港股行情分析香港创业板（GEM）股票新股的首个交易日的股价收报于24.59点、下跌0.93%，仍旧“跌无可跌”的标普香港创业指数，正在9月21日再次更始收盘新低。

　　截至21日收盘，香港创业板指数年内跌幅仍旧越过30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则抵达88.61%。比之于2007年1823.74点的史册最高位，累计跌幅更是抵达98.68%。

　　指数仍旧疾“跌没了”的背后，香港创业板指数为代外的小盘股活动性题目凸显。业内人士以为，过去十年，散户股票营业额故步自封，但小型股的数目却急增，是目前港股“小票”活动性低迷的症结理由。

　　指数再革新低、濒临归零背后，港股创业板正在一、二级墟市的吸引力，都正在无间降低。

　　9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而依据choice数据，截至9月20日，香港创业板畅达市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元控制，蒸发了1000众亿港元。

　　截至20日，香港创业板的334只股票中，314只收盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已成仙股。而股价最高的威诚邦际控股（，也仅惟有6.85港元/股。

　　与股价同样低迷的是成交额。依据choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额正在5万港元以下。日成交额正在150万港元以上的仅有13家，占比不到4%。

　　异常低迷的成交也意味着，越过75%的香港创业板股票，处于活动性紧缺的状况。

　　二级墟市永久萎靡，IPO墟市也疲软无力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市岁月为2021年1月13日。这评释，至今以后长达2年半的岁月里，香港创业板未添“新丁”。

　　拉长岁月来看，香港创业板IPO数目此前仍旧断崖式下跌。依据choice数据显示，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则直接下滑至个位数，区别惟有8只、1只新股。

　　某港股资深投资人士透露，香港创业板目前的窘境，只是小型股活动性题目的一个缩影。目前，港股主板小盘股活动性紧缺题目也很是显然。据choice数据，截至9月11日，港股主板墟市“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

　　上述资深港股投资人士以为，小型股接连陷入低迷，底子理由正在于墟市的需要暴增、投资需求却故步自封。

　　从需要来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内小型股数目快速扩展。choice数据显示，前述三年时候，共有180只股票登岸香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014岁晚的127只，猛增到2018岁晚的308只。而从统统港股墟市来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初度公然招股共290宗，占同期初度公然招股总数的48%控制。

　　数目暴增之下，资产质地隐忧浮现。港股创业板上市公司团体根基面景况不佳，choice数据显示，正在300众家上市公司中，仅有98家公司正在2022年杀青赢余，占创业板墟市团体不到1/3。

　　小型股暴增、资产质地瓦解的症结理由，大概与当时风行的“制壳勾当”相合。香港证监会行政总裁梁凤仪曾透露，当时，个别生意谋划者为让公司上市，容许继承巨大的上市开支。相合开支大概相当于初度公然招股集资额一半以上。上市后，公司便正在相对短暂的岁月内将生意售回控股股东，藉以缔制“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自己的生意，以规避新上市规章，当中征求相干上市资历、保荐人尽职审查及披露的规章。

　　“顶峰时，壳股的成交价据报越过5亿港元，往往高于公司生意自己的价钱，诱使极少墟市人士从事所谓的“制壳”生意。 ” 梁凤仪进一步注释，这一大白正在创业板愈加显然，由于创业板的上市门槛较低，“制壳”愈加容易。但此类公司上市从来就不是由投资者需求动员，上市后的交投自然不会生动。

　　而“制壳”不只带来了大批低活动性的“僵尸”股，况且易形成墟市失当活动，毁伤投资者踊跃性。据知恋人士说明，2018年以前，香港创业板（GEM）初度公然招股无须设有公然认购个别，是以股权往往高度纠集正在少数的股东手中。正在某些个案征求有嫌疑的代办承配人。故此，相干股票股价大概会大幅动摇，且容易发作墟市作弊。

　　香港证监会方面披露数据显示，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个营业日的股价，较其初度公然招股价均匀飙升约六倍。然而，这些股票公众半正在不久后就跌穿初度公然招股价，令二级墟市高价买入股票的投资者遭受巨额吃亏。

　　除了新股质地降低，近年来墟市对小型股的需求也无间萎缩。依据香港营业所《现货墟市营业探求观察》统计，过去十年港股散户的营业金额故步自封，其占墟市总成交额的比重以至由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。依据透过2023年3月推出的香港投资者识别码轨制赢得的最新数据，散户投资者大意占墟市总成交额约12%。

　　中信筑投证券非银行金融及金融科技首席说明师赵然以为，大凡而言，机构投资者愈加器重永久投资和价钱投资，其营业活动愈加理性，换手率亦远低于片面投资者。是以，日常景况下片面投资者占较量高的墟市成往还往会愈加生动，而机构投资者占较量高的墟市则相对容易面对活动性欠佳的题目。

　　活动性陷入冰点、“仙股”数目大增，以香港创业板为代外的小型股，紧急需求打垮目前的面子。

　　香港政府层面也正在众设施提生活动性。一方面，囚禁层正对“唱高散货”等打扰墟市活动举办查处。据业内人士显现，唱高散货是指骗徒先透过种种方法推高股价，然后诈骗社交媒体平台诱使投资者买入活动性低的股票，再将股票掷售。依据囚禁讯息，这些“唱高散货”集团锁定的股票，日常成交额低、市值小，“制市团队”更容易以较低操作本钱推高此类股票的价值，同时牵连众个新上市的股票。

　　香港证监会材料显示，自2020年以后，依据证监会发出的局部告诉书涉及的十只“唱高散货”骗局的倾向股票，冻结的资产约值18亿港元。梁凤仪以为，只管正受观察的“唱高散货”个案所涉及的小型股只占墟市的小个别，但这些骗局大概摇曳投资者的信仰，进而损害小型股板块的活动性和估值。

　　另一方面，香港创业板（GEM）改良正正在酝酿中。此前，香港特区政府财务司司长陈茂波正在政府年度《财务预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM提出实在改良发起，并伸开正式斟酌。梁凤仪显现，香港营业所将不才半年就此伸开群众斟酌。正在她看来，治理投资者需求、活动性题目是当务之急。征求买方和卖正大在内的墟市列入者正在这方面均掌管主要脚色，要集聚大批优质发行人，继而重燃投资者对小型股的需求。

　　别的，机构投资者的列入将有助擢升活动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可正在中小企业的初度公斥地售前及上市后供给资金，以维持这些企业的增进。同时，现时证券说明师对小型股的探求凤毛麟角，而机构投资者的列入将胀吹探求该板块的需求，从而有助升高墟市的透后度及效益。

　　正在赵然看来，行动类型的离岸墟市，改日要杀青港股成交额和活动性的进一步擢升，需求吸引更众的邦际血本列入。改日，一方面港交所可接连扩展及深化与内地的互联互通机制，比方可通过加疾推动港股通群众币计价、胀吹引入大宗营业机制、REITs等更众产物纳入标的等体例，接连吸引更众的群众币资金列入港股营业；而正在另一方面，改日港交所亦可踊跃吸引征求中东等更众邦度和地域正在内的增量资金列入。