大宗商品口译日均发送5403.8万人次邦度统计局4月30日揭晓数据显示，4月中邦官方修制业PMI较上月降低2.7个百分点至49.2，延续2月降低，目前已降至隆替线以下，要紧是由于新订单转为减弱，企业临蓐扩张动力削弱所致。
美邦：美邦4月ISM修制业指数为47.1，固然比前值高0.8个百分点，但仍处于减弱区间，且已延续六个月萎缩，络续萎缩工夫创下2009年此后最长。周三晚布告的4月ADP新增就业数据为29.6万人，大超墟市预期，创9个月此后增幅最大，解说假使经济气象正正在降温，但美邦的劳动力墟市仍然具有弹性。
欧元区：欧元区4月修制业PMI终值为45.8，较前值回升0.3个百分点。4月欧元区和谐CPI同比初值为7％，与预期持平，高于前值6.9％，环比初值为0.7％，略低于预期的0.8％，前值0.9％，显示出欧元区4月全部通胀仍正在加快上行。但同时中心通胀率不料放缓，4月中心和谐CPI同比初值为5.6％，低于预期和前值的5.7％，这也以致欧洲央行本周加息步骤放缓至25基点的预期升温。
环球股市：环球股市普跌，日经255阐扬占优。受美债上限和银行业垂危影响，叠加美联储议息聚会召开，墟市避险心境浓郁，美股三大指数齐跌，此中纳斯达克指数跌1.65％，标普500跌1.89％，道琼斯工业指数跌2.01％。欧洲股市走势同样疲弱，德邦DAX指数跌0.67，英邦富时100指数跌1.04，法邦CAC40指数跌1.17。日经225指数相对占优，涨1.04％。
环球债市：日本10年期邦债收益率大幅上涨，美邦10年期邦债收益率回落。4月28日，日本央行布告议息聚会结果，将基准利率支撑正在史册低点-0.1％，将10年期邦债收益率方向支撑正在0％相近，不断正在每个就业日以固定利率进货10年期日本邦债，当天日本10年期邦债收益率跌幅达14.04％。4月29日至5月3日时间，日本10年期邦债收益率收复跌幅2.48％。受美联储示意或暂停加息影响，10年期美债收益率跌1.74％。
大宗商品：黄金期货走高，原油期货大跌。4月29日至5月3日时间，大宗商品墟市阐扬显现昭着分歧。此中，因为投资者对银行业垂危的忧愁，再加上对美邦债务上限题目的担心，以及对美联储将来利率战略态度不确定性的疑虑，打压了墟市危害偏好，COMEX黄金期货涨2.47％。而受欧美经济没落危害以及美联储加息预期的影响，NYMEX原油原油期货大跌11.08％。
外汇墟市：美元指数走低，离岸群众币兑美元汇率小幅回升。受美联储示意或暂停加息影响，美元指数跌0.39％，相应日元兑美元汇率涨1.17％，欧元兑美元汇率涨0.56％，离岸群众币兑美元汇率涨0.07％。英镑兑美元汇率则小幅回落，跌0.04。
邦际事故盘货：美联储准期再加息25基点，示意以来暂停加息行径；美邦财务部或正在6月用完现金，下注美邦债务违约的交往正静静流行；科技股一季度功绩超预期，缓解墟市对科技产物需求放缓的忧愁；摩根大通收购第一共和银行，美邦囚禁方寻求对银行的存款保障举办周详的厘革；G7部长聚会告竣5大规则，AI囚禁邦际圭臬或加快推出；韩邦四月出口络续低迷，一季度对华出口重挫。
邦内事故盘货：中邦4月修制业PMI降至临界点以下，苏醒或进入换挡器；中沙互助更进一步，宝钢将赴中东修厂；4月重心30城成交环比回落，百强房企功绩同比伸长31.6％。
宇宙铁道、公道、水道、民航估计发送游客量逾越疫情前途度。据交通运输部音问，本年4月29日至5月3日，宇宙铁道、公道、水道、民航估计发送游客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2022年同期日均伸长162.9％。
