尤其是有色产业链Friday, June 14, 20242024年5月CPI同比伸长0.3%，与上月持平。此中，不含食物和能源的焦点CPI同比伸长0.6%；食物分项同比为-2%，降幅较上月小幅收敛；非食物分项同比为0.8%，较上月小幅回落。

　　现正在CPI同比处于低位受到食物价值、交通东西（汽车）、通讯东西（手机）拖累较大，而交通东西用燃料（油价）、中药、旅逛等办事价值供应了最为彰彰的支柱，与工业产需不均衡、办事消费好于商品消费的特质交叉印证。

　　一方面，食物价卓殊示强于时令性，为CPI环比供应支柱。此中，猪肉价值反时令性上涨（5月为猪肉消费淡季、价值时令性走低），受到生猪产能调减成分影响。鲜菜、鲜果价卓殊示也强于时令性，与南方暴雨天色影响果蔬供应相闭。蛋鸡夏令产蛋率降落鞭策蛋价值超时令性上涨。而水产物、粮食、食用油平分项外示弱于时令性。

　　另一方面，非食物价值广大弱于时令性，拖累CPI环比走弱。非食物、焦点CPI环比均为-0.2%，不足上月外示。此中，只要衣裳价值正在夏装换季上新鞭策下露出时令性上涨。而邦际油价回落拖累交通东西用燃料环比降落，家用用具和交通东西正在产能压力下价值进一步彰彰走低，小长假后出行热度时令性减退动员旅逛价值时令性回落，成为非食物价值走弱的首要情由。

　　2024年5月PPI同比-1.4%，降幅较上月收敛1.1个百分点，PPI环比0.2%，为七个月来初度转正。此中，出产原料价值环比升至0.4%，生涯原料价值环比持平于-0.1%。PPI环比回升首要由上逛原资料价值上涨动员，越发是有色家当链，受邦际有色金属价值上行影响，其对5月PPI环比的进献到达0.23个百分点；其它，玄色（包含钢铁、煤炭）家当链价值上行，也对PPI环比转正爆发较彰彰进献。

　　但是PPI从上逛向下逛的涨价传导较弱，大宗商品价值上涨或首要展现为加剧中下逛行业的本钱压力。5月装置造造业PPI环比回升到0左近，首要受电气机器环比上涨0.7%动员，而这又首要源于电气机器行业价值对价值更动敏锐性较高，遵照咱们的进入产出测算，PPI上涨10%均匀动员电气机器业PPI上涨3.3%。但是，咱们探究出现，2023年3月今后，装置造造业PPI对原资料价值举座露出“脱敏”特质，因为一面中下逛行业面对产能过剩，原资料购进本钱擢升，向出厂价值传导生活“扣头”，进一步加剧中下逛行业的赢余压力。5月下逛造造业PPI环比跌幅进一步放大，特别印证了上逛向下逛的价值传导受阻。

　　其它，5月打算机通信电子、农副食物加工、汽车造造行业对PPI环比的拖累最大，展现闭系行业产能供需失衡的压力加大。