了63.5%，较昨年同期推广了近2个百分点，也从数据上印证了内地企业赴港上市的海潮。

　　智通财经针对内地企业正在港上市的H股大局与红筹股大局的各方面区别拾掇如下外，供读者参考：

　　这两者也各有其优污点，内地企业以H股的大局上市的上风是，对内地的干系司法规则比力谙习，况且改日还可能正在A股墟市上市，但也会受到较众内地规则的范围：

　　若以红筹股大局上市，则其正在上市后的融资如配股、供股等资金墟市运作的精巧性相对较高，但涉及境外上市的监禁较众：

　　于是正在注册造鼎新和新三板的大情况下，邦内民营企业，越发是中小型企业，大众如故更适合正在邦内上市。若是确实要采取香港墟市，以H股大局上市会受到内资股全畅通范围，因此过去，邦内民营企业大众采取红筹股形式。

　　但跟着资金出境原则的进一步收紧，使得红筹形式操为难度较大，依据《闭于外邦投资者并购境内企业的原则》(10号文)原则：“境内公司、企业或自然人以其正在境外合法设立或把握的公司表面并购与其相闭联干系的境内公司，应报商务部审批。”如要避免商务部审批，目前只可通过将内资公司转换为外商投资的合伙企业，或实践把握人博得境外住户身份，以外商身份收购境内公司权利的体例来规避。

　　凡是情景下，内地企业赴港上市的全部流程和陈设可能分为以下三个重要阶段：绸缪阶段、审批阶段和出售阶段。

　　因为上市是一个卓殊庞大的历程，因此专业中介机构的参预正在企业上市谋划中是必不行少的，这也将大大提拔企业上市的凯旋率，重要的中介机构席卷保荐人、状师、专业管帐师、估值师等等。

　　于是，正在公司依据改日发达战术裁夺正在香港上市之后，最先必需召开一次中介妥协会，与保荐人、承销商、管帐师、评估师召开上市集会，寻求各中介机构正在公司上市历程中的通力团结。

　　正在绸缪阶段，保荐人须要为拟上市公司作出定量剖判，并对其各个方面实行评估，对付谋划正在主板上市的企业，必需有不少于三个财务年度的贸易纪录，同时还需适当下列三个测试请求中的轻易一项：

　　1、结余测试：企业首3年税后结余不低于5000万港元，首2年税后结余不低于3000万港元，近1年税后结余不低于2000万港元;

　　2、现金流量、收益及市值测试：企业上市前3年，其于平常生意及策划举止所得累计现金流入 不低于1亿港元，企业近来1年收益不低于5亿港元，上市时企业市值不低于20亿港元;

　　3、收益市值测试：企业上市时其市值不低于40亿港元，近来1年收入不低于5亿港元 。

　　正在知足以上条款后，承销商、管帐师、状师向公司供应专业创议，连系改日发达倾向，将公司的生意、机闭、财政情形等方面实行重组，使之成为适当上市原则、吸引投资者的新实体，以下为以红筹上市形式构修的经典重组计划先容：

　　假设拟上市公司A为一家由股东甲持有的内地民营企业，最先，股东甲必需向相闭部分申报及立案于境外设立的英属维尔京群岛公司(BVI公司)，随后BVI公司申请收购股东甲持有的境内股权，将拟上市公司的企业本质由内资企业转折为外商独资企业。

　　申请获批后三个月内，BVI公司须以外汇向股东甲缴付相闭收购的作价，收购结束后，BVI公司再正在开曼群岛设立拟上市控股公司，将BVI公司所持有的外商独资企业股权让渡予上市控股公司。

　　上图为重组后公司架构，须要提神的是，一共这些事情一定要留神实行以确保适当司法、管帐和相闭上市的原则，因此创议拟上市公司约请专业的咨询人对重组历程实行评估认定。

　　重组结束后，拟上市公司即可向联交所提出上市申请，预定暂定聆讯日期。 聆讯日期起码25个贸易日之前，公司须要提交上市申请外格，付出初度上市费，相闭的上市用度则遵照将予上市的股本证券市值厘定：

　　随后，拟上市公司需回复联交所干系题目并提交其他上市文献 ，联交所上市委员会对拟上市公司是否适当上市资历举办聆讯，经同意后，公司和承销商才可能初阶一系列的股票发行传播事情。

　　为了让各机构投资者或基金进一步明了拟上市公司生意的前景，以厘定应予以的估值，正在正式上市前公司大凡会先实行道演，最先由承销商的行业剖判员正在道演前编写并发外酌量申报，随后通过午餐推介会或一对一集会两种大局实行道演，大凡由承销商伴随公司高层走访香港、新加坡、东京及欧美重要大都邑。

　　正在发行阶段，上市公司会依据发行时的墟市情形裁夺一个价值区间，然后邀请投资者正在价值区间预先暗示认购意向，最终以认购结果裁夺最终发行价。正在香港上市时，股票发行分为配售和公然招股两局限：配售指向环球基金等机构投资者定向发售，公然招股指向香港的民众公然荒售。

　　最终当然是新股订价及挂牌上市了，公司依据累计认购订单结果及发行时的墟市情形寻找一个抱负均衡点，订立最终的股票发行价值，大凡正在挂牌当天，正在联交所营业大堂会举办一个容易而谨慎的挂牌典礼，即咱们时时看到的港交所“敲锣”典礼。