“五一”假期影戏票房数据光复至2019年近8成程度。据猫眼专业版显示，2023年“五一”假期时间日均票房达3.04亿元，较2022年伸长411.16％，已光复至2019年79.54％程度。
“五一”假期旅逛收入光复至2019年同期程度，人均消费有所回落。2023年“五一”假期，宇宙邦内旅逛出逛合计2.74亿人次，同比伸长70.83％，按可比口径光复至2019年同期的119.09％；告竣邦内旅逛收入1480.56亿元，同比伸长128.90％，按可比口径光复至2019年同期的100.66％。与2019年同期程度比拟，“五一”出逛人数光复境况好于旅逛收入，亦外明人均消费有所回落。
“五一”假期宇宙重心零售和餐饮企业发卖额同比伸长18.9％，餐饮息闲消费络续炎热。据商务部商务大数据监测，“五一”假期宇宙重心零售和餐饮企业发卖额同比伸长18.9％，餐饮息闲消费络续炎热，重心餐饮企业发卖额同比伸长57.9％。
本年“五一”小长假外里部主要事故较众，叠加前期未开释的危害身分，短期内A股或仍处于调节周期。咱们支撑此前见地稳定：目前A股或仍处于调节周期，高位的AI板块恐怕是后续调节的重心；摆设上提倡防御优先，并注意上下切换，重心闭切医药，军工等邦度安定相干板块以及电力等央企公用行状的投资时机。
危害提示：美联储钱银战略超预期，邦内经济苏醒不足预期，地缘危害升级，统计差错及数据更新不实时带来的结论差错等。
中邦：邦度统计局4月30日揭晓数据显示，4月中邦官方修制业PMI较上月降低2.7个百分点至49.2，延续2月降低，目前已降至隆替线月官方非修制业PMI则降低1.8个百分点至56.4，仍支撑较高的景气；4月官方归纳PMI为54.4，较前值降低2.6个百分点。客岁底至本年3月修制业PMI急迅回升，要紧是光复性伸长所致，目前光复性伸长动能开释已毕，经济修复动力渐渐发作转换。
4月修制业PMI重回减弱区间，要紧是由于新订单转为减弱，企业临蓐扩张动力削弱所致。比拟而言，非修制业PMI支撑高景心胸，与目前邦内出行旅逛爆火近况不约而合。但目前邦内汽车等大宗消费仍显疲弱，消费苏醒仍存隐忧，扩内需就业任重道远。
美邦：美邦4月ISM修制业指数为47.1，固然比前值高0.8个百分点，但仍处于减弱区间，且已延续六个月萎缩，络续萎缩工夫创下2009年此后最长。此中4月ISM修制业就业指数为50.2，物价支出指数为53.2，两分项双双重回扩张区间，新订单指数为45.7，较前值回升1.4个百分点，但仍处于减弱区间，反应出美邦需求苏醒仍偏弱。4月ISM非修制业指数小幅上升至51.9，较3月的不料明显降低略有回暖。标普环球数据则显示，美邦4月Markit修制业PMI终值50.2，初值50.4,4月Markit任职业PMI终值53.6，初值53.7，双双小幅下跌。
劳动力墟市方面，美邦3月JOLTS位置空白不断降低，为延续第三个月下跌，创下2021年5月此后最低，正在阅历了美联储长达一年的钱银战略紧缩后，经济昭着降温，劳动力墟市正正在逐步光复平均。周三晚布告的4月ADP新增就业数据为29.6万人，大超墟市预期，创9个月此后增幅最大，解说假使经济气象正正在降温，但美邦的劳动力墟市仍然具有弹性。
日本：日本4月修制业PMI终值为49.5，与前值持平，不断处于减弱区间。4月家庭消费者信念指数回升至35.4，较前值回升1.5个百分点。
欧元区：欧元区4月修制业PMI终值为45.8，较前值回升0.3个百分点，德邦、法邦4月PMI同比小幅回升，但同样处于减弱区间，意大利4月PMI指数则回落至46.8，再次回到减弱区间。4月欧元区和谐CPI同比初值为7％，与预期持平，高于前值6.9％，环比初值为0.7％，略低于预期的0.8％，前值0.9％，显示出欧元区4月全部通胀仍正在加快上行。但同时中心通胀率不料放缓，4月中心和谐CPI同比初值为5.6％，低于预期和前值的5.7％，这也以致欧洲央行本周加息步骤放缓至25基点的预期升温。
