国内19家铜冶炼企业主要负责人到会Tuesday, March 19, 2024【铜将减产？有色行业迎新变局？掌握策略调控带来的投资机遇】中邦有色金属工业协会3月13日正在北京构造召开了铜冶炼企业座叙会。邦内19家铜冶炼企业紧要职掌人到会，邦度闭系部委辅导出席集会听取意睹。集会针对行业自律与产能管辖题目实行了深化钻探，并造成诸众共鸣。此中搜罗，针对铜冶炼行业近年来产能延长过疾题目，邦度将提升新修项目准初学槛。铜冶炼企业将踊跃反应《中邦有色金属行业自律条约》，正经推广邦度策略原则，踊跃配合邦度相闭部分推动产能管辖，限定新增产能。

　　中邦有色金属工业协会3月13日正在北京构造召开了铜冶炼企业座叙会。邦内19家铜冶炼企业紧要职掌人到会，邦度闭系部委辅导出席集会听取意睹。集会针对行业自律与产能管辖题目实行了深化钻探，并造成诸众共鸣。此中搜罗，针对铜冶炼行业近年来产能延长过疾题目，邦度将提升新修项目准初学槛。铜冶炼企业将踊跃反应《中邦行业自律条约》，正经推广邦度策略原则，踊跃配合邦度相闭部分推动产能管辖，限定新增产能。

　　行业更加是工业链的冶炼闭节，具有准初学槛低、工业链长、分娩范畴大的特性，可有用拉动周边就业与晋升区域产值，且熟行业景心胸高的时间能供给丰盛的利润，对地方政府的治绩与企业利润有极大的帮力。是以，正在悉数宏观经济周期与有色金属行业周期上行的阶段，邦内有大宗的有色金属新修产能扩张。但正在周期下行阶段，则极其容易变成产能过剩以及行业全部性的亏折。正在这种处境下，出台行业策略，限定有色金属行业的产能与产量范畴，实行逆周期调动，有利于有色金属行业全部的良性的、可陆续性的繁荣。过去几年也有过仿佛的策略法子。

　　比方邦度正在2015年提出供应侧构造性改造的配景下，正在2017年中心对有色金属行业中产能过剩比力主要的电解铝行业实行了供应侧构造性改造，共闭停376万吨违规正在产产能，279万吨正在修产能推迟投产，有用缓解了电解铝行业产能过剩的题目。而正在稀土行业，邦度通过征战邦有企业所掌控的六大及稀土集团，轨则稀土矿开采与稀土冶炼星散产量，并实行对私挖稀土的“打黑”运动，来限定邦内稀土行业的产量范畴，对行业全部实行调控。

　　守旧上，高耗能行业凡是指煤炭开采洗选业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学成品业、非金属矿物成品业、玄色金属冶炼及压延加工业、电力热力的分娩和供应业。遵循《高耗能行业中心界限节能降碳改造升级奉行指南（2022年版）》，高耗能行业搜罗化工、电石、水泥、平板玻璃、钢铁、焦化、铁合金、有色金属冶炼等17个行业。从用电量的角度，以上17个高耗能行业中，2020年全社会用电量占比凌驾1%的紧要有电石、水泥、钢铁、铁合金、铝。

　　从后续处境看，邦度发改委及地方性策略文献可动作限产信号。2021年单元GDP能耗宗旨提出后，从单月产量来看，2021年两会终止后，高能耗商品（粗钢、电解铝、电石、硅铁）产量均浮现了必然的同比低落。而邦度发改委2021年8月12日印发了《2021年上半年各区域能耗双控目标实行处境晴雨外》，央浼各地对上半年厉肃的节能局势连结高度警醒，采用有力法子，确保完玉成年能耗双控宗旨更加是能耗强度低落宗旨职业。高能耗商品正在2021年8、9月份低落彰着。

　　从月度价值涨跌幅来看，高能耗商品的价值正在2021年9月彰着上涨，螺纹钢、铝、硅铁、有机硅、电石环比涨幅别离为11%、6%、101%、67%、33%。从股价的角度来看，高能耗界限股票正在2021年7-8月份明显跑赢大盘，钢铁、铝、行业指数别离累计上涨35%、43%、78%。

　　图1：2021年紧要高耗能商品价值走势（以2021年1月4日价值为100）

　　2024年3月5日，政府事务讲述提出2024年单元GDP能耗低落2.5%足下，时隔两年，政府事务讲述再次对单元GDP能耗提出定量央浼。上一次正在政府事务讲述中对单元GDP能耗提出央浼的是2021年，宗旨是低落3%足下，当年本质低落了2.7%；2022、2023年政府事务讲述未提及单元GDP能耗的央浼，上述两年本质单元GDP能耗同比增速别离为-0.1%、-0.5%。正在限定单元GDP能耗的配景下，高能耗行业大概面对限产，高能耗商品的供应将受到必然影响。时隔两年，政府事务讲述再次对单元GDP能耗提出定量央浼。

　　综上所述，一方面邦内经济正在策略催化下加疾苏醒，希望发动有色金属需求晋升，而产能调控也有利于支柱有色金属价值的回升；其它美联储大意率转向，也将从活动性上支柱有色金属价值。有色金属形式与活动性的改正，倡导闭心有色50ETF（516650）及其联接指数（016707/016708）的投资机遇。