11月消费、投资、工业生产三头马车好坏参半—美股岁晚中美两邦的紧急集会均开释了必然的踊跃信号，港股大盘上周低开高走，恒生指数全周上升2.9%，收报16,792点。恒生科指全周上升2.1%，收报3,780点。因为岁晚假期邻近，投资者买卖介入度有所低沉且缺乏彰着的买卖方向刺激，上周大市日均成交金额按周裁汰9.4%至907亿港元，而

　　受惠于美联储钱银计谋转松的预期，叠加中邦京沪两大一线都市齐降首套及二套房首付比例，给低迷的投资心情带来必然刺激，顺周期板块均有较好涌现。恒生归纳行业分类指数中仅电讯业下跌，原原料、归纳企业、地产、消息科技全周差异升3.9%、3.5%、3.3%及2.8%。

　　中邦信贷脉冲指数已连结四个月回升，显示下半年以后一系列财务及钱银计谋逐步起效，不过经济苏醒态势具窒碍。11月消费、投资、工业分娩三头马车瑕瑜各半。

　　除餐饮外，征求商品、汽车以外及集体社零的两年均匀增速不断回落，限额以上商品中，烟酒、中西药、汽车及体育用品仍可连结较高的均匀同比伸长。

　　工业增长值正在剔除基数效应下的两年均匀增速为+4.4%，较10月有所回落，上逛的采矿业、下逛的电力燃气及水的分娩和供应业的同比增速较10月加快。

　　固然房地产贩卖端压力未有改良，但需要端闪现踊跃信号。11月商品房贩卖额及贩卖面积差异单月同比-16.9%及-21.3%，跌幅较10月再度夸大，讲明8月以后出台一系列安闲楼市的计谋边际效用已有所低沉。然而，衡宇新开工面积单月同比+4.1%，是2021年3月以后初次转正；衡宇完毕面积单月同比+10.3%，新开工与完毕铰剪差不断收窄，房企的信仰相似有所回暖，而京沪两大根本面最强的一线都市进一步放宽需求端计谋，估计有帮提振短期的购房需求。

　　11月金融数据显示信贷需求仍延续9月以后的低迷态势，政府融资发力导致集体社融超高增，但新增黎民币贷款构造不佳，墟市主体均缺乏假贷意图，M1-M2负铰剪差不断夸大，钱银流转不畅顺。央行指出要加大逆周期和跨周期治疗，启发信贷合理伸长、平衡投放，提拔金融对实体经济援手的质效。央行于上周五举行了1.45万亿元MLF操作，净投放8千亿元中持久资金，开释踊跃信号。跟着财务计谋成为计谋器械箱的首选，估计后续降准、降息短期会加快落地，以及定向投放等钱银计谋或将出台配合。

　　12月FOMC开释偏“鸽”派信号，加息周期已完结，美联储锐意启发降息预期。

　　美联储对美邦经济告终软着陆充满信仰，现正在美邦现实利率已抵达2.4%，减息只是为了把握过高的现实利率，避免太过紧缩带来衰弱危害。至于2024年降息会否众于三次，视乎通胀回落的转机或美邦伸长情景。现正在利率期货墟市预期2024年降息六次，须要小心是否演变为经济衰弱的降息预期，当经济数据显示衰弱危害上升，墟市的降息预期和美联储的降息立场才会更激烈。

　　总体上，现正在港股估值低贱，人气低迷，若边际上闪现利好音问便很容易触发反弹。然而，港股的升势能否有接连性，仍要守候中邦经济苏醒动能规复。

　　不断看众消费电子、公用奇迹、工程呆滞。其它，眷注受惠美元利率下行的黄金股、软件及生物医药。

　　此前发布巨额回购的太古集团（19 HK/81 HK）可能眷注。香港地产股及内房股短期很也许会闪现超跌反弹，稀奇是欠债比率较重的香港地产股如恒基地产(12 HK)、新全国(17 HK)的弹力或会较高，不过反弹的可接连性仍需考查。