环球股市：环球股市普跌，日经255阐扬占优。4月29日至5月3日时间，财长耶伦戒备6月1日后或无法施行偿债仔肩，一年期美邦信用违约调换不断走高，叠加银行业垂危和美联储加息预期影响，墟市避险心境浓郁，美股三大指数齐跌，此中纳斯达克指数跌1.65％，标普500跌1.89％，道琼斯工业指数跌2.01％。欧洲股市走势同样疲弱，德邦DAX指数跌0.67，英邦富时100指数跌1.04，法邦CAC40指数跌1.17。日经225指数相对占优，涨1.04％。
环球债市：日本10年期邦债收益率大幅上涨，美邦10年期邦债收益率回落。4月28日，日本央行布告议息聚会结果，将基准利率支撑正在史册低点-0.1％，将10年期邦债收益率方向支撑正在0％相近，不断正在每个就业日以固定利率进货10年期日本邦债，当天日本10年期邦债收益率跌幅达14.04％。4月29日至5月3日时间，日本10年期邦债收益率收复跌幅2.48％。受美联储示意或暂停加息影响，10年期美债收益率跌1.74％。
大宗商品：黄金期货走高，原油期货大跌。4月29日至5月3日时间，大宗商品墟市阐扬显现昭着分歧。此中，因为投资者对银行业垂危的忧愁，再加上对美邦债务上限题目的担心，以及对美联储将来利率战略态度不确定性的疑虑，打压了墟市危害偏好，COMEX黄金期货涨2.47％。而受欧美经济没落危害以及美联储加息预期的影响，NYMEX WTI原油期货大跌11.08％。
美联储准期再加息25基点，示意以来暂停加息行径。美联储延续第十次加息且加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的谈话或示意将暂停加息，声明众次重申，将把本轮加息周期此后数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“将来卓殊的战略紧缩水平”。美联储主席鲍威尔正在记者会坦言讲论过暂停加息的恐怕性，正正在不息靠拢暂停加息的节点，恐怕会暂停一段工夫，规则上无需加息至太高的程度。但他也夸大正在压低通胀方面另有漫长的道要走，偏高的通胀前景不增援降息。
点评：目前，正在美邦经济没落和银行业垂危压力下，美邦为期一年之久的加息历程或告一段落，但目前美邦通胀相干目标亦解说美邦正在降通胀上另有较长的道要走，正如鲍威尔所言，“偏高的通胀前景不增援降息”，高利率支撑的工夫恐怕会超墟市预期。
美邦财务部或正在6月用完现金，下注美邦债务违约的交往正静静流行。5月1日周一，美邦财务部长耶伦戒备邦会称，假如邦会无法降低或暂停债务上限，财务部恐怕正在6月很速用完现金，此中主要的一个道理是近来税收收入放缓。跟着邦会两党和白宫就提拔美邦债务上限的法案构和陷入僵局，押注美邦政府债务违约的交往正在华尔街愈发大作，交往量和对冲债务违约危害的保障本钱正急迅攀升。4月28日周五的最新数据显示，交往最寻常的债务保障局势——美邦五年期信用违约掉期（CDS）增至71个基点，为2009年3月此后最高，也是年头程度的两倍众。
点评：鉴于美邦目前债务上限的局面与2011年较为近似，妥协难度较大，对墟市恐怕形成的影响尚存正在较大的不确定性。但相对确定的是，无论降低或暂停债务上限的演绎旅途若何，本次债务上限垂危最终如故要处置，届时将带来阶段性活动性紧缩危害，亦或成为年中主要墟市危害之一。
