H股ETF交易机制详解恒生H股ETF的净值于T日准备，凡是及格境内机构投资者基金为T+1日；凭据T日净值与指数权重等情形，经管人准备申购赎回清单，网罗组合证券名称、数目、现金替换金额、溢价比例等实质。

　　申购与赎回份额确认告成后，基金经管人举办申赎轧差，并对净申赎于T+2日代投资者正在香港商场买入组合证券或卖出组合证券。

　　买入或卖出组合证券的业务本钱等用度由申赎投资者担当，每个申购投资者的单元补券金额一律，每个赎回投资者的单元卖券金额一律。基金经管人以T+2日收盘价相近为代生意券的法则。轧差局部以T+2日收盘价结算。

　　问：易方达H股ETF为什么选拔T+2的申购 / 赎回格式？对凡是投资者和机构投资者的影响何如？

　　答：易方达H股ETF的申购赎回机制，是正在中登公司针对跨境ETF的DVP交收形式下运作的，也便是投资者T日申购/赎回ETF份额、中登公司T+1日确认，T+2日申购的份额本事够卖出或赎回。相关于邦内单商场ETF，因为中登公司对跨境ETF申购/赎回确凿认时点推迟到T+1日收盘后，基于稳重运作、危机驾驭方面的商讨，易方达代投资者补券/卖券的时期不应早日T+1收盘前，所以选拔了正在T+2日代补券/卖券。假使基金公司于T+1日或更早代投资者补券/卖券，如若中登公司T+1日收盘时确认申购/赎回失利，将会对基金资产爆发很大的倒霉影响。

　　关于凡是投资者和机构投资者来说，该形式影响区别不大。若仅加入H股ETF的二级商场业务，那么其业务端正与邦内ETF或股票统统一律，无任何影响，也便是T日买入、T+1能够卖出，T日卖出的资金当日可用来买其他业务所产物。若投资者加入H股ETF申购/赎回，那么申购/赎回的本钱T+2日才确认，对投资者的要紧影响是“需求延迟到T+2日才确定申赎的本钱”，如若他日两天H股指数涨了，那么对申购投资者来说，本钱就比下单时抬高了，而对赎回投资者来说，则是卖出了更好的代价；H股指数下跌时，对申购、赎回投资者的影响则正好反了过来。

　　答：与邦内单商场ETF比拟，H股ETF的套利业务效用较低，特别是溢价套利时，正在现金申购ETF的同时，需求投资者融券借入H股ETF并卖出。所以，H股ETF的套利形式会增加对融券营业的需求，鼓动ETF融券营业的起色。

　　答：邦内的怒放式基金正在申购赎回时均采用“未知价法”法则，如凡是的QDII基金，投资者T日举办申购赎回时，也是到T+2日才分明申购赎回的净值。跨境ETF属于怒放式基金的一个品种，“未知价法”的申赎法则仍旧合用，无需特地的积蓄计划。

　　关于ETF套利者来说，T+2日确定本钱会影响套利的无误性，所以，套利者正在T日举办申购或赎回时，需求同时买入或卖空一致市值的H股指数期货合约，正在T+2日港股收盘时平仓该期货合约，云云就能够锁定申购或赎回ETF的本钱，告竣套利业务。

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