科技股一季度功绩超预期，缓解墟市对科技产物需求放缓的忧愁。正在美邦经济没落阴云覆盖下，微软、Meta等科技巨头扛住了压力，一季度功绩高出预期，此中Meta一季度收入不料挽回三季连降，微软云生意营进出撑两位数伸长，谷歌一季度搜寻重回伸长，云生意扭亏为盈。其余，假使芯片股功绩亏本创下记录，但财报指引向好，超预期的财报缓解了墟市对科技产物需求放缓的忧愁，启发美股反弹。
点评：苹果、亚马逊、特斯拉等十大美邦科技股票的市值近悉数标普500指数的1/4足下，假使科技股正在客岁遭遇了报复，这些巨头客岁的跌幅到达了40％，但比拟2020年之前，已经翻了一倍众。值得注意的是，假如将这十家公司的股票从标普500指数中消弭，其余490只股票将会略微亏本。这恐怕更好地反应出人们对经济没落、美联储钱银战略、美邦债务上限和地缘政事的集体忧愁。近期，苹果、高通和AMD将继续披露一季报，财报阐扬将成为科技股能否不断反弹的闭节。
摩根大通收购第一共和银行，美邦囚禁方寻求对银行的存款保障举办周详的厘革。5月1日周一，美邦加州金融爱戴和更始部正在一份声明中透露，指定美邦联邦存款保障公司（FDIC）行为第一共和银行的接受人，FDIC授与摩根大通对第一共和银行的收购要约，摩根大通担负第一共和银行1039亿美元的全数存款，并进货其2291亿美元资产中的大局部，这意味着近来几周导致美邦三大区域性银行倒闭的垂危已基础结局。5月1日，FDIC揭晓了名为“存款保障厘革采用”的申诉，以求化解近期银行倒闭激励的金融安静忧愁，固然FDIC并未许可要采用哪种采用办法，但本申诉已拉开银行业垂危激励的美邦重磅战略厘革序幕。
点评：鉴于美联储揭晓的反省硅谷银行倒闭案的内部审查申诉，总结了硅谷银行倒闭的四大成因，此中三点和联储囚禁不力相闭，“存款保障厘革采用”申诉的揭晓开释了巩固囚禁的热烈信号。假使美邦出于银行业垂危以及经济没落的推敲年中或结局加息，但鉴于目前顽固的通胀以及来岁大选的压力，美联储高利率支撑的工夫或仍超墟市预期。
G7部长聚会告竣5大规则，AI囚禁邦际圭臬或加快推出。4月30日，七邦集团（G7）数字与科技部长们正在日本本州岛高崎开会后揭晓协同声明，允诺对人工智能采用“基于危害”的囚禁，但是声明同时夸大，囚禁还应为人工智能本领的发达“连结怒放和有利的情况”。所谓“基于危害”的囚禁或意味着囚禁部分将针对人工智能的实在行使场景和潜正在危害，拟定差异的囚禁方法和圭臬。如许能够避免一刀切的囚禁办法，既能保险大家安定，又不会太过束缚人工智能本领的发达。
点评：目前，欧洲正在囚禁人工智能方面较为激进，意大利上个月下线了 ChatGPT，以考察其恐怕违反片面数据法规的行动；上周，欧洲议会成员就《人工智能法（The AI Act）》提案告竣暂时政事订交，估计将正在5月11日举办闭节委员会投票，6月中旬举办一切投票。假如该法案获取通过，将成为是全寰宇第一部归纳性的人工智能司法，人工智能楷模化发达或进入新阶段。
韩邦四月出口络续低迷，一季度对华出口重挫。因为环球经济放缓以及半导体行业疲软，韩邦4月份出口延续第七个月降低。周一，韩邦海闭布告数据显示，韩邦4月对外出口额同比降低14.2％，逾越经济学家预期的降低12.2％。此中，4月韩邦对中邦的出口降低26.5％，为延续第11个月降低。与此同时，因为芯片需求降低、代价下跌，韩邦4月要紧出口产物半导体的出口额降低了41％，延续第九个月下跌。
点评：韩邦半导体出口很大道理正在于半导体出口低迷，据韩邦营业协会和韩邦央行的数据，一季度韩邦半导体出口较客岁同期锐减四成，此中半导体产物对华出口伸长率从客岁四时度的-31.7％，进一步下滑至本年一季度的-44.5％。对华半导体出口的删除，也与中邦经济重启回扣机、汽车等耐用品消费偏弱，最终产物及中心产物的进口尚未能光复相闭。本轮半导体代价下行周期仍然络续了一年半，从周期性来看，仍然是靠拢尾声，估计正在2023年年中睹底，出口压力希望缓解。
中邦4月修制业PMI降至临界点以下，苏醒或进入换挡器。4月30日，邦度统计局布告数据，4月份修制业采购司理指数为49.2％，低于临界点，比上月降低2.7个百分点；非修制业PMI为56.4％，比上月降低1.8个百分点，连结正在较高景气程度；归纳PMI产出指数为54.4％，低于上月2.6个百分点。从企业范畴来看，大、中、小型企业PMI区别为49.3％、49.2％和49.0％，低于上月4.3、1.1和1.4个百分点，均低于临界点。从分类指数来看，正在组成修制业PMI的5个分类指数中，临蓐指数和供应商配送工夫指数高于临界点，新订单指数、原原料库存指数和从业职员指数均低于临界点。
点评：受一季度环比基数偏高、墟市需求亏折、前期稳伸长战略成效削弱等身分影响，4月份修制业PMI临蓐指数和新订单指数双双回落，后者降至临界值下方，显示出需求亏折是出色冲突。4月份大、中、小型企业PMI区别回落4.3、1.1、1.4个百分点，均降至50％隆替线下方，且中小型企业PMI正在前两个月略高于临界值后重回减弱区间，显示出经济光复本原尚不坚韧，这也是4月核心政事局聚会重申保持“两个绝不犹豫”，踊跃增援民营经济平安台经济发达，处置企业账款拖欠题目，提振墟市信念的主要道理。
中沙互助更进一步，宝钢将赴中东修厂。5月1日，中邦宝钢股份与沙特邦营石油公司沙特阿美、沙特主权财产基金PIF订立订交，将正在沙特阿拉伯东部的经济特区拉斯海尔港工业城修制环球首家绿色低碳全流程厚板工场。该工场将于2026年腊尾参加运营，估计年产250万吨直接还原铁、150万吨厚板，这也是宝钢股份首个海外全流程临蓐基地。
点评：客岁3月此后，沙特阿拉伯和中邦的伙伴闭连迎来了疾速升级，这也是2023年3月沙特阿美收购中邦炼油企业荣盛石化有限公司10％的股份后，中阿闭连不断升温的有一个阐扬。中邦与阿拉伯邦度的经济构造具有很强的互补性，是以两边正在过去10年内里的经贸互助得到了长足的发达。阿拉伯邦度是中邦对外承包工程主要起原地，环球绿色转型趋向下，新能源新基修成为中邦与中东工程承包范围的新伸长点。
4月重心30城成交环比回落，百强房企功绩同比伸长31.6％。4月楼市重心30城成交环比回落，同比持增，绝对量与2月成交基础持平，前4月累计成交上涨27％。分能级来看，一线成交韧性较强，自上月鸠集放量后本月小幅微跌11％，累计同比仍增21％；二三线都邑则面对热度转降，一方面全部成交回调幅度大于一线％，另一方面，各都邑环比跌幅跌众涨少，仅成都、西安等中西部都邑行情独立、环比持增。2023年4月，TOP100房企告竣发卖操盘金额5665.4亿元，单月功绩环比下降14.4％；同比伸长31.6％，同比客岁连结伸长且增幅较上月进一步提拔。
点评：4月楼市绝对量回归本轮行情启动2月时的程度，究其道理，要紧源于行业信念尚未全体修复，前期积蓄的刚需刚改需求开释完毕所致。月末的政事局聚会再次重申“房住不炒、因城施策”，增援刚性和刷新性住房需求，意味着年内难以有大肆度房地产刺酣战略出台，房地产数据年内或难有大超预期级别反弹。
宇宙铁道、公道、水道、民航估计发送游客量逾越疫情前途度。据交通运输部音问，本年4月29日至5月3日（劳动节假期时间），宇宙铁道、公道、水道、民航估计发送游客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2022年同期日均伸长162.9％。据中邦邦度铁道集团有限公司数据，自4月27日至5月4日，为期8天，宇宙铁道估计发送游客1.2亿人次，较2019年同期伸长20％，日均发送游客1500万人次。总体来看，五一假期宇宙铁道、公道、水道、民航估计发送游客量已逾越疫情前途度。
“五一”假期影戏票房数据光复至2019年近8成程度。据猫眼专业版显示，2023年“五一”假期时间日均票房达3.04亿元，较2022年伸长411.16％，已光复至2019年79.54％程度。影片数目上，本年“五一”档可谓是盛况空前，定档影片数目到达19部（含重映），创史册同档期新高。往年数据显示，2018年、2019年及2022年同档期新片均匀不到5部，仅2021年新片数目到达12部。而本年4月28日、4月29日、5月1日区别有10部、6部和3部影戏定档，涵盖行动、恋爱、笑剧、动画、犯警、奇幻、悬疑等众品种型。
“五一”假期旅逛收入光复至2019年同期程度，人均消费有所回落。经文明和旅逛部数据核心测算，2023年“五一”假期，宇宙邦内旅逛出逛合计2.74亿人次，同比伸长70.83％，按可比口径光复至2019年同期的119.09％；告竣邦内旅逛收入1480.56亿元，同比伸长128.90％，按可比口径光复至2019年同期的100.66％。与2019年同期程度比拟，“五一”出逛人数光复境况好于旅逛收入，亦外明人均消费有所回落。
“五一”假期宇宙重心零售和餐饮企业发卖额同比伸长18.9％，餐饮息闲消费络续炎热。据商务部商务大数据监测，“五一”假期宇宙重心零售和餐饮企业发卖额同比伸长18.9％。此中石油成品、汽车发卖额同比区别伸长24.4％和20.9％；金银珠宝、装束、化妆品、烟酒发卖额同比区别伸长22.8％、18.4％、16.5％和15.1％；通讯东西发卖额同比伸长20.1％；家电发卖额同比伸长13.9％；宇宙演示步行街客流量、贸易额同比区别伸长121.4％和87.6％；餐饮息闲消费络续炎热，重心餐饮企业发卖额同比伸长57.9％。
回想近十年“五一”假期后万得全A阐扬，并无昭着的涨跌次序。但从数字统计来看，“五一”后一个月内跟着工夫的拉长，万得全A收涨的概率有所降低。本年“五一”小长假外里部主要事故较众，叠加前期未开释的危害身分，短期内A股或仍处于调节周期。
从海外来看，美邦一季度GDP增速不足预期以及近期布告的ISM修制业等数据示意美邦已经面对较大的没落压力。与此同时，美邦中心通胀相干目标增速超墟市预期，限制了美联储立场的彻底转向。而将来络续的高利率或仍将对美邦银行业形成抨击，叠加美债垂危的邻近，海外存正在较大的不确定性，墟市避险心境明显升温。
从邦内来看，假使中邦一季度GDP增速超预期，但4月PMI从头回落至隆替线之下解说经济苏醒势头尚不不变，更加是邦内内需亏折的题目已经出色。假使“五一”假期邦内的消费和出行数据昭着反弹，全部仍然逾越了2019年同期程度，然则须要指出的是对消费具有更大拉动用意的汽车等大宗消费仍显低迷，邦内经济苏醒仍面对较大的挑衅。叠加邦内二次新冠以及城投债等隐忧，邦内危害亦未获得足够裂释。
从地缘危害来看，俄乌冲突仍是目前最主要的地缘危害之一，关于近期墟市闭切的中乌元首通话而言，中方采用正在目前工夫点同乌方通话，与秦外长区别同中亚五海外长通话雷同，最主要的道理或正在于澄清中方态度，而非墟市守候的俄乌冲突的化解，墟市相干地缘松懈的预期或正在将来2周-1个月足下面对“证伪”。
综上所述，咱们支撑此前见地稳定：目前A股或仍处于调节周期，高位的AI板块恐怕是后续调节的重心；摆设上提倡防御优先，注意上下切换，重心闭切医药，军工等邦度安定相干板块以及电力等央企公用行状的投资时机。